Поки Європа бореться з липкою інфляцією й анемією в економічному зростанні, США насолоджуються розширенням ВВП вище за тренд. Цей період американської винятковості підтримує долар і змушує EUR/USD відзначитися 10-тижневою серією програшів поспіль, найтривалішою за всю історію існування євро. Загроза рецесії в єврозоні змушує трейдерів робити ставку на ослаблення грошово-кредитної політики ЄЦБ у липні 2024 року. Тим часом хедж-фонди наростили "ведмежі" ставки за регіональною валютою майже до річного максимуму.
Динаміка EUR/USD і спекулятивних позицій щодо євро
Здавалося б, після такої тривалої чорної смуги EUR/USD просто зобов'язана піти на корекцію. Ніщо на ринку не триває вічно. Яким би сильним не був тренд, час від часу трапляються відкати. Однак, можливо, час ще не настав.
Істотний бюджетний дефіцит і сила економіки США стимулюють розпродаж скарбничих облігацій. У результаті зростає їхня прибутковість і привабливість, що призводить до переливу капіталу в Штати й зміцнення американського долара. Масла у вогонь підливає нафта, ралі якої посилює страхи з приводу повернення високої інфляції та відновлення циклу монетарної рестрикції ФРС. У результаті прибутковість 10-річних боргових зобов'язань США знову перевищила позначку 4,5%, максимальну з 2007.
На думку Bank of America, ставки за 10-річками досягнуть 4,75%. За такого розкладу прогноз RBC Capital Markets про падіння євро до $1,02 перестає виглядати надто "ведмежим". Як, утім, і ідея Capital Economics про повернення основної валютної пари до паритету.
Головними подіями останнього тижня вересня видаються релізи даних щодо американської та європейської інфляції. Згідно з прогнозами експертів Bloomberg, базовий індекс витрат на особисте споживання у США вперше за два роки може сповільнитися до менш ніж 4%. Його аналог по єврозоні ризикує впасти до 4,8%, мінімальної позначки за 12 місяців.
Динаміка інфляції у США
У теорії зниження темпів інфляції на фініші циклу монетарної рестрикції розцінюється як "ведмежий" фактор для валюти. За такого розкладу ймовірність нових підвищень ставок падає. З іншого боку, всім відомо бажання ФРС не вставати на старі граблі. У 1970-х Центробанк завчасно увірував у перемогу над інфляцією і був за це покараний подвійною рецесією.
У зв'язку з цим не варто дивуватися "яструбиним" спічам чиновників FOMC. Так, Мішель Боуман стверджує, що Федрезерву доведеться ще раз підняти вартість запозичень, щоб перемогти, як і раніше, високі ціни. Її колега, президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллінз, вважає, що надто рано стверджувати, що інфляція перебуває в явному спадному тренді й повернеться до таргету 2%.
Технічно нездатність EUR/USD утриматися в межах діапазону справедливої вартості 1,0625-1,081 відкриває валютній парі дорогу на південь у напрямку 1,059 і 1,051. Продовжуємо дотримуватися стратегії продажів.