Я знаю, що нічого не знаю. Той факт, що ринки починають сумніватися в перемозі ФРС над інфляцією, змушує задуматися. Попри істотне уповільнення споживчих цін у США, п'ятирічні відсоткові свопи сигналізують про зростання інфляційних очікувань до 2,5%. Показник заграє з піком квітня 2022 року. Якщо зуміє його переписати, досягне 14-річного максимуму. Невже на нас чекає новий виток зростання цін і продовження циклу монетарної рестрикції ФРС? Якщо так, то EUR/USD час бити на сполох.
Динаміка ринкових інфляційних очікувань у США
Відмова Банку Японії від жорсткого контролю за кривою прибутковості, зниження кредитного рейтингу США та масштабні аукціони Держскарбниці спровокували стрімке ралі прибутковості американських облігацій. Однак позиції EUR/USD при цьому не особливо змінилися. Це означає, що ринок не хоче продавати таку проциклічну валюту, як євро. Навіть на тлі тривожних сигналів з Китаю. У Піднебесній розчарували спочатку експорт та імпорт, а потім споживчі ціни. Країна вперше за понад два роки зіткнулася з дефляцією, що сигналізує про слабкість внутрішнього попиту. Погана новина для орієнтованої на експорт єврозони та її валюти.
І все-таки попри негатив, EUR/USD подає ознаки життя. Схоже, на ринку багато оптимістів. Вони вважають, що протягом решти року Європа та Азія піднесуть приємний сюрприз, а Штати продовжать зберігати стійкість. За такого розкладу глобальна економіка радуватиме око, а проциклічні валюти зростатимуть як на дріжджах.
На користь покупок EUR/USD також свідчить обмежений потенціал зміцнення долара США. Якщо ФРС дійсно закінчила цикл монетарної рестрикції, індекс USD навряд чи істотно зросте. ING прогнозує консолідацію євро в діапазоні $1,09-1,11 у серпні. Компанія не бачить причин для прориву його нижньої межі. На мій погляд, вони є. По-перше, на ринки поступово повертається страх. Це видно не тільки за корекцією фондових індексів США, а й за динамікою волатильності активів країн, що розвиваються. Її зростання ─ ознака зниження глобального апетиту до ризику. У такі періоди долар має популярність.
Динаміка волатильності ETF країн, що розвиваються
По-друге, висока інфляція може повернутися. Про це свідчить зростання ринкових інфляційних очікувань та прогноз експертів Bloomberg про прискорення CPI до 3,3% у липні. Нарешті, по-третє, єврозона має стільки структурних проблем, що її економіці важко порадувати шанувальників EUR/USD. Політичні потрясіння, що періодично виникають, тільки загострюють ситуацію. Так намір уряду Італії запровадити 40% податок на надприбутки банків обвалив фондові індекси Старого Світу.
Технічно на денному графіку EUR/USD має місце консолідація в діапазоні 1,091-1,103. Своєрідною червоною лінією стає позначка 1,098. Закріплення котирувань вище неї дасть змогу розглядати можливості для купівлі пари, нижче ─ для продажу.