РБА, як і очікувалося, на засіданні, що завершилося сьогодні вранці, залишив ключову ставку без змін на рівні 4.35%. Ринок практично не відреагував на підсумки засідання, припустивши, що після лютневого засідання РБА отримав надто мало нових даних, які б могли вплинути на його позицію, і витримуватиме паузу, що й сталося.
Якщо раніше РБА висловлювався на кшталт «залишити двері відчиненими для подальшого підвищення ставок», то тепер вони просто оголосили, що регулятор «не приймає жодних рішень», що було розцінено ринками як ухил у голубину. Імовірність підвищення ставки стала ще нижчою, а ось перше зниження очікується у листопаді.
Поки що інфляція залишається помітно вищою за цільовий діапазон 2-3%. Наприкінці березня будуть опубліковані дані щодо динаміки цін за лютий, очікується, що інфляція у сфері послуг і далі демонструватиме стійкість, банк NAB прогнозує зниження інфляції до 3.1% до кінця 2024р. та до 2.7% - до кінця 2025 р.
Що в цій ситуації робити РБА? Саме те, що він і робить – зберігати незворушність і чекати. Інфляція в останні місяці знизилася трохи швидше за прогнози РБА, тому регулятор цілком може і далі витримувати паузу, нічим не ризикуючи. Якщо ціни знову почнуть зростати, то ймовірність ще одного підвищення ставки підвищиться, але поки що потрібно виходити з того, що на такий крок РБА вже не орієнтується. Відповідно, AUD не має підстав для зміцнення, тільки якщо знову не почне зростати попит на ризик, а долар США не піде вниз на тлі загального ентузіазму. Цей сценарій малоймовірний, скоріше світ наблизиться до рецесії, ніж швидкого відновлення.
Серед факторів ризику – зростання населення, яке випереджає зростання попиту на робочу силу, що може призвести до зростання безробіття, а отже, до зниження темпів зростання середньої заробітної плати. Як наслідок, інфляція може почати сповільнюватися трохи швидше, що може змістити очікування ринку за першим зниженням ставки з листопада на вересень, але в будь-якому випадку потрібно чекати на публікацію індексу інфляції за 2 квартал, що трапиться лише наприкінці липня. Оскільки перше зниження ставки ФРС ринок чекає в липні, потрібно виходити з того, що в ауссі не з'явиться власного драйвера для руху і він реагуватиме переважно на зовнішні фактори – ставку ФРС та динаміку попиту на ризик.
Спекулянти продовжують нарощувати коротку позицію щодо AUD, за звітний тиждень вона збільшилася на 490 млн, до -6 млрд. Позиціювання впевнено ведмеже, розрахункова ціна після деякого роздуму знову розгорнулася на південь.
Пара AUD/USD опустилася до підтримки 0.6510/20, як ми й передбачали в попередньому огляді, і станом на сьогодні ймовірність подальшого зниження стала вищою. Припускаємо, що зниження продовжиться, можлива невелика корекція нагору, але основний сценарій виглядає все більш негативним для ауссі – рух до локального мінімуму 0.6444 і далі. Багато залежатиме від тону супровідної заяви ФРС у середу, якщо буде озвучена ймовірність відновлення зростання інфляції, то ауссі піде нижче 0.6444 ще до кінця тижня.