Історично склалося те, що золото зростає на екстремумах економічного циклу. Або коли має місце рецесія, а прибутковість скарбничих облігацій та долар США падає на очікуваннях масштабних монетарних стимулів від ФРС. Або коли американська економіка перегрівається, інфляція висока і ще більше зростає, стимулюючи попит на дорогоцінний метал як актив-притулок. Ні той, ні інший випадок, на перший погляд, не підходить для XAU/USD у 2024, хоча ситуація може будь-якої миті перевернутися з ніг на голову.
Попри те, що ФРС намагається переконати інвесторів у своїй здатності довести Штати до м'якої посадки, UBS і Morgan Stanley все одно прогнозують спад в економіці США наступного року. UBS не виключає зниження ставки за федеральними фондами вже в березні з подальшим її падінням відразу на 275 б.п до 2,75% до кінця 2024 року. Навпаки, Goldman Sachs оцінює шанси рецесії протягом наступних 12 місяців у 15% і очікує зниження вартості запозичень лише у четвертому кварталі наступного року на 25 б.п.
Така розбіжність думок посилює невизначеність і змушує інвесторів збільшувати питому вагу золота в портфелях. Тим більше що диверсифікацією активно займаються і центробанки в рамках процесу дедоларизації. У 2022 році вони придбали 1136 т, а з січня по вересень додали ще 800 т. В авангарді йде Народний банк Китаю, який за останні три квартали скупив 181 т дорогоцінного металу і довів свої запаси до 2192 т. При цьому низька питома вага золота в 4% у загальному розмірі золото-валютних резервів створює простір для маневру і продовжить надавати підтримку «бикам» XAU/USD.
Частка золота у резервах центробанків
Піднебесна є найбільшим споживачем дорогоцінного металу у світі. І премії, що виникли восени, у розмірі $100 за унцію в цінах на біржових майданчиках у Шанхаї та Лондоні свідчать про високий внутрішній попит. Історично склалося так, що китайці звертали увагу на нерухомість та банківські вклади як інструменти збереження капіталу. Проте криза на ринку нерухомості та зниження ставок Народним банком змушують їх звертатися до золота. У 2024 році процес, найімовірніше, продовжиться.
Зрештою, зростанню котирувань XAU/USD сприятиме політична невизначеність. Близько половини населення Землі наступного року оберуть своїх лідерів. Особливу увагу слід приділити голосуванням у Росії, Тайвані, Мексиці та США. Політичні ризики посилять попит на активи-притулку, у тому числі на дорогоцінний метал.
Якщо деривативи мають рацію, і центробанки на чолі з ФРС масово знижуватимуть ставки, це підірве довіру до фіатних валют. Виграють від цього «бики» XAU/USD.
Технічно на денному графіку золота мають місце спроби покупців відновити висхідний тренд. При цьому оновлення жовтневого максимуму поблизу $2010 за унцію активує патерн AB=CD з цільовим орієнтиром на 161,8% або на $2060 і дозволить збільшити сформовані від рівнів $1976 і $1981 довгі позиції з дорогоцінного металу.