Головною подією для долара цього тижня стало засідання американського ЦБ.
Напередодні березневої зустрічі FOMC посилилися розмови про те, що ФРС може скоротити кількість кроків зі зниження ставок цього року після вищих, ніж очікувалося, показників інфляції за січень та лютий.
Однак посадовці зберегли свій середній прогноз, що передбачає три раунди зниження вартості запозичень цього року.
Голова Федрезерву Джером Пауелл заявив на пресконференції, що скорочення ставок стане доцільним у якийсь момент поточного року.
За його словами, терміни цих скорочень все ще залежать від упевненості політиків у тому, що інфляція й далі знижуватиметься до цільового рівня у 2%.
Істотне послаблення умов на ринку праці може також стати аргументом для зниження ставки, повідомив голова ФРС.
Він також зазначив, що посадовці не мають наміру надто гостро реагувати на дані щодо інфляції за останні два місяці, хоча й не будуть їх ігнорувати.
"FOMC знизив планку для першого зниження ставок, попри стійкість економіки, що зберігається. Дж. Пауелл натякнув, що ФРС може скоротити ставки раніше, якщо ситуація на ринку праці погіршиться", ─ сказали стратеги Mizuho Bank.
Інвестори побоювалися, що ФРС посилить риторику. Але насправді регулятор дав зрозуміти, що він, як і раніше, займає вичікувальну позицію.
"Схоже, ФРС дотримується своєї думки, що базова картина інфляції покращується, всупереч цифрам, що розчаровують, за останні два місяці", ─ повідомили фахівці Pantheon Macroeconomics.
Дж. Пауелл вказав на сезонні чинники, які потенційно вплинули на високі показники інфляції в січні та лютому.
"Звіти з інфляції на початку року засвідчили, що ціновий тиск залишався підвищеним, але це не змінило загальної картини, яка полягає в поступовому зниженні інфляції подекуди вибоїстою дорогою до 2%", ─ заявив він.
Голова Федрезерву повторив, що регулятор ухвалює рішення на кожному засіданні окремо, залежно від даних, що надходять.
Дж. Пауелл також сказав, що ФРС зберігатиме відсоткові ставки високими стільки, скільки буде потрібно.
Судячи з усього, посадовці усвідомлюють, що в постковідному світі монетарна політика має бути жорсткішою на триваліший термін, щоб повернути інфляцію до цільового рівня у 2%, з огляду на те, що економіка США після пандемії набагато менш чутлива до підвищення відсоткових ставок, ніж це було до березня 2020 року.
Тому середній прогноз щодо ставок на 2025 рік підвищили з 3,6% до 3,9%, на 2026 рік ─ з 2,9% до 3,1%, а довгостроковий прогноз ─ з 2,5% до 2,6%.
"Для нас доречно бути обережними", ─ сказав глава ФРС.
Однак інвестори вважали за краще зосередитися на коментарях Дж. Пауелла про те, що про відсоткові ставки, ймовірно, досягли свого піку, і розцінили його слова, як сигнал про те, що Федрезерв перебуває на шляху до поступового зниження ставок.
Експерти UBS, як і раніше, очікують на перше зниження ставок у США на 25 базисних пунктів у червні, за яким підуть два аналогічних кроки у вересні та грудні.
Це думка, якої дотримується більшість учасників ринку, вважаючи, що цільовий діапазон ставки за федеральними фондами досягне рівня 4,50% - 4,75% до кінця року.
На думку трейдерів, позиція ФРС виявилася м'якшою, ніж очікувалося.
Принаймні, "точковий графік" все ще показує, що три зниження ставок є найімовірнішим результатом у поточному році.
Після засідання FOMC інвестори підвищили шанси на скорочення ставок у червні, заклавши в котирування зниження на 21 базисних пунктів у порівнянні з 18 б.п. раніше.
На цьому тлі USD опинився під тиском продажів і в четвер просів до тижневих мінімумів близько 103,20.
Тим часом євро досяг максимумів з 14 березня на рівні $1,0940.
Долар б'ють, а він лише міцнішає, повстаючи, немов фенікс із попелу
Хоча втрати грінбека були відносно невеликі, доларові "ведмеді" підбадьорилися.
