Південний імпульс за парою eur/usd вичерпався: трейдери так і не змогли зайти в область 5-ї фігури, хоча були дуже близько до цієї мети (лоу зафіксовано на позначці 1,0602). Продавцям пари не допоміг ані Пауелл, з його яструбиними сигналами, ані Лагард, з її голубиними месиджами. П'ята фігура виявилася не по зубах ведмедям eur/usd, хоча загалом фундаментальне тло по парі сприяє подальшому зниженню ціни. Але що ближче трейдери наближатимуться до паритету, то важче їм даватиметься кожен завойований спадний пункт.
Почнемо з Пауелла. Голова Федрезерву вчора вперше прокоментував останні інфляційні звіти, які були опубліковані у США минулого тижня. Нагадаю, що висхідну динаміку продемонстрував як загальний індекс споживчих цін (базовий ІСЦ залишився на лютневому рівні), так і індекс цін виробників. Усі компоненти звітів вийшли в зеленій зоні, відображаючи прискорення інфляції в країні. За підсумками цих релізів на ринку ослабли "голубині" очікування щодо подальших дій ФРС. Деякі експерти (наприклад, економісти таких важковаговиків, як Bank of America і Societe Generale) взагалі допустили варіант того, що цього року ФРС утримається від пом'якшення монетарної політики.
Джером Пауелл міг спростувати або ж підтвердити ці висновки. У підсумку він зайняв серединну позицію ─ з одного боку, глава ФРС дав зрозуміти, що на червневому засіданні ФРС не стане знижувати ставку, з іншого боку, він не став виключати пом'якшення ГКП у рамках поточного року. Зберігши баланс у своїй риториці, Пауелл не спровокував сильної волатильності серед доларових пар.
Хоча, на мій погляд, глава ФРС у цьому разі виступив союзником грінбека, а його позицію просто-напросто недооцінили. Адже, по суті, Пауелл дав зрозуміти, що питання зниження ставки зависло в повітрі, і жодних заздалегідь визначених термінів пом'якшення політики немає ─ все залежатиме від динаміки ключових інфляційних індикаторів. За його словами, останні макроекономічні дані вказують на відсутність прогресу в питанні досягнення цільового інфляційного рівня, "тому необхідно більше часу, перш ніж Федеральна резервна система зможе знизити відсоткову ставку". При цьому він додав, що якщо ціновий тиск збережеться, то Федрезерв зможе утримувати ставку на стабільному рівні "стільки, скільки буде потрібно".
За підсумками його виступу ймовірність зниження ставки в червні знизилася до 14%, згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool. Також трейдери оцінюють ймовірність збереження статус-кво на липневому засіданні в 60%. Щодо вересневих перспектив, то тут імовірність зниження ставки на 25 пунктів становить 46%.
Іншими словами, ринок майже впевнений у тому, що перший раунд зниження ставки відбудеться не раніше вересня.
У той час як голова ЄЦБ Крістін Лагард фактично підтвердила зниження відсоткових ставок на червневому засіданні. За її словами, європейський регулятор знизить ставки "найближчим часом", якщо не станеться жодних серйозних сюрпризів. Глава ЄЦБ наголосила, що Центробанк фіксує дезінфляційний процес, який йде "відповідно до очікувань".
Інакше кажучи, червень, як і раніше, залишається найімовірнішою датою, коли Європейський Центробанк розпочне пом'якшення монетарної політики. На мій погляд, тільки різке зростання зарплатних показників у першому кварталі (реліз очікується цього місяця) може зрушити "годину ікс" на осінь. У четвертому кварталі минулого року, нагадаю, спостерігалася низхідна динаміка цього показника.
Таким чином, фактична дивергенція курсів ЄЦБ і ФРС чинитиме фоновий тиск на пару eur/usd. Тиск посилюватиметься (або навпаки – слабшатиме) залежно від подальших коментарів представників ФРС та динаміки ключових показників. Джером Пауелл не спровокував сильної волатильності з однієї простої причини: він лише завуальовано підтвердив, що Федрезерв збереже статус-кво на червневому засіданні. Але цей факт уже був фактично відіграний ринком, тому озвучені слова жодного ефекту не справили. Якби він поставив під сумнів необхідність зниження ставки взагалі цього року, реакція трейдера була б відповідною.
Утім, Пауелл "за посадою" має зберігати певний баланс у своїй риториці. Інші ж члени Федрезерву можуть бути більш прямолінійними у своїх оцінках. Нагадаю, що голова ФРБ Атланти Рафаель Бостік ще до публікації останніх інфляційних припускав лише одне підвищення ставки в рамках 2024 року. Можна не сумніватися в тому, що і Бостік, і багато інших його колег посилять свою риторику.
Усе це свідчить про те, що поточне зростання eur/usd має, ймовірно, корекційний характер. Якщо протягом найближчої доби покупці не зможуть подолати рівень опору 1,0670 (і закріпитися над цим таргетом), який відповідає верхній лінії індикатора Bollinger Bands на чотиригодинному графіку, щодо пари доцільно розглянути короткі позиції, з основною і (поки що) єдиною метою 1,0600 (нижня лінія Bollinger Bands на таймфреймі D1).