У понеділок індекс USD просів майже до тижневих мінімумів в області 104,50 пункту, втрачаючи приблизно 0,5% і повернувши більше половини набраних минулого тижня очок.
Зниженню курсу американської валюти сприяє посилення ризикових настроїв на ринку.
Інвестори відіграють позитивні новини, що надійшли у вихідні з Піднебесної.
Дані, опубліковані в суботу, відобразили, що споживча інфляція в країні показала невелике зростання, а зниження цін виробників сповільнилося.
Так, індекс CPI в Китаї в серпні підвищився на 0,1% в річному вираженні проти падіння на 0,3% в липні.
Індекс PPI минулого місяця просів на 3% в річному численні після зниження на 4,4% в липні.
Трейдери вітають ці дані, оскільки вони вказують на те, що нові стимули з боку влади Китаю проникають в реальну економіку.
В останні місяці Пекін оголосив про низку заходів щодо стимулювання економічного зростання.
"При перших ознаках стабілізації економічного зростання в Піднебесній ми спостерігаємо ослаблення дефляційного тиску», – відзначили стратеги ANZ.
У Пекіна залишаються можливості для стимулювання економіки в разі необхідності, заявила у вихідні міністр фінансів США Джанет Єллен.
"Я вважаю, у них досить багато простору для маневру в плані стимулів, якщо вони вважатимуть за потрібне використовувати їх. Поки вони зробили, на мою думку, лише досить невеликі коригування в грошово-кредитній політиці», – сказала вона.
Крім того, Дж. Єллен висловила впевненість в тому, що Сполученим Штатам вдасться домогтися «м'якої посадки» економіки.
Вона як і раніше дотримується прогнозу, що американська економіка зможе уникнути рецесії, попри заходи стримування інфляції з боку ФРС.
«Я думаю, можна сказати, що ми йдемо шляхом, який виглядає саме так», – повідомила Дж. Єллен.
Її коментарі додали оптимізму учасникам ринку і залишили осторонь захисний долар, який відступив від майже шестимісячних максимумів, зафіксованих в області 105,10 минулого тижня.
Свій внесок у зниження індексу USD також внесло зміцнення єни, яка помітно подорожчала щодо американського візаві.
У понеділок пара USD/JPY досягла мінімальних рівнів з початку вересня в районі 145,90 на тлі збільшених очікувань, що Банк Японії може відмовитися від масштабних монетарних стимулів останнього десятиліття.
У суботу глава BOJ Кадзуо Уеда заявив, що регулятор може отримати достатньо даних до кінця року, щоб визначити, чи зможе він покласти край негативним ставкам.
Хоча пара USD/JPY взяла на себе основний удар, її розпродаж відгукнувся по всьому валютному ринку.
Крихке зростання фунта
Фунт зміцнився проти долара майже на 0,6% в понеділок, повернувшись в область вище $1,25.
За словами фахівців MUFG Bank, Стерлінг є однією з найбільш недооцінених валют щодо грінбека – більше ніж на 3%.
При цьому вони вважають, що фунту буде важко набрати значний висхідний імпульс у найближчі тижні, оскільки пік підвищення відсоткових ставок у Великобританії, мабуть, близький.
Минулого тижня стерлінг опинився під сильним знижувальним тиском після того, як глава Банку Англії Ендрю Бейлі дав зрозуміти, що регулятор близький до завершення циклу підвищення відсоткових ставок.
Він заявив, що національна економіка тепер набагато ближче до вершини циклу, виходячи з поточних даних.
"Економіка вийшла з періоду, коли було ясно, що ставки необхідно підвищувати, і питання полягало тільки в тому, на скільки», – зазначив Е. Бейлі, додавши, що це вже не актуально.
Коментарі голови BoE спонукали інвесторів знизити очікування щодо підвищення регулятором відсоткових ставок в листопаді, водночас збільшивши шанси на те, що британський ЦБ може навіть залишити ставки без змін у вересні.
