Євро та долар сьогодні у центрі уваги. Важливі події. Засідання ЄЦБ з одного боку та ВВП США – з іншого. Ну а тут ми з вами постараємося зрозуміти рух долара та євро не з імпульсної точки зору у відповідь на події – а з глобальної.
Отже, цього місяця відзначається 25-річчя з моменту цифрової появи євро у 1999 році, за яким було запроваджено фізичні банкноти та монети у 2002 році.
Попри успішне впровадження євро як внутрішнього обмінного засобу в єврозоні, що складається з 20 країн, єдина валюта не змогла значно просунутися у досягненні своєї ширшої мети – заперечувати становище долара як глобальної резервної валюти.
Євро втрачає свою частку у використанні у транзакціях SWIFT – ключовій міжнародній системі транскордонних платежів – знизившись із 38% у січні до 22% до кінця минулого року.
Водночас долар продемонстрував зростання з 40% до 48%. Це частково пояснюється зміною методу розрахунку SWIFT для більш точного виміру даних, що надсилаються комерційними банками ЄЦБ. Таким чином, єдина валюта не виправдала очікувань своїх творців.
Також спостерігається зростання використання «інших» валют до 15% із 10% у 2023 році. Китайський юань піднявся на четверте місце, обігнавши японську єну, з часткою 4%, тоді як британський фунт утримує третє місце.
Однак, як зазначають у Societe Generale, реальність пов'язана з фрагментацією ринку і стає складніше отримати точне уявлення про дані. Передбачається, що в майбутньому торгівля як у доларах, так і євро може скоротитися через геополітичні проблеми.
У ToscaFund Hong Kong Ltd наголошують, що наслідки російсько-українського конфлікту також зменшують частку євро на ринку. Ізоляція Росії від SWIFT та інші санкції змусили Європу закуповувати скраплений природний газ у США та Катару, оплачуючи його у доларах.
Це підвищує залежність Європи від американської валюти, тоді як країни БРІКС+ починають зменшувати використання доларів.
Управління контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США розглядало можливість експропріації валютних резервів Росії, а ЄС також критикується за плани оподаткування прибутків, а не за конфіскацію активів.
За оцінками, приблизно 200 млрд доларів російських активів перебувають у європейських інститутах, зокрема в Euroclear.
Припинення залежності Європи від російських вуглеводнів, які раніше оплачувалися євро, та перехід на доларовий енергетичний ринок відображають значні зміни у глобальній торгівлі.
Хоча ефект від зміни джерел енергії може згодом зменшитися завдяки переходу на відновлювані джерела, більш довгостроковою є зміна у структурі торгівлі ЄС із Росією та Китаєм.
Росія тепер збільшує закупівлю розкоші та промислових товарів через Китай та Гонконг, що негативно позначається на експортній діяльності ЄС.
Обсяг торгівлі між Китаєм та ЄС становить близько 900 млрд доларів на рік, але це стикається з довгостроковими інтересами Європи. Наприклад, німецький автосектор збільшує виробництво електромобілів, зіштовхуючись із конкуренцією дешевих китайських електромобілів.
Пакет підтримки у розмірі 902 млрд євро допоміг Німеччині переконати шведську компанію Northvolt AB побудувати завод із виробництва батарей для електромобілів у Німеччині, а не у США.
Європейське виробництво в цілому може вимагати більшої підтримки, включаючи збільшення загального боргу ЄС, як пропонує президент Франції Еммануель Макрон.
Попри розчарування відсутністю прогресу у створенні всеосяжного фінансового союзу єврозони, необхідні додаткові заходи для розв'язання проблем бюджетного дефіциту та слабкого економічного зростання.
Попри можливе перебільшення зниження використання євро та зростання долара минулого року, будь-яке майбутнє коригування, швидше за все, буде обмеженим доти, доки геополітична обстановка не стабілізується.
Втрата статусу євро та його актуальності може бути довгостроковою, тоді як позиція долара як світової резервної валюти залишається непохитною.
Таким чином, у євро мало причин для зростання і це пов'язано не лише із сьогоднішнім засіданням ЄЦБ, від якого, як очікується, особливої підтримки не буде.
Стратеги із Societe Generale стверджують, що для зміцнення євро важливіші перспективи економічного зростання, ніж жорстка монетарна політика Європейського регулятора.
Увага наголошується на тому, що поточна значущість для євро не так у грошово-кредитній політиці, як у очікуваннях щодо економічного зростання.
Кореляція між відносними відсотковими ставками та курсом EUR/USD була більш вираженою у першій половині 2023 року, тоді як у другому півріччі більше вплив на курс надавали очікування відносного зростання. Ця тенденція може й далі.
При цьому дані про ВВП США за четвертий квартал можуть вплинути на ринок більший вплив, ніж події в Європі. Консенсус-прогноз щодо зростання ВВП США становить 2%, тоді як прогноз Societe Generale становить 1,9%.
Підтримка у парі EUR/USD знаходиться в районі 1,0845, 1,0810, 1,0765. Опір - 1,0925, 1,0970, 1,1005.