Понад 80% опитаних агентством Reuters економістів (25 із 30) висловили впевненість у тому, що Банк Японії може згорнути політику негативних процентних ставок вже на квітневому засіданні. 75% очікують, що на цьому ж засіданні Центробанк відмовиться від контролю кривої прибутковості. Щобільше, двоє експертів припустили, що все це станеться вже на наступній – березневій зустрічі.
Основні аргументи на користь квітневого рішення – це успішні весняні наступи. На думку більшості опитаних аналітиків, японський регулятор може відмовитися від короткострокової ставки за депозитами, ґрунтуючись на попередніх результатах щорічних переговорів із заробітної плати між представниками профспілок та керівництвом великого бізнесу. Переговори відбудуться на початку квітня, квітневе засідання – 26 числа. На думку опитаних економістів, заявлені тенденції зміни заробітної плати в малих та середніх компаніях дозволять Банку Японії ухвалити відповідне рішення.
Примітно, що трейдери usd/jpy проігнорували це опитування Reuters. Більше того, покупці пари знову перехопили ініціативу та піднялися до середини 150-ї фігури, оновивши принагідно тижневий ціновий максимум. Це говорить про те, що ринок здебільшого скептично ставиться до квітневих перспектив. І, на мій погляд, цілком обґрунтовано.
Насамперед далеко не всі впевнені в тому, що переговори щодо «зарплатного питання» цього року завершаться успішно. 2023 року збільшення оплати праці за підсумками «весняних наступів» (нагадаю, що саме так у Японії називають щорічні «торги» про зарплату) склало 3,65% – це майже 30-річний рекорд. Чи продовжиться підвищення зарплат такими ж темпами цього року – питання відкрите. На думку колишнього члена Ради управляючих Банку Японії Момма Кадзуо, ймовірність того, що регулятору вдасться твердо переконатися у сталому характері зростання оплати праці, становить приблизно 20-30%.
Які темпи Банк Японії зможе вважати цілком достатніми? На думку Кадзуо та інших експертів, йдеться про зростання на 3,75% або 4%. Імовірність того, що зростання оплати праці продовжиться на рівні минулого року (або вище), багато в чому залежить від того, чи вдасться зберегти очікування економічного зростання в середньостроковій/довгостроковій перспективі. Останні макроекономічні звіти свідчать про інше. Нагадаю, що обсяг ВВП Японії скорочується другий квартал поспіль: у четвертому кварталі 2023 він знизився на 0,4%, у третьому - на 3,3%. Крім того, торговельний баланс у січні знову увійшов до зони дефіциту (всупереч поліпшенням показників експорту), а обсяг базових замовлень на обладнання скоротився у грудні на 0,7% у річному вираженні (показник знаходиться у негативній області десятий місяць поспіль).
Ще один аргумент на користь збереження вичікувальної позиції на квітневому засіданні - це, власне, позиція глави Банку Японії Кадзуо Уеда. Днями він запевнив ринки в тому, що Центробанк, ймовірно, утримається від будь-яких змін у монетарній політиці, доки японська економіка не повернеться до зростання. Враховуючи той факт, що дані щодо зростання ВВП Японії за перший квартал 2024 року будуть опубліковані лише 16 травня, можна припустити, що Уеда поставив жирну крапку в дискусії щодо перспектив квітневого засідання.
Крім того, голова Банку Японії знову стурбувався інфляцією. Попри низхідну динаміку, інфляція, як і раніше, перевищує цільовий рівень ЦП. Понад те, за словами Кадзуо Уеда, тренд інфляції в країні посилюється, ціни на послуги продовжують помірно зростати.
Таким чином, стійко слабкі японські економічні дані, "голубині" коментарі Кадзуо Уеда, рецесія, а також туманні перспективи "весняних наступів" не дозволяють продавцям usd/jpy розраховувати на відновлення південного тренду. Тому будь-які значні південні відкати доцільно використовувати як привід для відкриття довгих позицій. Стелею умовно безпечного цінового коридору виступає позначка 151,20 (верхня лінія індикатора Bollinger Bands на D1). Вище – зона підвищеного ризику, у контексті можливого проведення японською владою валютної інтервенції. Тому у цій ціновій області лонги доцільно закривати, фіксуючи прибуток.
З погляду техніки, пара на всіх «старших» таймфреймах (від H4 і вище) знаходиться між середньою і верхньою лініями Bollinger Bands, або на верхній лінії даного індикатора. Крім того, на чотиригодинному та тижневому графіках індикатор Ichimoku сформував один із найсильніших бичачих сигналів «Парад ліній». Будь-які корекційні відкати доцільно використовувати для відкриття довгих позицій з основною (і єдиною) метою 151,20 (верхня лінія індикатора Bollinger Bands на D1).