Єна на роздоріжжі: вниз чи вгору?

Минулого тижня фінансові ринки були вражені падінням японської валюти до 3-місячного мінімуму 150,90 за долар. Цей обвал викликав безліч питань про майбутнє єни, якій ще недавно пророкували суттєве зміцнення проти грінбека цього року. Що ж тепер чекає на JPY: подальше падіння чи все-таки відновлення?

Минулого тижня пара USD/JPY знову перевищила позначку 150, де востаннє торгувалася ще у листопаді минулого року. Причиною для різкого зльоту мажору стали більш гарячі, ніж очікувалося, дані щодо зростання споживчих цін за січень.

Як показала статистика, минулого місяця загальна інфляція у США зросла у річному вирахуванні на 3,1%, а базова – на 3,9%. Це вище за прогнози економістів, які очікували зростання на 2,9% і 3,7% відповідно.

Ціни виробників у січні також зросли більше за очікування. Так, річний показник PPI піднявся у річному обчисленні на 0,9%, перевищивши прогнозовані 0,6%. А його базовий компонент збільшився на 2,0%, що вище за попередню оцінку 1,6%.

Очевидна стійкість американської інфляції підвищила перспективи, що Федрезерв почекає зі зниженням відсоткові ставки.

Наразі трейдери схиляються до того, що відправною точкою циклу пом'якшення стане червень, хоча ще на початку року вони були впевнені, що перше скорочення відбудеться у березні.

Також після виходу інфляційних релізів ринки переоцінили темпи зниження відсоткових ставок у поточному році. Нині вони прогнозують пом'якшення менш як на 100 б.п. порівняно зі зниженням на 150 б.п., що очікувалося у січні.

З іншого боку, інвестори продовжують робити ставки на швидку зміну монетарної політики Банку Японії. Більшість учасників ринку зараз очікують, що BOJ ініціює перше з 2007 року підвищення ставки на своєму квітневому засіданні.

Однак цей фактор більше не підтримує єну. Чому так відбувається? Цього місяця керівництво Банку Японії дало чітко зрозуміти, що йому все ще потрібні докази стійкішої інфляції й, доки він їх не отримає, в країні зберігатимуться м'які грошово-кредитні умови.

Вирватися із дефляційної пастки Японії має допомогти підвищення заробітної плати. Наразі триває процес узгодження цього питання між профспілками та бізнес-лідерами. Якщо стане зрозумілим, що сторони не змогли домовитися про значне підвищення зарплат, центральний банк буде змушений посилювати політику лише поступово.

Повільний перехід BOJ на яструбині рейки разом з помірним розворотом ФРС мало що змінить для японської валюти. Різниця у відсоткових ставках США та Японії ще довго залишатиметься високою, обмежуючи зростання єни.

Саме тому керрі-трейдери знову активізувалися і, схоже, не збираються здавати позиції найближчим часом.

Ринковий стратег Марк Чандлер прогнозує, що у короткостроковій перспективі пара USD/JPY протестує торішній максимум 152, навіть попри ризик валютної інтервенції.

Нагадаємо, що минулого тижня різкий обвал єни спровокував хвилю погроз про втручання з боку японського уряду. Це допомогло JPY трохи відновитись проти долара.

Новий робочий тиждень пара долар-ієна почала зі зниження. На старті азійських торгів мажор опустився на 0,2% до 149,94.

Причиною відкату активу нижче круглої фігури 150,00 стали вищі, ніж очікувалося, дані на замовлення обладнання в Японії.

Статистика показала, що у січні показник зріс у місячному вирахуванні на 2,7% проти прогнозованих 2,5% та порівняно зі зниженням на 4,9% у грудні. Водночас у річному обчисленні він покращився до -0,7% порівняно з очікуваними -1,4% та попереднім значенням -5,0%.

Ці дані вказали на підвищення ділової впевненості в обробній промисловості Японії, що посилило очікування інвесторів щодо квітневого розвороту BOJ та підтримало єну.

З іншого боку, трейдери продовжили перетравлювати голубині коментарі колишнього члена ФРС Джеймса Булларда, які пролунали наприкінці минулого тижня, що чинило тиск на долар.

Виступаючи на конференції Національної асоціації економіки бізнесу, Дж. Буллард припустив, що американському ЦБ слід розглянути можливість зниження процентних ставок на своєму березневому засіданні, щоб запобігти погіршенню економічної активності через вищі процентні ставки.

Тим часом на сьогодні аналітики прогнозують слабку динаміку долара та його активів через те, що банки США закриті з нагоди Дня президента.

Цього тижня підвищену волатильність американської валюти очікується в середу, коли буде опубліковано протоколи січневого засідання ФРС. Також імпульс грінбеку мають надати виступи чиновників FOMC, включаючи Крістофера Уоллера та Рафаеля Бостіка.

Якщо хвилинки ФРС виявляться більш яструбими, ніж очікує ринок, а американські політики продовжать наполягати на необхідності більш тривалого збереження ставок високими, це допоможе долару зміцнитися по всіх напрямках, зокрема проти єни.

Аналітик Bloomberg Джон Аутерс прогнозує, що в найближчому майбутньому японська валюта продовжить відчувати тиск через зростаючий інтерес з боку інвесторів до кері-угод. Але при цьому експерт попереджає про можливі ризики для кері-трейдерів у найближчі кілька місяців.

– Зростання VIX, індексу волатильності, може призвести до катастрофічних наслідків для керрі-трейду по єні, особливо якщо Банк Японії вирішить змінити свою політику. Такі дії можуть спровокувати ефект доміно, який зруйнує поточну систему керрі-трейда, створену японськими інвесторами, відомими як "місіс Ватанабе", – заявив Дж. Аутерс.

Пара USD/JPY залишається вище 50-денної та 200-денної EMA, що підтверджує стійкий бичачий тренд. Також про продовження висхідної динаміки свідчить 14-денний RSI, який ще не досяг зони перекупленості і знаходиться на позначці 63,17.

Прорив мажору вгору рівня опору 150,201 підтримає його рух до наступного рівня опору 151,889.

З іншого боку, впевнене закріплення котирування нижче за відмітку 150 може спровокувати різке падіння активу до рівня підтримки 148,405.