Єну втопити не вийде

Цього тижня пара USD/JPY взяла перепочинок після вражаючого ралі минулої п'ятниці, спровокованого шокуючими сильними даними щодо зайнятості в США. Вже четверту сесію поспіль мажор торгується у вузькому ціновому діапазоні, створюючи відчуття затишшя перед бурею. Наразі вся увага валютних трейдерів зосереджена на тригерах наступного тижня, які можуть вивести котирування зі стану невизначеності. Питання в тому, хто ж виявиться у виграші – долар чи єна.

У середу долар продовжив консолідуватися до кошика основних валют після того, як наприкінці минулого та початку цього тижня показав ефектний стрибок нагору.

За підсумками вчорашніх торгів індекс долара знизився на 0,11% до 104,01. Японська єна тим часом впала до свого американського візаві на 0,13% і закрила сесію на рівні 148,125.

Грінбеку не вдалося отримати сильну вигоду навіть від менш голубиних коментарів членів Федрезерву. Напередодні ввечері відразу кілька американських чиновників назвали низку причин, через які не бачать необхідності починати пом'якшення політики в США найближчим часом або діяти швидко, як тільки це зроблять.

У середу новий член ради керуючих ФРС Адріана Куглер висловила оптимізм щодо подальшого уповільнення інфляції в країні, але при цьому не стала називати терміни, коли чиновники зможуть приступити до зниження процентних ставок.

У той же час, голова ФРБ Бостона Сьюзан Коллінз зізналася, що бажає отримати більше доказів наближення інфляції до цільового показника в 2%, перш ніж лобіювати зниження ставок. Також чиновниця наголосила, що схиляється до пізнішого скорочення.

Аналогічний погляд висловив і її колега з ФРБ Міннеаполісу Ніл Кашкарі. Політик вказав на важливість отримання даних щодо інфляції ще за кілька місяців і додав, що, на його думку, цього року буде доречним провести 2-3 зниження ставок.

Президент ФРБ Річмонда Том Баркін також закликав до терпіння, заявивши, що для центрального банку було б гарною ідеєю не поспішати з пом'якшенням з огляду на всю невизначеність щодо того, куди рухається американська економіка.

Загалом абсолютно всі чиновники підтвердили сказане минулого тижня їх босом Джеромом Пауеллом. Нагадаємо, що на вихідних, даючи інтерв'ю телеканалу CBS, глава ФРС не підтримав раніше зниження ставок у США, що помітно охолодило голубині настрої на ринку.

Наразі інвестори оцінюють ймовірність того, що Федрезерв ініціює перший раунд пом'якшення своєї політики у березні приблизно в 18,5%, хоча ще тиждень тому вона становила близько 50%.

Також зниженню очікувань щодо швидкого монетарного розвороту ФРС сприяли опубліковані минулої п'ятниці дані щодо зайнятості в США за січень.

Більш сильні, ніж очікувалося, Нонфарми вказали все ще напружений американський ринок праці, що є досить вагомим аргументом для ФРС на користь тривалішого збереження високих процентних ставок.

Зростаюча перспектива того, що ЦБ США може відстрочити пом'якшення, спровокувала потужне ралі прибутковості трежеріс та долара.

На старті цього тижня курс грінбека підскочив до кошика основних валют до 3-місячного максимуму, проте пізніше відступив від нього. Нещодавнє зниження USD багато аналітиків пов'язують з його надмірною перекупленістю.

– Ми просунулися досить далеко і швидко. Тому немає нічого дивного в тому, що бики вирішили зафіксувати прибуток у відсутності нових драйверів висхідного руху, – заявив аналітик Бред Бехтел.

Цього тижня економічний календар ознаменований лише виступами членів FOMC, які, як ми бачимо щодо поточної консолідації долара, не в змозі надати американській валюті потужного імпульсу.

– Попри послаблення голубиних очікувань ринку щодо подальшої політики ФРС, трейдери, як і раніше, демонструють деяке небажання відкривати довгі позиції щодо долара, воліючи отримати додаткові докази більш пізнього скорочення в США, – заявила аналітик Rabobank Джейн Фоулі.

