Час розкидати каміння і час збирати каміння. Для кожної події є свій відповідний момент. І те, що ми бачимо в парі EUR/USD, ─ результат переоцінки ринкових очікувань. Інвестори починають сумніватися, що ФРС забезпечить той ступінь монетарних стимулів, на які вони розраховували. Попри те що Центробанк подав сигнал про завершення циклу посилення грошово-кредитної політики, він неохоче знижуватиме ставку за федеральними фондами. Про які 150 б.п. може йтися?
Ралі EUR/USD ─ результат очікувань м'якої посадки економіки США, що змусило б американський долар перебувати в нижній частині своєї посмішки. Теорія посмішки долара передбачає, що в умовах, коли ВВП зростає помірними темпами, а інфляція сповільнюється, настає сприятливий для акцій режим Золотоволоски. Для індексу USD як активу-притулку, навпаки, цей період вкрай несприятливий.
Ніщо не вічне під місяцем. М'яка посадка може в підсумку виявитися всього лише сходинкою до рецесії або до зльоту ВВП США. У результаті долар рушить до верхньої частини своєї посмішки. Спад в американській економіці підвищить попит на нього як на надійний актив. Прискорення валового внутрішнього продукту поверне на ринок розмови про американську винятковість. У будь-якому разі EUR/USD буде змушена падати. Питання полягає тільки в тому, наскільки довго ідея м'якої посадки сидітиме в голові в інвесторів. Відповісти на нього допоможе статистики із зайнятості.
Динаміка і прогнози щодо безробіття у США
Ринок праці є індикатором здоров'я всієї економіки. Експерти Bloomberg прогнозують уповільнення non-farm payrolls з +199 тис. до +163 тис. у грудні. Такий результат передбачає м'яку посадку. Якщо темпи зростання зайнятості різко впадуть, а безробіття збільшиться, страхи з приводу наближення рецесії підштовхнуть донизу прибутковість скарбничих облігацій та фондові індекси США. Виграють від цього валюти-притулки.
Навпаки, зліт non-farm payrolls до +200-250 тис. у грудні стане свідченням, що Штати витримали агресивну монетарну рестрикцію ФРС. Їхня економіка йде на зліт, що збільшить ризики нового піку інфляції та змусить Центробанк повернутися до теми посилення грошово-кредитної політики. Вигоду від цього отримають "ведмеді" за EUR/USD.
Динаміка прибутковості скарбничих облігацій
Таким чином, ейфорія на фінансових ринках поступово минає. Жадібність поступається місцем Страху, що створює попутний вітер для американського долара і зустрічний вітер для євро. Якщо S&P 500 розвине корекцію, основна валютна пара ризикує повернутися в діапазон 1,07-1,08.
Технічно на денному графіку EUR/USD відбувається відкат до висхідного тренду. "Ведмедям" вдалося взяти штурмом дві з трьох динамічних підтримок у вигляді ковзних середніх. В основі розвороту лежав патерн Anti-Turtles. Наступний важливий рівень розташований поблизу 1,089. Лише впевнений відбій від нього дасть змогу замінити шорти на лонги. Поки ж має сенс дотримуватися стратегії продажів.