"Ми думаємо, що ослаблення долара може стати початком чогось більшого. Ми вважаємо, що другий квартал стане періодом, коли почне розвиватися значущий "ведмежий" тренд щодо американської валюти до першого зниження ставки ФРС", ─ заявили аналітики ING.
Вони прогнозували, що пара EUR/USD дрейфуватиме вгору в район 1,0980-1,1000.
Однак долар досить швидко відіграв втрати, викликані підсумками засідання ФРС, а євро розвернувся на південь у четвер та завершив учорашні торги на негативній території.
Річ у тім, що оновлений прогноз ФРС щодо ставок виявився не таким вже "голубиним".
10 з 19 членів FOMC, як і раніше, вважають, що відсоткова ставка знизиться щонайменше на 75 б.п. до кінця цього року.
Це являє собою дещо "яструбину" зміну порівняно з грудневим прогнозом, коли 11 посадовців очікували скорочення ставок на три чверті процентного пункту протягом року.
До того ж нині лише один член FOMC чекає чотирьох знижень ставок, тоді як у грудні таких було п'ятеро.
Оскільки учасники ринку звернули увагу на ці деталі, грінбек відновився та закрився в четвер із підвищенням майже на 0,6%, трохи вище позначки 104,00.
"Ймовірно, ФРС, як і раніше, хоче дочекатися стійкого повернення інфляції до цільового рівня. Нові прогнози FOMC також узгоджуються з цим. Єдине, що змінилося, ─ це тон Дж. Пауелла: якщо в січні він звучав дуже "яструбино", то цього разу він звучав набагато нейтральніше. Ця оцінка більш нейтрального тону ФРС може знову змінитися в міру того, як члени FOMC виступатимуть найближчими днями, але поки що ринок має право побоюватися надто сильного зміцнення долара", ─ зазначили стратеги Commerzbank.
Учора підтримку "американцеві" також надали позитивні дані щодо Сполучених Штатів.
Напередодні стало відомо, що індекс випереджальних показників від Conference Board ─ індикатор очікуваного розвитку національної економіки на найближчі 3-6 місяців ─ збільшився минулого місяця на 0,1%. Зростання індексу було зафіксовано вперше з лютого 2022 року.
Окремий звіт засвідчив, що кількість американців, які вперше звернулися по допомогу, минулого тижня скоротилася на 2 тис., до 210 тис.
Крім того, S&P Global повідомила, що в березні ділова активність у приватному секторі країни в березні залишалася стабільною. Хоча цього місяця композитний індекс PMI знизився до 52,2 пункту з 52,5 пункту в лютому, американська економіка продовжує зростати здоровими темпами.
Тим часом ділова активність у єврозоні опинилася за крок від повернення до зростання в березні.
Зведений індекс PMI в регіоні зріс до 49,9 пункту цього місяця з лютневих 49,2 пункту.
Однак відновлення було нерівномірним: сильне зростання активності у сфері послуг контрастувало з серйозним спадом в обробній промисловості.
Водночас опитування менеджерів із закупівель показало, що інфляційний тиск у єврозоні змінив нещодавню тенденцію й послабшав у поточному місяці.
Це, ймовірно, буде схвалено представниками ЄЦБ, які обережно готують підґрунтя для скорочення ставок пізніше цього року.
Раніше цього тижня президент ЄЦБ Крістін Лагард виклала умови, необхідні для того, щоб регулятор почав знижувати ставки: сповільнення зростання заробітної плати, тривале падіння інфляції та нові прогнози, які підтверджують, що індекс CPI повертається до цільового показника у 2%.
"Якщо ці дані покажуть достатній ступінь відповідності між траєкторією базової інфляції та нашими прогнозами, та якщо припустити, що передача монетарної політики залишиться сильною, ми зможемо зробити політику менш обмежувальною", ─ сказала К. Лагард.
Фахівці Pictet Wealth Management вважають, що ЄЦБ знизить ставки в червні, зробить паузу в липні та відновить зниження ставок на кожному засіданні з вересня.
Щодо ФРС, ризики вочевидь зміщені в бік пізнішого початку та меншої кількості скорочень, зазначають вони.
"Якщо інфляція у США не зможе сповільнитися в березні, це значно знизить шанси на пом'якшення політики ФРС у короткостроковій перспективі", ─ повідомили в Pictet Wealth Management.
Інвестори чекають від Федрезерву зниження ставок майже на 80 базисних пунктів 2024 року і закладають у котирування пом'якшення з боку ЄЦБ більш ніж на 90 б.п.
