Іноді, щоб перевернути все з ніг на голову, необов'язково чекати на сигнали з Америки. Вихід сильніших даних щодо японської інфляції дозволив «ведмедям» USD/JPY взяти ініціативу до своїх рук. Пара готова повернутися нижче психологічно важливої позначки 150 на фоні згортання хедж-фондами максимальних з середини 2022 року нето-шортів по єні.
Динаміка спекулятивних позицій щодо єни
Попри те, що споживчі ціни в січні сповільнилися до 2,2%, що є мінімальною відміткою з березня минулого року, а базова інфляція – до 2%, фактичні дані виявилися кращими за прогнози. Це дозволило відпрацювати принцип «купуй USD/JPY на чутках, продавай на фактах». Нехай Moody's Analytics вважає, що Банку Японії буде складно підняти ставку овернайт вище за нуль, а терміновий ринок налаштований на повільну нормалізацію грошово-кредитної політики, вона таки стартує у квітні. І ця обставина вселяє надію у шанувальників єни.
За підсумками двох місяців 2024 року вона ослабла щодо долара США на 6,5% через переоцінку ринкових поглядів на долю ставки за федеральними фондами, очікування повільної монетарної рестрикції BoJ і зростання глобального апетиту до ризику. Справді, популярний індикатор фінансового стресу від Bank of America впав аж за останні чотири роки. За таких умов зростає популярність операцій carry trade. Єна програє як основну валюту фондування.
Динаміка індикатора фінансового стресу та курсу єни
Ще одним «бичачим» фактором для USD/JPY є зростання попиту на хеджування валютних ризиків з боку нерезидентів Країни сонця, що сходить. Вони надихнуті оновленням рекордних максимумів японськими фондовими індексами, які трималися 34 роки. Купуючи акції, іноземні інвестори одночасно продають єну з метою страхування ризиків, що виникають.
Проте, як на мене, дивергенція в монетарній політиці ФРС і Банку Японії є важливішим фактором, а індикатор фінансового стресу навряд чи буде таким низьким протягом тривалого часу. Тільки одні президентські вибори чого варті! Прийди до влади Дональд Трамп, зовнішня політика США стане непередбачуваною. Невизначеність підніме волатильність доларових пар на Forex і зменшить привабливість операцій carry trade. Єна зможе зализати частину ран.
У березні висхідна тенденція щодо USD/JPY ризикує змінитися, оскільки, незважаючи на спадний тренд з інфляції в Японії, BoJ все одно підвищить ставку овернайт. Про це свідчать останні коментарі Кадзуо Уеди про прогрес у справі зміни дефляційного мислення на інфляційне.
Технічно нездатність «биків» за USD/JPY утримати котирування вище за справедливу вартість на 150,6 є ознакою їхньої слабкості. Завдяки формуванню розворотного патерну Подвійна вершина «ведмеді» може розраховувати на глибоку корекцію. Тому успішний штурм підтримки на 150,15 має сенс використовувати для продажу.