Як не старався ЄЦБ, а вище голови не стрибнеш. Як уїдливо зазначив Deutsche Bank, за 15 місяців Крістін Лагард та її колеги посилили грошово-кредитну політику настільки, наскільки це зробив Бундесбанк з 1948 року. Однак віз і нині там. Економіка єврозони загрузла в стагфляції та балансує на межі рецесії, а в такій ситуації розраховувати на сильну валюту вкрай необачно. Скільки б Європейський центробанк не робив кроків на шляху монетарної рестрикції, повернення EUR/USD до паритету не є винятком.
ЄЦБ важко було спостерігати, як підвищення ставки за депозитами з 25 б.п до 4% призвело до обвалу євро. У теорії все відбувається навпаки. При цьому сильна валюта зазвичай сприяє уповільненню інфляції. У випадку з EUR/USD, падіння основної валютної пари може ще більше розігріти споживчі ціни. Тим паче, що скорочення видобутку нафти ОПЕК+, стимули Китаю та стабільність економіки США підштовхнули Brent до максимальних позначок з листопада минулого року.
Динаміка ставки за депозитами ЄЦБ і курсу євро
Для центробанків це означає тільки одне – зросли ризики нового екстремуму з інфляції. Заведено вважати, що монетарна рестрикція уповільнює попит, що призводить до зниження темпів зростання цін. Однак нині набирає обертів теорія, що підвищення ставок загрожує скороченням пропозиції, що обернеться зростанням CPI. У підсумку ФРС та інші регулятори будуть змушені підняти вартість запозичень вище поточних рівнів. Ватажком, як зазвичай, вважається Федрезерв. Його жорстка риторика за підсумками засідання 19-20 вересня загрожує зміцненням долара США.
Чим може відповісти євро? Поряд зі слабкою економікою, "ведмедям" за EUR/USD заважають чвари всередині Керівної ради. Немає єдиної точки зору, як поводитися далі. Португалія вважає, що інфляція досягне цільового орієнтира у 2% раніше, ніж передбачено останніми прогнозами ЄЦБ. Литва і Франція стверджують, що центробанк уже зробив усе що міг у боротьбі з високими цінами. Саме час приєднатися урядам. Словаччина говорить про близькість піка ставки за депозитами.
Прогнози ЄЦБ щодо інфляції та ВВП
Латвія, навпаки, критикує ринки за їхню ідею зниження вартості запозичень у 2024 році на 75 б.п. При цьому інсайд Financial Times стверджує, що три члени Керівної ради мають намір продовжувати цикл посилення грошово-кредитної політики. На жаль, але як показують останні події, EUR/USD це не допомагає.
Зараз вся увага прикута до ФРС. У тому, що центробанк залишить ставку за федеральними фондами на зустрічі 19-20 вересня на позначці 5,5%, мало хто сумнівається. Принципово важливе значення матимуть прогнози FOMC щодо вартості запозичень і риторика Джерома Пауелла. Найімовірніше, вона виявиться "яструбиною".
Технічно після тривалого падіння на денному графіку EUR/USD було сформовано внутрішній бар. Це дозволяє нам його відіграти шляхом встановлення відкладених ордерів на купівлю євро від рівня $1,0685 і на його продаж від $1,0635.