Купуй на чутках, продавай на фактах? Протягом кількох останніх днів котирування EUR/USD падали на очікуваннях прискорення індексів витрат на особисте споживання, індикаторів інфляції, яким віддає перевагу ФРС. Їхні фактичні значення за лютий мало чим відрізнялися від прогнозів експертів Bloomberg. Хіба що в місячному обчисленні PCE не став розганятися з 0,3% до 0,4%, а залишився на колишній позначці. Здавалося б, час закривати короткі позиції, але "бики" за євро не стали поспішати з атакою.
Питання "скільки?" важливе не тільки під час купівлі товару або послуги. Від того, скільки разів ЄЦБ та ФРС знизять ставки, залежить доля EUR/USD. Goldman Sachs очікує від Вашингтона трьох актів монетарної експансії у 2024, чотирьох у 2025 і одного у 2026. Від Франкфурта ─ відразу п'яти кроків на шляху ослаблення грошово-кредитної політики в поточному році. Обидва розпочнуть у червні, проте різні масштаби дій посилюють ризики падіння євро до паритету щодо долара США.
Такі прогнози не виглядають чимось надзвичайним, судячи з динаміки інфляції в країнах Старого світу та з "голубиної" риторики чиновників Керівної ради. Дійсно, французькі споживчі ціни в березні сповільнилися з 3,2% до 2,4%, італійські трохи прискорилися, з 0,8% до 1,3%, але продовжують перебувати нижче від таргета ЄЦБ 2%.
Динаміка французької інфляції
Своя сорочка ближче до тіла. Чи варто дивуватися заяві глави Банку Франції Франсуа Вілларуа де Гало, що Керівна рада має взяти на себе відповідальність за надто тривале утримання ставки за депозитами на рівні 4%, що може вбити економіку єврозони. Час послаблювати грошово-кредитну політику у квітні або в червні. Такої ж думки дотримуються його італійські колеги Фабіо Панетта і П'єро Чіполлоне.
Навпаки, інфляція у США, схоже, передумала падати в напрямку цільового орієнтира 2%. Фактичні дані за PCE виявилися близькими до прогнозів, при цьому зростання наявного доходу на 0,4% є ще одним доказом сили американської економіки.
Фактичні та прогнозовані дані по США
Результатом є спіч члена FOMC Крістофера Воллера, який закликав Федрезерв зрушити терміни старту монетарної експансії на пізніший період та зменшити масштаби ослаблення грошово-кредитної політики. Навіть якщо ФРС знизить ставки тричі, а ЄЦБ чотири рази, EUR/USD піде в напрямку 1,05.
Втім, далеко не всі дотримуються такої думки. Bank of America висуває більш "бичачий" прогноз щодо євро на 2024 рік у $1,15 і $1,2 у 2025 році, ніж консенсус-оцінки експертів Bloomberg у $1,1 і $1,4. Мовляв, зниження ставки за федеральними фондами істотно послабить долар США.
Технічно на денному графіку EUR/USD відбувається контратака "биків". Їхня нездатність повернути котирування в межі діапазону справедливої вартості 1,082-1,0945 стане ознакою слабкості покупців та приводом для продажів основної валютної пари. Ризики продовження її південного походу в напрямку 1,07 і 1,06 залишаються високими.