Експерти вважають, що вивести долар зі сплячки зможуть лише дані щодо інфляції за січень, які будуть опубліковані наступного вівторка, 13 лютого. Однак у який бік після цього релізу рушить грінбек – велике питання.

Нині економісти очікують на зниження загальної інфляції минулого місяця з 0,3% до 0,2%.

– Якщо ми побачимо ознаки посилення дезінфляційного тренду в США, ситуація може змінитись у бік більш раннього зниження ставок, що потенційно ще більше послабить долар, – заявив аналітик Джеймс Найветон.

При такому розкладі єна може скористатися можливістю зміцнити свої позиції, отримуючи додаткову підтримку зростання спекуляцій з приводу швидкого монетарного розвороту Банку Японії.

Крім інфляційного звіту США, наступного тижня у фокусі уваги трейдерів, які торгують парою USD/JPY, також виявиться статистика щодо внутрішнього валового продукту Японії за четвертий квартал 2023 року.

Зараз економісти прогнозують суттєве відновлення японської економіки в період з жовтня до грудня, очікуючи зростання з -0,7% до 0,3%.

Якщо ми справді побачимо таке різке зростання ВВП Японії, це може значно зміцнити яструбині очікування ринку щодо раннього монетарного розвороту BOJ, що має надати потужну підтримку єні, яка сьогодні вранці впала проти долара на 0,4%, до 148,71.

На старті четверга тиск на японську валюту чинили коментарі заступника голови Банку Японії Шиничі Утіди. Чиновник заявив, що регулятор не агресивно підвищуватиме ставки навіть після згортання ультрам'якої політики, оскільки невизначеність щодо подальших економічних перспектив залишається високою.

– Навіть якби ми припинили політику негативних відсоткових ставок, зараз досить важко уявити шлях швидкого посилення жорсткості, – зазначив Ш. Утіда, виступаючи перед місцевими бізнес-лідерами.

Той факт, що регулятор проводитиме плавне підвищення ставок, підштовхнув сьогодні єну до падіння, проте перспективи японської валюти, як і раніше, залишаються оптимістичними. І ось чому.

У своєму сьогоднішньому виступі заступник голови BOJ не дав жодного натяку на ймовірні терміни початку нормалізації в Японії, але ту увагу, яку Ш. Утіда приділив опису ринкових умов після розвороту, можна розглядати як підтвердження необхідності початку підвищення ставок найближчим часом.

– Мова Утіди підтверджує, що кінець негативної процентної ставки не за горами. Особисто у мене вже не залишилося жодних сумнівів у тому, що зараз правління твердо обговорює стратегію виходу, – поділився думкою економіст Dai-Ichi Life Research Institute та екс- Банку Японії Хідео Кумано.

Нагадаємо, зараз більшість експертів очікують, що BOJ попрощається зі своєю 8-річною акомодаційною політикою на квітневому засіданні. Якщо їх прогнози здійсняться, це призведе до різкого зміцнення єни проти долара на початку другого кварталу.

Але не форсуватимемо події. Наступним важливим каталізатором для єни, як ми вже зазначали вище, повинні стати нові дані щодо японського ВВП.

Якщо в середу, 14 лютого, ми отримаємо сильну статистику, це, швидше за все, підштовхне JPY до хорошого зростання, яке започаткує її впевнене відновлення з багаторічних мінімумів.

З технічної точки зору, ведмедям варто дочекатися додаткових продажів нижче 100-денної SMA, яка зараз знаходиться в районі 147,60–147,55, перш ніж розглядати можливість більш глибокого зниження.

Після цього мажор USD/JPY, можливо, прискорить падіння до позначки 147,00, що відкриє швидкий шлях до проміжної підтримки на рівні 146,35 і круглій фігурі 146,00.

З іншого боку, бикам дуже важливо зараз закріпитися на стійкій основі вище за зону 148,75–148,80. У разі успіху вони зможуть націлитись на область 149,55–149,60, а звідти – на психологічно важливу позначку 150,00.