На тлі відновлення зміцнення долара пара EUR/USD зробила різкий розворот у четвер.
Напередодні вона втратила приблизно 60 пунктів і фінішувала поблизу 1,0860, повернувшись до рівнів, які спостерігалися до оголошення вердикту ФРС щодо монетарної політики.
Євро бачить світло в кінці тунелю, але продовжує зазнавати втрат
У п'ятницю грінбек продовжив зростати й оновив максимуми з 16 лютого в районі вище 104,40.
" Попри увагу до перспектив монетарної політики по обидва боки Атлантики, ширше зміцнення долара трохи випереджає зміни у відсоткових ставках. Замість того щоб рухатися до позначки 102,00, USD тепер, схоже, готовий повторно протестувати лютневий максимум у районі 105,00. Однак для того, щоб зростання грінбека вийшло за ці межі, необхідно, щоб ставки змінилися на користь долара більш суттєво", ─ зазначили експерти Scotiabank.
Тим часом пара EUR/USD залишилася під тиском та просіла до тритижневих мінімумів у ділянці 1,0810, попри те, що інститут Ifo сьогодні повідомив, що моральний дух німецького бізнесу покращився в березні.
Індекс ділового клімату в країні становив 87,8 пункту в порівнянні з 85,7 пункту в лютому та прогнозом у 85,9 пункту.
"Для економіки Німеччини з'явилося світло в кінці тунелю", ─ заявив президент Ifo Клеменс Фюст.
Однак цього, ймовірно, буде недостатньо, щоб запобігти сповзанню найбільшої економіки Європи в чергову рецесію.
"Перш ніж відкривати пляшки з шампанським, давайте не забуватимемо, що сьогоднішні показники все ще набагато нижчі від рівнів, що спостерігалися минулого літа", ─ сказали аналітики ING.
Німецький уряд очікує, що національна економіка зросте лише на 0,2% цьогоріч, оскільки слабкий глобальний попит та геополітична невизначеність у світі вкупі зі стійко високою інфляцією підривають надії на швидке відновлення.
"Навіть якщо показники настроїв дещо покращилися, будь-яке відновлення німецької економіки, схоже, буде слабким цього року", ─ зазначили стратеги ING.
"Утім, слабкі економічні прогнози щодо єврозони були закладені в котирування вже давно, а оскільки учасники ринку відносно впевнені в червневому зниженні ставки ЄЦБ, то продовжуватимуть рухати парою EUR/USD здебільшого очікування щодо ставок у США", ─ додали вони.
Наступного тижня вийде бажаний індикатор інфляції ФРС ─ базовий індекс цін витрат на особисте споживання.
Згідно з прогнозами, у лютому показник зріс на 0,3% у місячному вираженні після підвищення на 0,4% у січні.
Якщо реальні цифри перевершать очікування, це може зруйнувати надії на те, що пом'якшення монетарної політики у США почнеться найближчим часом.
Інвестори оцінюють імовірність зниження ставок ФРС у червні в 62%.
Однак якщо інфляційні ризики посиляться, американському ЦБ доведеться почекати зі скороченням ставок.
Деякі економісти вважають можливою датою липень або навіть вересень.
"ФРС, звісно, є центральним банком найбільшої економіки світу, і ми дійсно стежимо за тим, що відбувається в економіці США. Але ми залежимо від даних, а не від ФРС, як вказувала президент ЄЦБ Крістін Лагард у минулому", ─ заявив у вівторок віце-президент ЄЦБ Луїс де Гіндос.
Інвестори впевнені на 90% у тому, що ЄЦБ зможе почати пом'якшувати свою грошово-кредитну політику в червні, тоді як очікування ФРС щодо економічного зростання у США ставлять під сумнів можливість трьох знижень ставок у 2024 році.
EUR/USD продовжує зазнавати втрат, і, за словами фахівців ING, як і раніше, малоймовірно, що пара зможе запустити стійке відновлення без перегляду ставок у США в бік зниження.
Рівень 1,0800 формує найближчу підтримку. Якщо ця позначка не встоїть, наступною метою "ведмедів" стане рівень 1,0750.
З іншого боку, первісна перешкода для "биків" розташована на позначці 1,0840, пробиття якої дасть їм змогу взяти курс на 1,0890.