Скільки мотузочці не витися, а кінець завжди один. Ті, хто вважав, що другого походу USD/RUB до позначки 100 ще довго не буде, помилилися. Погіршення рахунку поточних операцій, скорочення валютного виторгу від експорту, відтік капіталу та втеча іноземних компаній призвели до того, що незабаром рубль коштуватиме менше одного американського цента. І навряд чи Центробанку вдасться запобігти подальшому ослабленню російської валюти.
ЦБ РФ був змушений призупинити бюджетне правило про вилучення наддоходів експортерів від зростання цін на нафту з метою зниження волатильності на валютному ринку. Йшлося про купівлю іноземної валюти у компаній, які постачають нафту та газ за межі країни. Одночасно Ельвіра Набіулліна та її колеги використовували валютні інтервенції. Призупинення бюджетного правила до кінця 2023 року передбачає збільшення чистої пропозиції іноземної валюти на внутрішньому ринку з 0,5 до 2,3 млрд руб. на добу.
Втім, обсяги пропозиції неухильно знижуються, оскільки доходи експортерів у липні впали до $6,9 млрд. За аналогічний період 2022 року цифра становила $16,8 млрд. На тлі суттєвого збільшення бюджетних видатків попит на імпорт залишається твердим. Водночас обсяги експорту постійно знижуються. У результаті позитивне сальдо рахунку поточних операцій у січні-липні становило лише $25,2 млрд порівняно з $165,4 млрд за перші 7 місяців 2022 року. У липні показник впав до позначки $1,8 млрд. Значна зміна порівняно з $17,8 млрд, що мали місце рік тому.
Динаміка рахунку поточних операцій Росії
У разі істотного погіршення стану зовнішньої торгівлі карбованець міг би знайти підтримку у інвестиційній сфері. На жаль, російські облігації нікому не цікаві, що показав скромний попит на папери на первинному ринку. Мінфін насилу провів один аукціон і скасував інший. Доступ нерезидентів до ринку РФ закритий, а вітчизняні інвестори не мають грошей або не бажають латати дірку в бюджеті. Яка, до речі, зросла до $29 млрд у січні-липні. У разі девальвація рубля сприймається як панацея від біди.
Слід зазначити, що 85% скорочення профіциту рахунку поточних операцій - далеко не єдина проблема «ведмедів» по USD/RUB. У Росії триває процес втечі грошей із країни. Йдеться як про виведення капіталу з іноземних компаній, так і розміщення населенням депозитів в іноземних банках. З початку року росіяни перевели $40 млрд за кордон до кредитних установ-нерезидентів.
Щиро кажучи, світла в кінці тунелю не видно. Не було б гірше. Поки що Китай та Індія продовжують купувати російську нафту, але що буде, якщо вони відмовляться? Москва давно не стикалася з дефіцитом рахунку операцій. Якщо це станеться, USD/RUB може злетіти до 150.
Технічно був виконаний таргет на 97 по лонгах по аналізованій парі. Використовуємо відкат для покупок USD/RUB у напрямку цільового орієнтиру на 361,8% за AB=CD. Він відповідає позначці 106.