Якщо S&P 500 у першому кварталі зріс на 10,2% всупереч, то долар США зміцнився щодо основних світових валют завдяки. Широкий фондовий індекс понад два десятки разів з початку року переписував історичні максимуми всупереч високому градусу геополітичної напруженості, зниженню передбачуваних масштабів монетарної експансії ФРС, зростанню цін на нафту та підвищенню прибутковості скарбничих облігацій. Ці ж чинники створили попутний вітер «ведмедям» EUR/USD.
Теорія посмішки долара говорить, що індекс USD підвищується, коли все або дуже добре, або дуже погано. У першому випадку йдеться про бурхливе економічне зростання, у другому – про рецесію, що наближається, коли інвестори біжать до «американця» як до активу-притулку. Якщо ж економіка США сповільнюється, справи у «ведмедів» щодо EUR/USD йдуть дуже погано.
Динаміка долара США
У 2024 долар США вступав як аутсайдер. Після вбивчо поганого четвертого кварталу, який завершився «голубиним» розворотом ФРС, тільки лінивий не кидав у нього каміння. Як основні причини для продажу «американця» називалися агресивне ослаблення грошово-кредитної політики Федрезервом та зниження темпів зростання ВВП. Чи жарт сказати, експерти Bloomberg восени прогнозували уповільнення валового внутрішнього продукту з 3% в 2023 до 0,9% в 2024.
По суті, долар США мав опинитися на нижній частині власної посмішки, проте за фактом сталося так, що його побачили одразу в обох куточках губ.
Справді, ті ж експерти Bloomberg підвищили прогноз ВВП відразу до 2,2% цього року. Це означає, що замість м'якої посадки економіка йде на зліт. Разом з ослабленням грошово-кредитної політики ФРС це створює попутний вітер для S&P 500. Йдеться про позитивний вплив на широкий фондовий індекс згори донизу. Тобто, з боку економіки на акції. Що стосується впливу знизу нагору, то тут слід згадати технології штучного інтелекту, які призводять до зростання не тільки NVIDIA, а й усього ринку пайових цінних паперів.
Динаміка S&P 500
При цьому додаткову підтримку долару США надають геополітика, зміна ринкових поглядів на долю ставки за федеральними фондами та зростання прибутковості скарбничих облігацій. Тобто саме ті драйвери, які в теорії повинні гальмувати S&P 500. Ось і виходить, що успіхи індексу USD менші, ніж у широкого фондового індексу, а козирів у нього більше.
Євро не в змозі чинити «американцеві» гідний опір. Мало того, що економіка єврозони ледве стоїть на ногах, так ще й інфляція сповільнюється швидше, ніж у Штатах. Це дозволяє чиновникам ЄЦБ розмірковувати про зниження ставки за депозитами одразу на 100 б.п. 2024 року.
Технічно на денному графіку EUR/USD мало що змінюється. Пара впевнено йде вниз у напрямку раніше позначених таргетів на 1,07 та 1,06. Поки що складно сказати, що може зупинити «ведмедів». У такій ситуації розумним є використання колишньої стратегії продажів євро проти долара США.