Від правди не втечеш. Дивергенція в економічному зростанні, яка протягом більшої частини року вірою та правдою служила долару США, знову дає про себе знати. Після того як американський ВВП розширився на 5,2% у третьому кварталі, французька економіка несподівано скоротилася, а німецьке безробіття зросло до максимальної позначки за 2,5 року, трейдери мимоволі поставили собі запитання: чи не надто високо піднялася EUR/USD?
Одним із драйверів осіннього ралі основної валютної пари було припущення, що різниця в економічному зростанні США та єврозони поступово скорочуватиметься. Нехай валютний блок продовжить балансувати на межі стагфляції та рецесії, проте очікуване експертами Bloomberg уповільнення американського ВВП до 0,9% у четвертому кварталі зробить свою справу. Долара почнуть позбуватися.
Однак під кінець осені випереджальний індикатор від ФРБ Атланти сигналізує, що валовий внутрішній продукт у Штатах у жовтні-грудні розшириться на 2,1%. Тобто приблизно тими ж темпами, що в першому-другому кварталах. Погана новина для EUR/USD. Тим паче що JP Morgan попереджає, що не можна недооцінювати вплив бізнес-циклу в США на глобальний бізнес-цикл. Уповільнення американської економіки відіб'ється на світовому ВВП і чинитиме тиск на таку про-циклічну валюту як євро.
Динаміка ринкових очікувань зниження ставки ЄЦБ у квітні
Ідея скорочення дивергенції в економічному зростанні піддається сумніву. До того ж ринки не обдуриш. Нехай ОЕСР стверджує, що ЄЦБ знижуватиме ставки тільки у 2025, інвестори на 100% впевнені, що це станеться у квітні. Вони видають 50%-й шанс скорочення вартості запозичень у березні.
Розмір має значення. Рік тому строковий ринок очікував зростання ставки за депозитами до 2,75% з подальшим її падінням до 2,25%. Насправді показник зріс на 4%, проте прогнози його зниження залишилися незмінними. При цьому інвестори розраховують на чотири акти монетарної експансії у 2024 році та видають 70%-ву ймовірність п'ятого кроку ЄЦБ цією дорогою. Очікування падіння ставки за федеральними фондами куди більш приглушені на тлі сильнішої економіки США у порівнянні з європейською.
Ринкові прогнози щодо ставки за депозитами ЄЦБ
Таким чином, дивергенції в монетарній політиці та в економічному зростанні все ще грають на боці EUR/USD. Виникає закономірне запитання: чи не час основній валютній парі падати? Її підтримують фондові індекси США та пов'язаний з ними високий глобальний апетит до ризику, однак варто американській інфляції проявити стійкість, а Джерому Пауеллу ─ продемонструвати "яструбину" риторику, як ралі євро проти американського долара зійде нанівець.
Технічно на денному графіку EUR/USD відбувається реалізація розворотного патерну 20-80 з подальшим поверненням основної валютної пари в діапазон справедливої вартості 1,051-1,091. Це свідчить про слабкість "биків" і дає підставу нарощувати сформовані від рівня 1,094 шорти.