Трейдери звернуть увагу на липневий звіт щодо зайнятості, який вийде у вівторок і який, як очікується, покаже, що середній заробіток з урахуванням премій складе 8,2%, що відповідає високому рівню інфляції в країні, який Банк Англії хотів би знизити.
Однак очевидно, що ринок праці охолоджується. Згідно з прогнозами, рівень безробіття в липні виріс до 4,3% з 4,2% в червні.
У середу буде опублікований щомісячний звіт по національному ВВП, який може відобразити збільшення індикатора на 0,4% в липні, що буде істотно нижче червневих 0,9%.
Крихке зростання економіки в поєднанні з тріщинами, що з'являються на ринку праці, може зміцнити інвесторів у думці, що Банку Англії, можливо, не доведеться підвищувати ставки після вересневого засідання.
За такого сценарію фунт, найімовірніше, знову впаде.
Якщо ж звіт по британській зайнятості виявиться несподівано сильним, Стерлінг отримає шанс на відскік.
Будь-які спроби зростання GBP/USD зіткнуться з опором в районі 1,2550 на шляху до позначки 1,2600.
Наступний висхідний бар'єр виникає на рівні 1,2650 у вигляді 100-денної ковзної середньої. Рішучий прорив цієї перешкоди остаточно схилить чашу терезів на користь «биків» і буде свідчити про те, що нещодавня спадна тенденція вичерпала себе.
З іншого боку, позначка 1,2500 виступає в ролі початкової підтримки. Далі йдуть тримісячний мінімум на 1,2450, зафіксований минулого тижня, і 200-денна змінна середня, яка зараз проходить поблизу 1,2425. Прорив останнього рівня і просідання нижче позначки 1,2400 стануть сигналом про перехід ініціативи до «ведмедів» і спровокують додаткові втрати.
Долар чекає підкріплення
Трейдери з нетерпінням чекають важливих даних по США, які вийдуть напередодні вересневого засідання FOMC.
Посадовці ФРС дотримуються різних думок щодо наступних кроків регулятора.
«Ми можемо просто сидіти й чекати, чи продовжить інфляція тенденцію до зниження», – заявив член Ради керуючих Федрезерву Крістофер Воллер.
Тим часом президент ФРБ Далласа Лорі Логан вважає, що, ймовірно, буде потрібно подальше посилення монетарної політики.
Точкові прогнози, опубліковані в червні, показали, що, на думку більшості керівників ФРС, відсоткові ставки повинні будуть піднятися вище 5,5% до кінця року, щоб стійко знизити інфляцію до цільового рівня ФРС у 2%.
«У міру просування вперед залишається відкритим питання: чи достатньо у нас обмежувальних заходів для досягнення цього», – сказав президент ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс.
Серпневі дані за споживчими цінами, а також за цінами виробників у США, які вийдуть в середу і четвер, будуть ретельно вивчені інвесторами для отримання підказок щодо траєкторії відсоткових ставок.
Передбачається, що в серпні базовий CPI виріс на 0,2% в місячному вираженні, а загальний показник – на 0,6%.
Індекс PPI, як очікується, складе 0,4% в місячному численні.
Якщо реальні цифри перевершать прогнози, долар, ймовірно, знайде подальшу підтримку, оскільки вони підштовхнуть очікування, що відсоткові ставки у США залишаться на підвищених рівнях протягом більш тривалого періоду.
«Враховуючи, що дані по діловій активності у США залишаються сильними, схоже, ринок може купитися на ідею ще одного "стрибка" – тобто ФРС не підвищить ставки у вересні, але знову підніме їх пізніше в цьому році. Очевидно, що це відродить ідею про більш пізній цикл пом'якшення ФРС і дозволить долару зміцнюватися довше», – повідомили аналітики ING.
Експерти HSBC переглянули свій погляд на долар і тепер вважають, що американська валюта буде зміцнюватися і наступного року, враховуючи більш слабкі перспективи глобальної економіки.
