Від чого залежить майбутнє біткоїна? Від макроекономічного фону чи від повернення великих гравців на крипторинок? Серія скандалів у 2022-2023 відбила бажання інституційних інвесторів вкладати гроші в токени, що призвело до падіння волатильності та обсягів торгів. Цифрові активи стали нецікавими, й падіння котирувань BTC/USD виглядає закономірним. При цьому кореляція біткойна з американськими фондовими індексами свідчить про те, що лідер сектору криптовалют перестав реагувати на події, що відбуваються у світовій економіці. Чи так це насправді?
Наразі мінливість котирувань біткоїна мало не вдвічі поступається аналогічному показнику за Nasdaq 100. Волатильність ─ кров трейдерів, її зниження ─ привід для того, щоб гравці залишали ринок і шукали щастя в інших місцях. Дійсно, місячні обсяги спот-торгів BTC/USD впали до мінімальних рівнів з листопада 2020 року, водночас волатильність у лідера сектору криптовалют нижча, ніж у S&P 500, золота, не кажучи вже про акції технологічних компаній. Це є рідкісним подвигом.
Динаміка обсягів торгів біткоїнами
Однією з головних причин падіння обсягів торгів та волатильності є втеча великих гравців з крипторинку через банкрутства, скандали та посилення регулювання з боку Комісії з цінних паперів і бірж. Схвалення SEC, спеціалізованих біржових фондів з базовим активом у вигляді біткоїна, могло б змінити ситуацію, однак у регулятора є багато часу, щоб ухвалити рішення. Ця обставина дозволяє криптоактивам перебувати у стані сну.
Розбудити його буде неймовірно складно. Особливо на тлі подій, які приходять з акціями та облігаціями США. На американському ринку боргу має місце стрімке зростання ставок на тлі рішення Fitch знизити Штатам кредитний рейтинг, заяви Держскарбниці про емісію довгострокових паперів на $103 млрд на тиждень і позитивної макростатистики. Біткоїн чутливо реагував на динаміку прибутковості скарбничих облігацій раніше, що давало змогу говорити про його статус ризикованого активу.
Динаміка біткоїна та прибутковості облігацій США
Якщо зв'язки крипторинку зі світовою економікою відновляться, то майбутнє BTC/USD опиниться в руках ФРС. Продовження циклу монетарної рестрикції призведе Штати до рецесії, вкрай небажаної для ризикованих активів. Навпаки, завершення процесу підвищення ставки за федеральними фондами, м'яка посадка і режим Златовласки, за якого стабільне зростання ВВП супроводжується сповільненням інфляції, дадуть S&P 500 змогу S&P 500 швидко відновити втрачені позиції та створять попутний вітер для біткоїна та йому подібних.
Технічно на денному графіку BTC/USD перебуває нижче справедливої вартості на 30300, ковзних середніх і важливого півот-рівня на 29450. На ринку вочевидь домінують "ведмеді", й падіння котирувань біткойна нижче підтримки на 28900 посилить ризики продовження піке та стане підставою для нарощування раніше сформованих шортів.