Чим більше погіршується ситуація в економіці єврозони, тим голосніше звучить хор «яструбів» ЄЦБ. Парадокс. Однак, на думку ОЕСР, Європейський центробанк має продовжити посилювати грошово-кредитну політику, щоб не дозволити інфляційним очікуванням стати на якір. Ризики зробити це переважають небезпеку завдати шкоди економіці валютного блоку. Підвищення ставки за депозитами у вересні бути?
Насправді заяви ОЕСР мають рекомендаційний характер. Паризька організація не несе відповідальності, тому може говорити що завгодно. Остаточне рішення залишається за ЄЦБ, який має взяти до уваги як і високу інфляцію, так і серйозне уповільнення ділової активності.
Динаміка європейської інфляції
Тим часом голоси «яструбів» ЄЦБ лунають все голосніше. Глава Банку Словаччини Пітер. Казимир вважає, що Європейському регулятору потрібно вкотре підвищити вартість запозичень. Тільки так він зможе переконатися, що інфляція повернеться до таргету 2%. Його колега з Голландії Клаас Кнот звертає увагу, що ринки прогнозують зростання ставки за депозитами на 25 б.п. до 4% у вересні. Однак недооцінюють шанси такого результату.
Таким чином, до тих, хто раніше озвучив свій намір продовжити цикл монетарної рестрикції Німеччини, Австрії, Бельгії та Латвії, додалися Словаччина та Голландія. Навпаки, Італія та Португалія виступають проти, а Франція тримає всі варіанти відкритими.
Особливо дивує Бундесбанк, для якого швидке зниження виробничих замовлень у Німеччині з часів пандемії могло б стати стримуючим фактором. Показник у липні впав на 11,7%, суттєво перевищивши прогноз експертів Bloomberg у -4,3%. Схоже, німецька економіка ще далеко до виходу з лісу.
Динаміка виробничих замовлень у Німеччині
Nordea розглядає три варіанти підсумків вересневого засідання ЄЦБ. У першому центробанк підвищує ставки та робить натяк на продовження. Він менш можливий. У другому випадку Крістін Лагард та її колеги посилюють грошово-кредитну політику, але говорять про підвищення планки для подальшого зростання ставок. За такого розкладу EUR/USD зміцниться лише на короткий час.
Зрештою, у базовому сценарії розвитку подій Європейський регулятор робить паузу, але зберігає двері для майбутніх рішучих кроків відчиненими. У цьому випадку після деякого просідання євро розпочне відновлювати втрачені позиції проти долара США.
Корекція EUR/USD дуже ймовірна, питання в тому, чи «бики» чекатимуть до 14 вересня. На думку ING, долар США переоцінений по відношенню до валют G10. Найдешевші скандинавські валюти, недооцінка фунта становить близько 1%. Це може призвести до розпродажу доларових пар у разі погіршення макростатистики по Штатах.
Технічно на денному графіку EUR/USD має місце розворот «бичачої» тенденції завдяки патерну Три індіанці. Прорив підтримки на 1,071 дозволить наростити раніше сформовані шорти з таргетами на 1,066 та 1,0595.