Чи така важлива зараз інфляція? Можливо, вона вже не відіграє ту чільну роль, якою була наділена минулого року. З'являються нові вступні, за якими ФРС доведеться почекати зі зниженням ставок. Долар передчує це і вже сперся для майбутнього зльоту.
Долар наближається до своїх місячних піків. Відбулося раптове зміцнення американської валюти з подоланням тижневого горизонту стабільності близько 102,5 пункту та досягненням позначки 103 пункти.
Проте, поточна сила долара сприймається як тимчасове явище. Очікується, що найближчими місяцями ФРС почне зниження ключової процентної ставки, що, як правило, негативно позначається на курсі долара.
Ринки продовжують оцінювати ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів із ймовірністю 70% у березні порівняно з 63% тижнем раніше.
Сьогодні у фокусі виступ представника ФРС Крістофера Воллера. Інвестори розраховують на його підтримку змін у монетарній політиці. Джером Пауелл, голова Федрезерву, вже натякнув на можливість швидкого зниження ставок.
Понеділок був вихідним. Після відновлення торгів США спостерігається зростання прибутковості скарбничих облігацій. Зростання долара пов'язане з підвищенням прибутковості облігацій у США, вважають аналітики.
Не виключено, що ринкові гравці зараз подолали свою невпевненість і почали усвідомлювати, що Пауелл може не вдатися до зниження ставок цього року.
Якщо Воллер сьогодні покаже найменшу невпевненість у майбутньому зниженні ставок, долар може рвонути вгору.
Нагадаємо, Воллер раніше висловлювався за м'якшу монетарну політику, що сприяло зростанню акцій за рахунок зменшення вартості долара США.
Долар зростає у вівторок ще й на тлі відмови від ризикованих вкладень, який продовжує залишатися ключовим фактором для інвесторів, які аналізують динаміку та тимчасові рамки зменшення відсоткових ставок ФРС на тлі геополітичної напруги, що посилюється на Близькому Сході.
Ринки залишаються у напрузі та напередодні майбутнього звіту про ВВП Китаю та даних про ділову активність, вдаючись до зміцнення позицій долара США.
Інвестори також уважно стежать за політичними подіями у США напередодні президентських виборів 5 листопада, де Дональд Трамп зміцнив свої позиції лідера у республіканських праймеріз, перемігши на конкурсах в Айові.
Про вибори
Прогноз JPMorgan на 2024 рік передбачає значний вплив виборів у великих країнах на світову економіку та ринок акцій. За оцінками банку, цьогорічні вибори можуть призвести до негативних наслідків.
Основні тенденції, на які вказує JPMorgan, включають поляризацію, популізм, погіршення стану демократії та геоекономічну фрагментацію. Ці фактори вплинуть на підсумки виборів.
Зокрема, популізм хоч і не дає відчутних результатів, продовжує утримувати деякі країни у своєму впливі. Цілком, вибори 2024 року, за прогнозами банку, швидше за все, виявляться негативними для глобального зростання, що, своєю чергою, призведе до зниження співвідношення акцій зростання до вартості.
Стратеги банку також передбачають повернення до періодів нульової чи негативної реальної прибутковості, що є важливим чинником для інвесторів.
JPMorgan особливо наголошує на важливості майбутніх президентських виборів у США. Очікується, що протистояння між Джо Байденом і Дональдом Трампом вплине на економічні та політичні процеси.
Прогнозована перемога Дональда Трампа, згідно з оцінками банку, може мати макроекономічні наслідки, що далеко йдуть, включаючи потенційні зміни в економічній політиці, торгових відносинах і зовнішній політиці США.
Таким чином, аналіз JPMorgan вказує на можливість значних змін у світовій економіці та на фінансових ринках унаслідок глобальних політичних подій 2024 року.
Про економіку
Американська економіка може значно зрости в поточному році, якщо Конгрес схвалить податкові пільги на суму 70 млрд доларів, які підтримають як бізнес, так і домогосподарства.
Зараз Конгрес обговорює питання про продовження вже минулих податкових пільг для підприємств та збільшення податкових відрахувань для дітей в американських сім'ях. Проте заважають серйозні розбіжності щодо бюджетних видатків.
Деякі республіканські законодавці наполягають на скороченні витрат, щоб уникнути повторного закриття уряду 19 січня та 2 лютого.
Вплив таких податкових заходів на економіку може сприяти зростанню споживчих витрат. Є ризик поновлення інфляції, що може ускладнити зниження процентної ставки цього року.
Заплановані бюджетні стимули у вигляді податкових пільг спрямовані на стимулювання економіки, яка демонструє більш швидке зростання, ніж очікувалося. Проте, кінцевий результат сильно залежатиме від підсумкових деталей угоди у Конгресі та структури податкових пільг.
Хоча перспективи економічного зростання в США виглядають обнадійливо у світлі запропонованих податкових пільг, реалізація цих заходів залежатиме від здатності законодавців дійти консенсусу та узгодити ключові аспекти пропозиції.
Що може стати перешкодою у зниженні ставок ФРС
Основні загрози, які можуть завадити ФРС знизити ставки цього року – це військові конфлікти та зміна клімату.
Проблема полягає в тому, що конфлікти на Близькому Сході та висихання Панамського каналу можуть викликати раптові зміни у пропозиції, посилюючи інфляцію, з якою стикається ФРС.
Переривання постачань енергоресурсів стримуватиме прибутковість і запобігатиме втрат, також це означає, що пом'якшення монетарної політики ФРС може бути менш активним.
ФРС, враховуючи зростаючу глобальну напругу та порушення у ключових логістичних ланцюжках, може виявити обережність у питанні зниження ставок. Це у стає перешкодою для світової торгівлі.
В результаті інфляція у США може перевищити 2%, що змусить ФРС відмовитись від значного зниження ставок.
Напружена обстановка на Близькому Сході посилюється припиненням транспортних потоків через частіші атаки повстанців-хуситів у Червоному морі, в той час, як висунення Панамського каналу перешкоджає проходу великої кількості суден.
У результаті вартість перевезень із Близького Сходу зростає. Світовий індекс Drewry, який відстежує ціни на контейнерні перевезення, показує зростання більш ніж на 122% від початку грудня.
Очікування долара
У короткостроковій перспективі увага фінансових ринків зосереджена на виступі Крістофера Воллера. Очікується, що він може підтримати основний напрямок політики, сфокусованої на успішній боротьбі з інфляцією, і не сприятиме перегляду дискусії щодо пом'якшення монетарної політики у 2024 році. Це робить майбутню подію потенційно трохи негативною для долара, але позитивною для ризикових активів.
Індекс долара стикається з явним опором на рівнях 103,10 та 103,20. За такого сценарію, як описано вище, ці рівні можуть стати максимальними у межах денного торгового діапазону.
Якщо припущення виявляться помилковими та Воллер виступатиме проти очікувань ринку щодо агресивного пом'якшення монетарної політики (з урахуванням ринкової оцінки у 18 базисних пунктів при першому зниженні на 25 базисних пунктів у березні та загальному зниженні на 158 базисних пунктів протягом року), то DXY може подолати опір і досягти багатоденного рівня 104,00, потім 104,25.