Курс американської валюти демонстрував різкі коливання протягом літа.
До середини липня індекс USD просів до 15-місячних мінімумів у районі 99,60, але згодом він зріс більш ніж на 4% і завершив серпень поблизу 2,5-місячних піків в області 104.
У вересні долар продовжив відновлення, додавши ще 1% і досягши минулого тижня найвищих рівнів приблизно за півроку в зоні 105,10.
«Американцеві» вдалося залучити покупців завдяки тому, що решта світу стала здаватися інвесторам тендітнішою, ніж США.
Це підтримало ідею про те, що ФРС залишить ставки приблизно на поточному рівні довше, ніж очікувалося раніше, а також підвищило відносну привабливість грінбека та підірвало віру навіть запеклих «ведмедів» у правоту своїх поглядів на долар.
Останні дані Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) показали, що спекулянти скоротили чисту коротку позицію по USD до $7,17 млрд. Вони також скоротили чисту довгу позицію щодо євро до семимісячного мінімуму в 136 тис. контрактів, хоча це все ще більша ставка на те, що євро зростатиме.
«Спільне позиціонування спекулянтів, згідно з даними CFTC, відображає "шорт" щодо долара. Це не дуже велика позиція, і, звичайно, це лише одна частина ринку, але справедливо сказати, що позиції не є перешкодою для того, щоб сильніші дані зі США та більш висока прибутковість трежеріс призведуть до зростання грінбека в найближчі тижні», – повідомили. спеціалісти Societe Generale.
«Парою EUR/USD явно відзначається чистий "лонг". З огляду на те, що єдина валюта стикається з побоюваннями щодо внутрішнього та глобального зростання, не можна ігнорувати загрозу капітуляції довгих позицій щодо євро, яка призведе до наближення пари EUR/USD до паритету», – додали вони.
"Ринок досить суттєво переглянув перспективи зростання у Сполучених Штатах у позитивний бік протягом літа", – зазначили в Societe Generale.
«Протягом двох років люди кажуть, що рецесія не за горами, а наша думка щодо цього серйозно відрізняється, як ви знаєте, і ми продовжуємо вважати, що економіка залишається дуже сильною. Люди, як на мене, теж приходять до цієї думки», – заявив Білл Акман, голова хедж-фонду Pershing Square Capital.
Він вважає, що інфляція у Сполучених Штатах ще не скоро повернеться до цільового рівня ФРС у 2%.
Аналогічної думки дотримуються стратеги, нещодавно опитані агентством Reuters, які прогнозують, що інфляція в Америці не досягне цільового показника Федрезерва принаймні до 2025 року.
«Незважаючи на те, що на сьогоднішній день в галузі інфляції досягнуто значного прогресу, ФРС не зможе прийняти це як належне», – сказали економісти Deutsche Bank.
«Хоча ми, як і раніше, очікуємо, що американський ЦБ збереже ставки незмінними у вересні, ми не здивуємося, якщо побачимо, що більшість чиновників на засіданні FOMC 19–20 вересня продовжать прогнозувати ще одне підвищення ставки до кінця року у своєму оновленому "точковому графіку" », - Додали вони.
Інвестори практично не сумніваються, що центральний банк США збереже ставки на колишньому рівні на засіданні наступного тижня, оцінюючи шанси на такий результат більш ніж у 90%, але наступний крок ФРС у листопаді залишається більш невизначеним.
Найближчі перспективи монетарної політики Федрезерва залежатимуть від публікації у середу даних щодо індексу споживчих цін у США за серпень.
Картина буде неоднозначною: загальна інфляція посилиться через підвищення цін на бензин, а базова інфляція залишиться стриманою. ФРС була б натхненна тенденцією, що зберігається, до уповільнення базової інфляції, але вона все ще занадто висока», – зазначили аналітики Wells Fargo.
В очікуванні цих даних, грінбек відступив більш ніж на 0,3% від досягнутого минулого тижня майже шестимісячного піку.
Тим часом пара EUR/USD відновилася приблизно на 50 пунктів із найнижчих рівнів, зафіксованих минулого четверга в області 1,0690.
«На відміну від ситуації з ЄЦБ, ринок, схоже, більш-менш одностайний в очікуванні того, що ключова ставка в США наступного тижня залишиться без змін. Сьогоднішня публікація даних щодо інфляції навряд чи вплине на саме рішення, але, ймовірно, вплине на прогноз, який ФРС дасть на найближчі місяці. Ці дані визначать, чи американський ЦБ сигналізуватиме про завершення циклу підвищення ставок або ж знову пошлеться на те, що це рішення – пауза в циклі», – повідомили стратеги Commerzbank.
«В результаті сьогоднішня публікація не втрачає своєї актуальності з огляду на те, що засідання ФРС наближається. Однак довга реакція на індекс споживчих цін США є малоймовірною, оскільки вже завтра відбудеться засідання ЄЦБ», – додали вони.
Євро дещо підбадьорився після того, агентство повідомило Reuters, що ЄЦБ очікує, що інфляція в єврозоні залишиться вищою за 3% у наступного року, що підкріплює доводи на користь 10-го підвищення процентної ставки поспіль у четвер.
Інвестори тепер оцінюють ймовірність зростання ставки ЄЦБ цього тижня в 70% порівняно з 40% у вівторок.
«Послаблення єдиної валюти та зростання цін на нафту можуть підштовхнути ЄЦБ до підвищення ставки на 25 б.п., що додасть імпульсу євро, якщо регулятор продовжить посилювати політику, – сказали фахівці Swedbank.
Тим часом HSBC вважають, що будь-який відскок пари EUR/USD, швидше за все, буде короткочасним.
Євро, ймовірно, зросте на новинах про підвищення ставок, але потім упаде.
В умовах, коли побоювання з приводу настання рецесії у валютному блоці витають у повітрі, суттєве погіршення прогнозів ЄЦБ щодо економічного зростання переважить будь-яку зміну прогнозів щодо інфляції у бік підвищення.
Крім того, президенту ЄЦБ Крістін Лагард, швидше за все, не вдасться переконати ринок у тому, що можливе ще одне підвищення ставки.
Таким чином, навіть якщо пара EUR/USD підніметься вище за ключовий опір в районі 1,0770–1,0780, це не обов'язково буде кінцем «ведмежого» тренду, що бере початок у липні.
Лише пробою вище 200-денної ковзної середньої на 1,0830 послабить понижувальний тиск, і прорив позначки 1,0950 підтвердить злам спадної тенденції.
З іншого боку, наступною важливою метою для «ведмедів» є травневий мінімум на 1,0635 на шляху до круглої позначки 1,0600. Прорив останньої позначки відкриє дорогу для зниження у напрямку 1,0525.