Злітаючий USD/JPY: шлях до 152 відкритий

Учора пара долар-ієна різко підскочила на 1,2% після того, як Банк Японії вперше за 17 років підвищив відсоткові ставки, але натякнув на подальше збереження м'якої політики. Сьогодні експерти очікують ще одну потужну хвилю зміцнення мажору, якщо ФРС США виправдає яструбині очікування ринку. Розбираємось, як високо може злетіти котирування та які можуть бути ризики.

Вранці японська валюта продовжує знижуватися до свого американського візаві після гучного обвалу напередодні. На старті дня єна протестувала у парі з доларом найнижчу за чотири місяці позначку 151,50.

Головною причиною поточної слабкості JPY стало березневе засідання Банку Японії з питань грошово-кредитної політики, яке завершилося сьогодні. За його підсумками, регулятор вперше з 2007 року вивів процентні ставки з негативної території, підвищивши їх діапазон до 0%-0,1%.

Це рішення було очікуваним. Після того, як минулої п'ятниці найбільша японська профспілка Rengo повідомила про рекордне підвищення заробітної плати в поточному році, майже 90% спостерігачів спрогнозували монетарний розворот BOJ у березні.

Нагадаємо, що раніше члени Банку Японії неодноразово заявляли про необхідність підвищення заробітної плати, щоб таким чином розігріти споживчий попит у країні та забезпечити стійке зростання цін.

Учора, ухвалюючи рішення про зміну грошово-кредитної політики, регулятор висловив оптимізм з приводу швидкого досягнення своєї головної мети – стабільної 2% інфляції.

За нормальних обставин ця історична для Японії подія мала спровокувати потужний зліт єни, але BOJ обрізав їй крила лише однією ремаркою.

Центробанк наголосив на важливості збереження сприятливих фінансових умов у країні для підтримки економіки навіть після того, як він підвищив відсоткові ставки та скасував режим контролю кривої прибутковості, який діяв з 2016 року.

Також на березневій зустрічі BOJ ухвалив рішення скоротити покупки комерційних паперів та корпоративних облігацій, але при цьому пообіцяв продовжувати купувати 10-річні японські держоблігації, втручаючись за потреби, якщо дохідність буде надто високою.

– Купівлі 10-річних JGB, що продовжуються, означають лише одне: дохідність японських паперів, як і раніше, буде значно поступатися аналогічним американським показником, що є сильним стримуючим фактором для єни. У таких умовах японська валюта залишиться слабкою щодо долара, допоки ФРС США не почне знижувати ставки, – зазначив аналітик Девід Чао.

Але найголовнішим знижувальним чинником для єни сьогодні є побоювання трейдерів, що зросли, з приводу більш тривалого збереження величезної різниці у відсоткових ставках між Японією і США.

Оскільки на березневому засіданні BOJ не дав натяків щодо своїх майбутніх кроків щодо нормалізації політики, багато учасників ринку майже повністю виключили можливість додаткового посилення з боку регулятора в поточному році.

– Ми не отримали жодних чітких сигналів про наступні яструбині дії від керуючого банком Кадзуо Уеди. Таким чином, поточне підвищення ставок у Японії було сприйнято як голубине та символічне, що чинило тиск на єну, – заявив валютний стратег Nomura Юсуке Міяїрі.

Експерт очікує подальшого ослаблення курсу JPY в найближчому майбутньому, оскільки березневе засідання BOJ зміцнило думку про те, що керрі-трейд єни далекий від завершення.

Такої думки дотримується і його колега Даніела Хаторн. Вона прогнозує нову хвилю зростання кері-угод за участю японської валюти найближчим часом.

– Це означає, що єна продовжить слабшати в парі з доларом, особливо якщо Федрезерв, як і раніше, відкладатиме зниження ставок, – резюмувала аналітик.

Більшість експертів вважають, що єна продемонструє черговий напад слабкості у парі з доларом уже сьогодні. Тригером для цього може бути більш яструбине засідання FOMC з питань монетарної політики.

– Зміна курсу долара до єни у найближчій перспективі більшою мірою залежатиме від ситуації в США, оскільки сьогодні у фокусі уваги інвесторів перебуває березнева зустріч ФРС. Якщо вона зміцнить думку ринку про більш пізнє та менш інтенсивне пом'якшення політики американського ЦБ у поточному році, це може відкрити доларовим бикам швидкий шлях до рівня 152, – спрогнозував аналітик OCBC Крістофер Вонг.

Очікується, що на сьогоднішньому засіданні Федрезерв нічого не зробить щодо відсоткових ставок, але оновить свої економічні прогнози, включаючи так званий "точковий графік". Саме він становить зараз найбільший інтерес для інвесторів, як і наступні коментарі глави відомства Джерома Пауелла.

– Усі пам'ятають, що у грудні Федеральна резервна система дала чітко зрозуміти, що має намір зменшити відсоткові ставки приблизно на 75 б.п. 2024 року. Тепер прогноз може опинитися під загрозою зриву через нещодавній відскок інфляції, – зазначив економіст Мохаммад Алі.

Експерт вважає, що якщо банк підвищить свою оцінку щодо зростання цін, це неминуче спричинить перегляд очікувань щодо пом'якшення. Найменша кількість скорочень на діаграмі dot plot призведе до підвищення кривої прибутковості та ралі долара.

– З огляду на недавнє прискорення інфляції у США є ризик, що середній точковий прогноз ФРС буде знижений із трьох до двох скорочень цього року. Якщо це станеться, я думаю, Пауелл спробує взяти яструбину ноту на своїй пресконференції, що підтримає долар, – заявив стратег Standard Chartered Ніколас Чіа.

Його колеги з TD Securities вважають, що будь-який серйозний сюрприз яструби від голови ФРС може підштовхнути пару USD/JPY вище максимуму 2022 року 151,90, після чого її зростання, швидше за все, призупиниться на тлі загрози втручання японської влади.

Зараз, коли єна знову впала до долара до багаторічних мінімумів, є висока ймовірність того, що Токіо може знову вибухнути сильними словесними інтервенціями на адресу валютних спекулянтів. За такого розвитку подій парі USD/JPY навряд чи вдасться підкорити найближчим часом круглу фігуру 152.

Технічний аналіз показує, що пара USD/JPY налаштована на зростання і може досягти нових максимумів у короткостроковій перспективі. Впевнений прорив вгору від ключової 200-денної ковзної середньої та зростання вище 151,00 стали значним стимулом для оптимістично налаштованих трейдерів.

Крім того, покращення показників на денних графіках, які ще не досягли зони перекупленості, підтримує позитивні очікування щодо котирування. Таким чином, рух до рівня 152,00, де було зафіксовано максимум жовтня 2022 року, здається вельми ймовірним.

З іншого боку, ведмеді можуть перехопити ініціативу, якщо актив опуститься нижче за відмітку 150,80. Стійке падіння нижче за цей рівень, швидше за все, викличе додаткові продажі та знизить курс до позначки 150,00, а звідти – до важливого рівня підтримки в районі 149,50. Якщо продавцям вдасться взяти і цю позначку, очікується серйозніше зниження USD/JPY.