То злети, то падіння. З грудня 2022 року EUR/USD торгується в діапазоні 1,05-1,10. Вихід із нього, на думку Goldman Sachs, проблемний. Без дивергенції в монетарній політиці або вирівнювання економічних циклів у США та єврозоні справа не обійдеться. Обидві події виглядають малоймовірними. Аж надто велика різниця в продуктивності. Аж надто невдалим є територіальне положення валютного блоку з огляду на геополітичні ризики. Штати продовжують отримувати вигоду просто тому, що вони далеко.
Здавалося б, наприкінці зими "бики" за EUR/USD зможуть підняти голову. Дані за європейськими PMI виявилися кращими за прогнози, Китай потішив наймасштабнішим зниженням ставок, а статистика, що надходила з Піднебесної, давала оптимізм. Додайте до цього силу економіки США та успіхи євро, як проциклічної валюти, стануть виглядати логічно. Однак для продовження ралі потрібні постійні підтвердження. А їх, на жаль, не надходить.
Перше за чотири місяці зниження споживчої довіри й різке падіння замовлень на товари тривалого користування у США повернули на ринок тему уповільнення американського ВВП. Одночасно піке економічної довіри в єврозоні до мінімального рівня за три місяці свідчить, що її економіка ще не вийшла з лісу. Вона продовжить балансувати на межі рецесії та стагфляції. Звідки брати сили "бикам" за EUR/USD?
Динаміка європейської економічної довіри
Долар США не зупиняє той факт, що ринки викинули перед ФРС білий прапор. Наприкінці 2023 року вони очікували 6-7 актів монетарної експансії, а тепер розраховують на 3. Рівно стільки ж, скільки фігурує в грудневому прогнозі FOMC. Однак на авансцену виходять терміни старту і швидкість ослаблення грошово-кредитної політики.
Деривативи видають 63% ймовірності початку циклу монетарної експансії в червні. Ще тиждень тому показник становив 80%. Не здивуюся, якщо "яструбина" риторика посадовців ФРС опустить його нижче 50%. А що залишається, якщо віцепрезидент Філіп Джефферсон і голова ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс заявляють, що ставки почнуть знижуватися наприкінці року?
Динаміка прогнозів щодо ставки ФРС
Ситуація може змінитися, якщо індекс витрат на особисте споживання за підсумками січня підтвердить низхідну динаміку. Однак експерти Bloomberg прогнозують, що він прискориться до 0,4% м/м. Це означає, що 6-місячний PCE повернеться вище таргета Федрезерву 2%. З урахуванням наявних ризиків розгону інфляції у вигляді сильного ринку праці, поліпшення фінансових умов та перебоїв у ланцюжках постачань, це дає змогу долару США почуватися впевнено.
Технічно на денному графіку EUR/USD чітко відпрацювала стратегія продажів пари в напрямку 1,0815. Цільовий орієнтир було досягнуто, що дозволило частково зафіксувати прибуток за шортами. При цьому падіння котирувань нижче ковзних середніх поблизу позначки 1,0795 посилить ризики відновлення спадного тренду і стане підставою для нарощування коротких позицій.