Для покупців eur/usd, схоже, настала чорна смуга. Втім, на сьогоднішній день не все так погано, як могло бути: євро стримав удар і відбувся, по суті, легким переляком, хоча фундаментальне тло для єдиної валюти погіршилося досить різко. Звіти щодо зростання ІСЦ у Німеччині та – особливо – в єврозоні вийшли у «червоній зоні», відобразивши уповільнення інфляції. З огляду на цей факт становище покупців eur/usd значно погіршилося – тепер стійке зростання ціни можливе лише за рахунок послаблення долара. Європейська валюта знову стала відомою, втративши, так би мовити, лідерські риси.
Вчора стало відомо, що інфляція в єврозоні впала до найнижчого рівня за два роки (2,4%), насамперед рахунок зниження витрат на енергоносії (відразу на 11,5%). Уповільнилися темпи інфляції у сфері послуг (4% проти 4,6%), неенергетичних промислових товарів, харчових продуктів, алкоголю та тютюну. Базова інфляція також суттєво знизилася – до 3,6% (це найслабший темп зростання із квітня 2022 року).
Такий результат поставив крапку в дискусії щодо перспектив підвищення відсоткових ставок ЄЦБ у найближчому майбутньому, принаймні в контексті найближчих двох засідань. Тут необхідно нагадати, що у другій половині листопада багато представників Європейського Центробанку (зокрема, Йоахім Нагель, Роберт Хольцманн, Мартінш Казакс, П'єр Вунш) заявили про те, що регулятор може відновити цикл підвищення ставок – «якщо перспективи інфляції погіршаться». Глава Центробанку Крістін Лагард також не виключила такий варіант розвитку подій, але в більш завуальованій формі – за її словами, оголошувати про перемогу над інфляцією в єврозоні не можна, оскільки висновки, що ґрунтуються на потоці короткострокових даних, «дуже передчасні».
Але після публікації вчорашніх звітів, яструбині натяки втратили свою актуальність. Євро відповідно втратив досить потужний козир фундаментального характеру.
Чому ж тоді пара eur/usd утримує свої позиції в межах 9-ї фігури? Вчора ціна різко знизилася (майже на 100 пунктів), але сьогодні південний імпульс зійшов нанівець – пара залягла у дрейф на кордоні 8 та 9 фігур. Очевидно, що така «стресостійкість» покупців зумовлена слабкістю долара, який також перебуває у дуже вразливому становищі з огляду на останні заяви деяких представників Федрезерву.
Нагадаю, що член Ради керуючих ФРС Крістофер Воллер цього тижня зробив досить резонансну заяву, допустивши зниження процентної ставки у першій половині наступного року. На його думку, якщо інфляція й надалі уповільнюватиметься жовтневими темпами («два, три, чотири місяці»), регулятор може розглянути питання пом'якшення монетарної політики. Його колега – голова ФРБ Чикаго Остана Гулсбі – також озвучив дуже голубині тези. Зокрема, він висловив побоювання щодо надто тривалого збереження процентної ставки на високому рівні.
Зазначу, що тут важливим є сам факт того, що представники Федеральної резервної системи почали вголос розмірковувати про майбутні заходи пом'якшення кредитно-грошової політики. У той час як члени Європейського Центробанку продовжують наполягати на тому, що ставки залишаться на поточному рівні (або вище) протягом тривалого часу. Наприклад, голова Бундесбанку Йоахім Нагель на початку тижня заявив про те, що навіть міркувати про зниження ставок зараз передчасно, оскільки ймовірність того, що зростання цін повернеться до цільового рівня ЄЦБ у два відсотки швидше, ніж прогнозувалося, «дуже низька». Аналогічну риторику озвучують інші члени європейського регулятора – навіть представники «голубиного крила». Виключаючи варіант додаткового підвищення, вони одночасно виключають варіант пом'якшення ДКП.
За деякими оцінками, Європейський Центробанк дозріє для зниження ставок у другій половині 2024 року. Водночас, ймовірність зниження ставки ФРС на двадцять п'ять пунктів на травневому засіданні наступного року зараз становить майже 50%, на п'ятдесят пунктів – 32% (згідно з даними CME FedWatch Tool).
«Блакитні» коментарі низки представників Федрезерву лише підігрівають інтерес до цієї теми, тоді як ще нещодавно американський регулятор категорично спростовував подібні наміри, навіть у гіпотетичному ключі.
Олії у вогонь підлив і базовий індекс PCE, жовтневе значення якого ми дізналися вчора. Основний індекс видатків на особисте споживання знизився до 3,5%: це найслабший темп зростання показника з травня 2021 року. Нагадаю, що решта інфляційних індикаторів (індекс споживчих цін, індекс цін виробників, індекс цін на імпорт) вийшли в «червоній зоні», відобразивши уповільнення інфляції в США. Розчарував доларових бугаїв та рівень середньої погодинної оплати праці, який знизився у жовтні до 4,1% р/р (мінімальне значення показника із серпня 2021 року).
Таким чином, говорити про перелом тренду eur/usd на цей момент є безпідставним. Євро виявився в нокауті, але пара все ж таки втрималася на кордоні 8 і 9 фігур, перш за все за рахунок слабкості американської валюти. «Блакитні» коментарі ФРС, зниження прибутковості 10-річних трежеріс, низхідна динаміка ключових інфляційних показників – усі ці фактори чинять тиск на грінбек. Тому продажі eur/usd дуже ризиковані, навіть незважаючи на депресію євро.
З точки зору техніки, пара на денному графіку, як і раніше, знаходиться між середньою та верхньою лініями індикатора Bollinger Bands, а також над хмарою Kumo та лінією Kijun-sen, але під лінією Tenkan-sen. Розглядати лонги доцільно після того, як пара опиниться над Tenkan-sen на D1 (тобто над позначкою 1,0930). Основною метою північного руху є позначка 1,1020 – верхня лінія Bollinger Bands на чотиригодинному графіку.