Пропустіть дівчину вперед. Особливо, якщо на дверях написано "Обережно, злий собака!". Спроба Європейського центробанку поступитися дорогою ФРС може погано закінчитися для економіки єврозони. А що якщо Джером Пауелл та його колеги взагалі не підвищать ставку за федеральними фондами у 2024? Чи зможе валютний блок витримати таке навантаження, як вартість запозичень на рівні 4%? Він і без того дихає на ладан, і чим більше часу грошово-кредитна політика залишатиметься жорсткою, тим гірше для ВВП і для EUR/USD.
Один із "яструбів" Керівної ради голова Банку Австрії Роберт Хольцманн вважає, що ЄЦБ зобов'язаний пропустити Федрезерв уперед на дорозі монетарної експансії. Так склалося історично, і не варто відходити від традицій. Водночас президент ФРБ Міннеаполіса Ніл Кашкарі вважає, що ставку за федеральними фондами знизять лише двічі у 2024 році, тоді як строковий ринок прогнозує її падіння на 85 б.п.
Проблема в тому, що економіка єврозони безнадійно слабка у порівнянні з американською. Штати можуть собі дозволити ставку на рівні 5,5% протягом тривалого періоду часу, валютний блок ─ ні. Не дивно, що експерти Bloomberg прогнозують старт монетарної експансії ЄЦБ у червні-липні.
Прогнози щодо ставки за депозитами ЄЦБ
Усередині Керівної ради панує розкол. "Яструби" вважають, що занадто швидке зниження вартості запозичень дасть змогу інфляції намалювати новий пік і змусить ЄЦБ повернутися до посилення грошово-кредитної політики через деякий час. Таким чином, Центробанк ризикує зробити політичну помилку. "Голуби" впевнені у зворотному. Мовляв, ставка за депозитами й без того занадто висока. Її тривале утримання на плато знищить і без того хитку економіку єврозони. Так, інфляція послуг стала на якір поблизу позначки 4%, але споживчі ціни впевнено рухаються до таргету у 2%.
Остаточний вердикт має винести Крістін Лагард. Вона зазвичай вміє знайти компроміс і зробити таку заяву на пресконференції, яка задовольняє як "яструбів", так і "голубів". Якщо француженка не виключить можливості ослаблення грошово-кредитної політики у квітні, EUR/USD потрапить у хвилю розпродажів.
Динаміка європейської інфляції
Наразі строковий ринок очікує від ЄЦБ зниження ставки за депозитами на 92 б.п. у 2024 році, однак повернися на горизонт квітень, ця цифра збільшиться. У будь-якому разі для прояснення долі EUR/USD важливо знати, хто саме зробить перший крок, Європейський центробанк чи Федрезерв? Підказку напевно дадуть як березнева зустріч Керівної ради, так і звіт щодо американської зайнятості за лютий.
Технічно на денному графіку EUR/USD нездатність "биків" утриматися вище за 1,0900 стане свідченням їхньої слабкості та приводом для продажів. При цьому буде активовано розворотний патерн Anti-Turtles. Консервативна стратегія передбачає шорти від 1,0880 і 1,0865. Навпаки, закріплення котирувань пари вище 1,0900 відкриє їй дорогу до 1,0970 і 1,1000.