Євро та фунт продовжують втрачати на тлі дедалі більшої кількості розмов про те, що мало не Європейський центральний банк буде одним із перших, хто почне знижувати відсоткові ставки наступного року на тлі реальних ризиків зіштовхнути економіку єврозони в рецесію своєю агресивною боротьбою з інфляцією.
Під час останньої зустрічі політиків цього року прогнози Європейського центрального банку і будь-які супутні повідомлення вочевидь матимуть найсерйозніший характер, адже багато політиків, зокрема й президентка Крістін Лагард, зважують: наскільки агресивно має сенс надалі протистояти ринковим очікуванням щодо зниження відсоткових ставок. З огляду на швидке ослаблення інфляції, слабку економіку і зміну курсу багатьма войовничими політиками в лавах ЄЦБ, трейдери роблять акцент на зниження ставок уже в березні наступного року. Зараз вони бачать, що до кінця 2024 року ставки в єврозоні знизяться до 2,5%, а тільки минулого тижня вони прогнозували, що вартість запозичень залишиться вище 3%.
Євро реагує на це зниженням. Розмови про такий розвиток ситуації точаться з початку грудня і саме з цього моменту пара EUR/USD падає. Що стосується технічної картини, то тепер покупцям потрібно думати над тим, як повертати контроль над рівнем 1.0780. Якщо ж бики реально планують повернути ринок, потрібно швидко забирати 1.0810. Уже від цього рівня можна забратися на 1.0840, але зробити це без підтримки з боку великих гравців буде досить проблемно. Найдальшою метою виступить максимум 1.0870. У разі зниження торгового інструменту, лише в районі 1.0740 я очікую якихось серйозних дій з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися оновлення мінімуму 1.0720 або відкривати довгі позиції від 1.0670.
Якщо ринки мають рацію, ЄЦБ буде першим серед великих центральних банків, який знизить ставки наступного року, закінчивши агресивний цикл посилення політики. Однак європейські чиновники поки що не поспішають діяти, навіть попри те, що їхні нові прогнози мають враховувати економічну ситуацію, що змінилася, з більш низьким прогнозом цін.
Скрутне становище, з яким зіткнулися політики, нагадує грудень 2021 року, коли урядовці зволікали з підвищенням відсоткових ставок на тлі агресивної позиції Федеральної резервної системи США. Усе це вилилося в різке зростання інфляції, боротьба з якою зараз триває на максималках. Зараз президентка ЄЦБ Крістін Лагард та її колеги стикаються з аналогічним компромісом, ставлячи собі питання, яку помилку їм краще зробити: надто рано знизити ставки та дозволити інфляції знову почати зростати або ж ще більше обрушити економічне зростання, яке останнім часом залишає бажати кращого.
Як я зазначав вище, наступного тижня ЄЦБ опублікує повніші прогнози, що включають піврічний процес збору даних. Грудневі прогнози також є єдиними з чотирьох щорічних прогнозів, які передбачають охоплення більш тривалого горизонту, включно з 2026 роком. Раніше ЄЦБ прогнозував, що інфляція становитиме в середньому 3,2% наступного року і повернеться до цільового показника у 2% у другій половині 2025 року. Цей прогноз здається застарілим після того, як зростання споживчих цін у листопаді цього року вже сповільнилося до 2,4% ─ найнижчого рівня із середини 2021 року.