«Ми змінюємо нашу точку зору і бачимо ще більший потенціал зростання USD. Ми тепер очікуємо зміцнення долара у 2024 році», – відзначили вони.
Згідно з прогнозом HSBC, курс євро впаде щодо грінбека до $1,03 в першому кварталі 2024 року в порівнянні з попередньою оцінкою зростання до $1,15.
Стратеги Societe Generale вважають, що долар продовжить зростати завдяки перспективі більш високих цін на нафту.
Сполучені Штати експортують більше нафти та газу, ніж імпортують, і тому долар насправді виграє, відзначають вони.
«Високі ціни на нафту створюють проблеми для євро, щоб повернути назад тенденцію до його ослаблення щодо долара», – заявили фахівці Societe Generale. Вони прогнозують, що у вересні євро просяде до $1,05.
Доля Євро в руках ЄЦБ
Користуючись ослабленням позицій долара, пара EUR/USD починає новий тиждень на позитивній ноті та тримається приблизно на 70 пунктів вище тримісячного мінімуму, досягнутого минулого тижня в районі 1,0690.
Однак деякі експерти попереджають, що цього тижня євро ризикує піти знову нижче $1,07, якщо ЄЦБ не зможе знайти правильний підхід в четвер.
Головне питання полягає в тому, чи продовжить регулятор підіймати ставки або призупинить підвищення.
«Це дуже складний вибір між паузою та підвищенням ставки. Це майже як підкидання монетки», – сказали аналітики ING.
Існує велика невизначеність щодо рішення ЄЦБ щодо ставки, оскільки ціновий тиск в єврозоні залишається підвищеним, тим часом як економічна активність в регіоні стрімко сповільнюється.
"Голуби" в Керівній раді ЄЦБ, такі як глава ЦБ Португалії Маріо Сентено, закликають до обережності. "Яструби" ж, включаючи Ізабель Шнабель, Мартінса Казакса і Роберта Хольцмана, стверджують, що пауза – це ще не вирішене питання.
«Наш базовий сценарій полягає в тому, що ЄЦБ в цілому буде більше стурбований даними про зростання і скористається вересневим засіданням як можливістю зробити паузу», – заявили економісти JPMorgan.
Стратеги UBS очікують від ЄЦБ збільшення вартості запозичень на 25 базисних пунктів у четвер.
«Якщо ЄЦБ не підвищить ставки у вересні, то в жовтні ситуація не покращиться, оскільки економічні дані, швидше за все, погіршаться, а інфляція у вересні трохи знизиться», – повідомили вони.
«Якщо ЄЦБ не підніме ставки у вересні, то вікно для підвищення закриється. Економіка єврозони балансує на межі скорочення, а зростання кредитування в регіоні швидко сповільнюється», – відзначили фахівці Pictet Wealth Management.
Трейдери оцінюють приблизно в 40% шанси на черговий підйом ставок ЄЦБ і бачать 60%-ву ймовірність паузи.
У будь-якому разі президенту ЄЦБ Крістін Лагард доведеться докласти чимало зусиль, щоб переконати інвесторів у тому, що вартість запозичень все ще може зрости, враховуючи, що інфляція в єврозоні залишиться занадто високою.
Навіть якщо регулятор здивує підвищенням ставок, ринок може вважати, що таке підвищення буде скасовано швидше раніше, ніж пізніше, у зв'язку з погіршенням економічних перспектив валютного блоку.
Таким чином, шляхом найменшого опору для пари EUR/USD як і раніше є зниження.
Вересневий мінімум на 1,0690 формує найближчу підтримку на шляху до травневого мінімуму на 1,0635. У разі осідання нижче позначки 1,0600 падіння може прискоритися, оскільки це стане новим тригером для «ведмедів».
З іншого боку, найближчою метою для відновлення є рівень 1,0770, за яким йдуть кругла позначка 1,0800 і 200-денна змінна середня на 1,0830.