Банк Англії залишив процентну ставку на рівні 5,25% після вересневого засідання, всупереч ринковим очікуванням, які передбачали підвищення ставки на 25 базисних пунктів, до 5,5%.
Глава ЦБ Бейлі та політики Бродбент, Дінгра, Пілл та Рамсден були за збереження ставки, тоді як Канліфф, Грін, Хаскель та Манн виступали за її підвищення до 5,5%. Комітет також вирішив скоротити портфель цінних паперів gilts на суму 100 млрд фунтів протягом наступних 12 місяців, починаючи з жовтня.
За даними Reuters, після цього оголошення ймовірність підвищення процентної ставки Банком Англії на 25 базисних пунктів у листопаді оцінюється ринками 64%, порівняно з 81% до засідання. Також тепер інвестори оцінюють шанси на зниження ставки до 5% у вересні 2024 року на 55%.
Доля у фунта незавидна
Фунт зазнав різкого падіння проти євро, долара та інших ключових валют у відповідь на заяву Банку Англії про завершення циклу підвищення процентних ставок. Очікується значне уповільнення інфляції у найближчому майбутньому.
Ця заява дала зрозуміти, що Банк Англії не схильний знову збільшувати ставки. Це, у свою чергу, призвело до того, що на фінансових ринках почали обговорювати можливість більш раннього, ніж очікувалося, зниження ставок.
Аналітики в попередньому аналізі порушували питання, що консервативний підхід Банку Англії до рівня ставок без подальших зобов'язань щодо їх підвищення створює ведмежий сценарій для фунта.
М'яка позиція Банку Англії може посилити девальвацію фунта, що сприятиме зростанню інфляційного тиску, особливо з огляду на поточне зростання нафтових цін і сильне зростання зарплат.
На відміну від Федеральної резервної системи США, яка успішно маніпулювала ринковими очікуваннями, сигналізуючи про можливі зміни у ставках, Банк Англії вчинив інакше. Він практично заявив про те, що інфляція переможена і наступним кроком швидше за все буде зниження ставок.
Такий підхід може бути ризикованим, враховуючи поточні інфляційні тренди у Великій Британії та напружений стан ринку праці. Тим часом наголошується на голубиному напрямі Центрального банку країни. Для фунта це віщує подальшу слабкість.
Коментарі Банку Англії
Банк Англії спробував переконати фінансові ринки у намірі підтримувати відсоткові ставки на поточному, підвищеному рівні протягом значного періоду часу.
В офіційній заяві стверджується, що «грошово-кредитна політика має залишатися досить жорсткою на тривалий термін, щоб стабілізувати інфляцію у цільового рівня 2%».
На відміну від ФРС та ЄЦБ, де акцент робиться на рівні ставок, Банк Англії фокусується на їхній тривалості. Сьогоднішнє рішення підтверджує цей підхід.
Проте, реакція ринку свідчить, що інвестори сумніваються у довгострокових намірах ЦБ. Вони звертають особливу увагу на прогноз регулятора про "значне зниження інфляції в найближчій перспективі", сприймаючи це як сигнал до можливого швидкого зниження ставок.
Протягом 2023 року валютні ринки активно купували фунт, оскільки Банк Англії збільшував процентні ставки, що робило британські облігації прибутковішими порівняно з аналогами з інших країн, надаючи фунту можливість для зростання.
Ця перевага, однак, може швидко зникнути, якщо інвестори дійдуть висновку, що зниження ставок неминуче. Це, у свою чергу, чинитиме тиск на курс фунта.
Тим часом із останніх протоколів засідання MPC важко з упевненістю передбачити підсумки майбутніх засідань, особливо з огляду на невелику суперечність у голосуванні та явні спроби Комітету зберегти гнучкість у своїх рішеннях.
Втім, завершення циклу підвищення ставок може зрештою сприятливо позначитися на економічних перспективах Великобританії, особливо якщо прогнози Банку про повернення інфляції до цільового рівня в 2% протягом наступних трьох років виправдаються.
Оскільки поточна банківська ставка нижча за очікування ринку більшу частину минулого року, фінансові умови в країні виявляться лояльнішими для домогосподарств та корпоративного сектору, ніж передбачалося раніше.
У короткостроковій перспективі це може стати стимулом для економіки. Якщо валютні ринки почнуть активніше реагувати на економічні успіхи, як це припускають деякі аналітики, це може зміцнити позиції фунта в середньостроковій перспективі.
Проте поточна економічна картина, як і раніше, вказує на спад. Тому, перш ніж з'являться якісь позитивні сигнали, фунт залишається під загрозою подальшого ослаблення.
Наразі пара GBP/USD націлена на тест рівня 1,2100.