Пара долар-ієна в період азійської торгової сесії понеділка різко підскочила та подолала черговий психологічно важливий ціновий бар'єр 160,00, досягнувши позначки 160,20. При цьому вартість відкриття торгів – 158,30. Тобто менш ніж за годину пара виросла майже на 200 пунктів, оновивши 34-річний ціновий максимум (1990 року єна ослабла до 160,33). Через три години після цього ривка ціна різко розгорнулася на південь і протягом кількох годин оновила тижневий лоу, позначившись на рівні 154,22. Тобто 200 пунктів вгору, а потім 600 пунктів вниз – і це протягом однієї торгової сесії. Як вам такі гойдалки-каруселі?
Спершу розберемося в причинах різкого зльоту пари. Тут, загалом ніякої загадки немає - якби трейдерам вистачило часу в п'ятницю, вони б прийшли до таргету 160,00 ще минулого тижня. Але – ось невдача – настали вихідні, довелося відкласти штурм цього рівня на понеділок. Тобто сьогодні покупці usd/jpy, можна сказати, завершили розпочате. Складене фундаментальне тло не залишало шансів продавцям пари: тільки вгору. Перша причина – це «м'які» підсумки квітневого засідання Банку Японії, друга причина – «зелене забарвлення» базового індексу PCE, опублікованого в США на старті американської сесії п'ятниці.
Для покупців usd/jpy, що називається, зійшлися зірки: Банк Японії зберіг усі параметри ДКП у колишньому вигляді, задекларував вичікувальну позицію та надав мало підказок щодо скорочення покупок державних облігацій. При цьому глава ЦБ Кадзуо Уеда, коментуючи девальвацію єни, заявив, що грошово-кредитна політика Центробанку не є інструментом коригування валютних курсів. Щобільше, він навіть побачив позитивні моменти в ситуації, що склалася, хоча й зазначив, що вплив валютного курсу на темпи інфляції «зазвичай досить нестійкий і невизначений».
Загалом, за підсумками квітневої зустрічі стало зрозуміло, що Банк Японії є не союзником. Бики usd/jpy скористалися цією обставиною і посилили висхідний імпульс.
Але локомотивом північного тренду виступив все ж таки грінбек, який позитивно відреагував на останні інфляційні звіти. Долар залишився на плаву навіть на тлі слабкого зростання американської економіки, яка зросла у першому кварталі лише на 1,6%, всупереч прогнозам зростання на 2,5%. В усьому виною – інфляція. Структура звіту говорить про те, що PCE Core у першому кварталі прискорився до 3,7% після відносно скромного зростання на 2,0% у попередньому кварталі. Наступного дня було опубліковано основний індекс витрат на особисте споживання за березень, який також опинився у зеленій зоні – замість передбачуваного зниження до 2,6% показник залишився на позначці 2,8%.
Ці звіти доповнили інші інфляційні релізи, які були опубліковані раніше – зокрема CPI та PPI. Березневі цифри говорять про те, що інфляція в США прискорилася, а значить, Федрезерв відкладе питання зниження ставки як мінімум до вересня (ймовірність пом'якшення ДКП у червні знизилася до 9%). При цьому на ринку все частіше звучить думка про те, що регулятор не змінюватиме політику до 2025 року.
Такий благодатний ґрунт дозволив покупцям usd/jpy у п'ятницю закріпитися в рамках 158-ї фігури, а сьогодні – протестувати 160-й ціновий рівень.
Можна не сумніватися в тому, що бики пари закріпилися б і на цій висоті, якби в ситуацію (нарешті) не втрутилася японська влада.
Задля справедливості слід зазначити, що офіційного підтвердження валютної інтервенції немає: головний валютний дипломат Японії Масато Канда відмовився від будь-яких коментарів із цього приводу. Тобто, не підтвердив, але й не спростував відповідні чутки. Але враховуючи той факт, що пара «прокрокувала» майже тисячу пунктів без огляду на вербальні загрози Мінфіну Японії та інші фундаментальні чинники (пара росла навіть тоді, коли індекс долара США демонстрував низхідну динаміку), немає жодних сумнівів у тому, що таргет «160, 00» став червоною лінією для японської влади.
На думку низки аналітиків (зокрема, економістів Standard Chartered Bank), цей крок не стане єдиним: наприклад, позаминулого року Японія кілька разів проводила інтервенції, реалізовуючи долар для купівлі єни. Загалом – три раунди протягом двох місяців (у вересні та жовтні). За деякими оцінками, уряд країни витратив на захист національної валюти близько 60 мільярдів 780 мільйонів доларів (9,2 трильйона єн).
Коли влада Японії може зробити наступний крок? Тут думки різняться. За словами одних експертів, уряд може знову «включитися» за підсумками травневого засідання ФРС, якщо Федрезерв підтримає грінбек яструбиним настроєм. На думку інших аналітиків, Мінфін і надалі захищатиме рівень 160,00 від «посягань» покупців usd/jpy. Не виключається і варіант того, уряд буде втручатися до тих пір, поки ціна не знизиться до 150,00 і нижче.
Хай там що, факт залишається фактом: Токіо позначив ринку червону лінію, вище за яку забиратися не можна. 160,00 – це нова «больова точка» для японської влади (у 2022 та 2023 роках больовим порогом був рівень 152,00). Тому по парі usd/jpy доцільно розглядати короткі позиції на північних сплесках. Водночас необхідно зазначити, що до оголошення результатів травневого засідання ФРС (1 травня) пару взагалі краще «не чіпати», оскільки можливий черговий північний сплеск до таргету 160,00 (за підсумками травневої зустрічі). Зараз цінові коливання по парі мають емоційний характер, тому краще почекати, поки пристрасті вляжуться, а єна позначить для себе новий ціновий ешелон, враховуючи «нові вступні дані».