Промислове виробництво в Європі знизилося в січні на 3.2%, у річному обчисленні зниження -6.7%, обидва показники істотно гірші за прогнози. У локомотиві єврозони, Німеччині, спостерігається рецесія, в ній промвиробництво впало на понад 5%. Падіння Німеччини тягне за собою всю єврозону, тобто якщо раніше "локомотив" тягнув вгору, то тепер спостерігається зворотна ситуація.
Економіка єврозони, яка зростала як на дріжджах на стабільних, а головне, дешевих постачаннях енергоресурсів з Росії, тріщить по швах. Заборона на імпорт у Росію товарів з високою доданою вартістю підкосила експорт, а обмеження щодо закупівель російської сировини призвели до того, що рентабельність виробництва помітно знизилася, оскільки компенсувати обсяги енергоресурсів, що випали, довелося за значно вищими цінами.
Фактично в Німеччині починається процес деіндустріалізації, німецькі компанії почали відхід на тлі зростання цін на газ у США та Китай. Хімічна промисловість Німеччини втратила за два останні роки близько чверті обсягів виробництва, інші галузі, які залежали від доступу до дешевих енергоресурсів ─ сталеливарна, машинобудування тощо ─ зазнають колосальних труднощів і процес закриття або перенесення виробництв набирає обертів.
Поки що євро має переконливий вигляд, оскільки його котирування залежать від прибутковості, а не від стану справ в економіці, але прискорення економічної кризи неминуче внесе свої корективи в напрямок фінансових потоків. У 2023 р. профіцит рахунку поточних операцій становив 260 мільярдів євро (1,8% ВВП єврозони) після дефіциту в 82 мільярди євро (0,6% ВВП єврозони) у 2022 році.
Водночас у 2023 р. нерезиденти вивели 208 мільярдів євро в чистому вираженні з активів єврозони, а резиденти єврозони зафіксували чисте придбання активів за межами єврозони на суму 159 мільярдів євро у 2023 році.
Якщо ЄЦБ почне зниження ставки, що необхідно для того, щоб підтримати стагнуючу європейську промисловість, то прибутковість облігацій країн єврозони піде вниз, що призведе до зміни фінансових потоків не на користь євро. Рецесія в промисловому секторі диктує цю необхідність, що чинить додатковий тиск на євро, проте в короткостроковій перспективі приводу оголошувати тривогу поки немає, і євро користується вдалою ринковою кон'юнктурою.
Позиціювання щодо євро продовжує поліпшуватися, чиста довга позиція зросла на 1.1 млрд, до 10.2 млрд, спекулянти реагують на зростання ймовірності рецесії у США на тлі ознак підвищення інфляції, що впливає на очікування щодо ставки. Розрахункова ціна вища за довгострокову середню і спрямована вгору, проте імпульс досить слабкий.
Євро скорегувався минулого тижня до зони підтримки 1.0890/0900, ми допускали таку можливість, ймовірність відновлення зростання залишається високою. Очікуємо, що буде зроблена спроба піти вище локального максимуму 1.0982 і перевірка психологічного рівня 1.1000, довгострокова мета, як і раніше, 1.1140, але для впевненого зростання ринок повинен побачити підтвердження фундаментальних змін в економіці США.