Ринок звик грати на ставках. Наприкінці 2022 року було багато розмов про запізнілий цикл монетарної рестрикції ЄЦБ порівняно з ФРС, що згодом мало зламати низхідний тренд по EUR/USD. У середині 2023 року йшли чутки про «голубиний» розворот Федрезерва, що також могло призвести до ослаблення долара США. Нарешті, наприкінці поточного року ринок упевнений, що Вашингтон швидше надаватиме монетарні стимули, ніж Франкфурт. Невже й цього разу інвестори помиляться?
На думку Standard Bank, досить дивно, що деривативи сигналізують про зниження ставки за федеральними фондами та ставки за депозитами на ту саму величину – приблизно на 100 б.п. Американська економіка явно сильніша за європейську, чому ФРС має діяти на випередження? Він пропустить вперед ЄЦБ, що негативно вплине на EUR/USD.
Динаміка ставки ФРС та ринкових очікувань
Втім, дивергенція у монетарній політиці – не єдиний драйвер курсоутворення. Сила долара США була пов'язана з американською винятковістю та пригніченим глобальним апетитом до ризику. Одна річ, коли найагресивніша жорсткість грошово-кредитної політики ФРС загрожує привести економіку США до рецесії. Інше, коли вона виявляє разючу стійкість, м'якої посадки зростають, а ринки розраховують на зниження ставки за федеральними фондами на 100 б.п. 2024 року.
Створюється сприятливе середовище для фондових індексів та ризикованих активів загалом. «Американець», навпаки, підпадає під тиск як валюта-притулок. Не дарма ж теорія посмішки долара говорить, що індекс USD росте або коли зі світовою економікою все погано, або коли з економікою США все гаразд. Варто ВВП Штатів почати сповільнюватися, EUR/USD підіймає голову.
Довгий час основна валютна пара реагувала на події в США, проте останні дані щодо німецької економіки порадували око, дозволивши говорити, що вона вже досягла дна і почне відновлюватися. Якщо ще й ділова активність у валютному блоці дасть приємний сюрприз, EUR/USD отримає можливість піднятися ще вище. Це означатиме скорочення дивергенції в економічному зростанні Штатів та єврозони.
Загалом ідея зламу низхідного тренду щодо євро проти американського долара обростає новими доказами. Насамперед завдяки погіршенню макростатистики по США, включаючи зайнятість, ціни споживачів, виробників та на імпорт, а також заявки на допомогу по безробіттю. Якщо все продовжить розвиватися в тому ж ключі, EUR/USD може піднятися та закріпитись вище 1,1 до кінця року.
Технічно на денному графіку основної валютної пари має місце консолідація після різкого вибухового руху вгору. Це відповідає патерну Адам та Єва. Декілька спроб відіграти внутрішній бар не мали успіху, проте ризики прориву діапазону короткострокової консолідації 1,083-1,089 зростають як на дріжджах. Слід встановити два відкладені ордери на її пробій: купувати від 1,089 та продавати від 1,083.