Золото купують як страховку від інфляції, але інфляція в розвинених країнах сповільнилася до найнижчого рівня з жовтня 2021 року. Його купують через страх перед рецесією, проте ФРС та інвестори очікують від економіки США м'якої посадки. Дорогоцінний метал користується популярністю під час потрясінь на фінансових ринках, але індекс волатильності VIX уже давно не падав так низько, що свідчить про відсутність страху. У чому ж причина зльоту XAU/USD до рекордних максимумів? Невже цей рух мав спекулятивний характер?
Динаміка індексу страху VIX
Metals Daily вважає, що так. Винуватцями успіхів золота є спекулянти, які господарюють на тонкому ринку в умовах падіння долара США та прибутковості скарбничих облігацій. На такому тлі хедж-фонди можуть не турбуватися з приводу результативності своїх операцій. Відкриття ними лонгів з подальшим закриттям змусило XAU/USD прокотитися на американських гірках.
Bank of America знизує плечима, стверджуючи, що немає особливих фундаментальних причин для ралі дорогоцінного металу. Воно не знаходить підтвердження на ринку ETF. Запаси спеціалізованих біржових фондів знижуються, оскільки інвесторам потрібне фактичне, а не передбачуване ослаблення грошово-кредитної політики ФРС.
Попереднього піку досягло золото через побоювання з приводу пандемії та рецесії, проте наразі інвестори звикли до військових операцій в Україні, вважають збройний конфлікт на Близькому Сході не таким страшним, як спочатку припускали, а банківську кризу в США завершеною. До того ж надмірно високі ціни можуть знизити споживання в Китаї та Індії, а висока реальна дохідність облігацій ─ перекрити кисень XAU/USD.
Динаміка глобальної інфляції
Проте, на ринку повно оптимістів. Commerzbank прогнозує, що дорогоцінний метал надовго закріпиться вище позначки $2100 за унцію, коли ФРС почне знижувати ставки наступного року, а JP Morgan вважає, що цикл монетарної експансії підніме ціни до $2300 наприкінці 2024 року – на початку 2025-го.
Справді, саме завдяки очікуванням зниження вартості запозичень на 125 б.п. до 4,25% золото відзначилося більш ніж 10%-м ралі в жовтні-листопаді, закрило в зеленій зоні 7 останніх тижнів із 8 і готове показати найкращий результат із 2020 року, коли воно піднялося на 24%. Інвестори вважають, що якщо ФРС утримуватиме ставки на плато дуже довго, рецесія стане неминучою, а дорогоцінний метал опиниться в ролі посередника між акціями та доларом США. Не дивно, що вони нарощують частку золота у своїх портфелях як інструмент диверсифікації різних ризиків.
Технічно дорогоцінний метал на денному графіку виконав таргет на 161,8% за патерном гармонійної торгівлі AB=CD. Після чого настав закономірний відкат вниз. Якщо золото в найближчі кілька днів не зможе повернутися вище скупчення півот-рівнів поблизу позначки $2058, ризики корекції зростуть. Проте відбій від підтримок на $2004 і $1988 слід використовувати для покупок.