Американській валюті вкотре доводиться протистояти потенційному зниженню, яке набуває реальних рис. Проте долар чинить опір, і найчастіше успішно. Однак для європейської валюти такий стан речей рідко дає фору. «Європейцю» складно утримувати тривале та впевнене зростання, яке змогло б кардинально змінити розстановку сил у парі EUR/USD.
Наприкінці минулого тижня пара EUR/USD продемонструвала черговий спад, який продовжився на початку наступного. Після червневих даних щодо інфляції в єврозоні, опублікованих минулого тижня, європейська валюта помітно просіла. Згідно з нещодавніми звітами, інфляційний тиск у регіоні зменшився, проте ці новини виявилися негативними для євро. Нагадаємо, що в перший місяць літа безробіття в Німеччині збільшилося до 5,7% з колишніх 5,6%. При цьому аналітики розраховували на збереження показника на травневій позначці (5,6%).
У ситуації, що склалася, пара EUR/USD здала частину своїх позицій і пішла вниз. У цьому тандем прагне подолати тяжіння низхідній спіралі, але безуспішно. Вранці у понеділок, 3 липня, пара EUR/USD торгувалася по 1,0893, втративши левову частку своїх досягнень. Проте експерти розраховують на відновлення тандему у середньостроковій перспективі.
Американська валюта теж продемонструвала деяке зниження, проте воно виявилося набагато меншим, ніж у євро. Нагадаємо, що з початку другого кварталу 2023 року європейська валюта трохи подорожчала щодо американської (на 0,7%), а з початку цього року – на 2,1%. Щодо індексу долара (USDX), то з квітня по червень він збільшився на 0,4%, а з початку 2023 року – просів на 0,6%.
За оцінками аналітиків, місяць, що настав, буде досить волатильним для інвесторів, оскільки на ринку очікуються кілька важливих подій. У фокусі уваги трейдерів та аналітиків – звіт із зайнятості в США, дані щодо інфляції в країні, засідання Федрезерву, а також старт публікації корпоративних звітів за другий квартал 2023 року.
У середу, 5 липня, ринки очікують на публікацію протоколу червневого засідання Федрезерву, за підсумками якого регулятор зберіг відсоткову ставку на рівні 5%-5,25% річних. На цьому фоні більшість експертів (87,4%) закладають у котирування чергове підвищення ставки на 25 б. п. наприкінці липня.
Іншим важливим документом стане червневий звіт із зайнятості, який Міністерство праці США опублікує у п'ятницю, 7 липня. Це один із ключових показників для ФРС, на який орієнтується регулятор при ухваленні рішення про подальшу монетарну політику. Наразі більшість прогнозів передбачають збереження високих темпів зростання зайнятості в США, попри недавнє уповільнення.
За попередніми оцінками, у червні безробіття в США залишилося на травневому рівні 3,7%. При цьому кількість робочих місць у несільськогосподарських галузях економіки збільшилася на 225 тис. Нагадаємо, що в останній місяць весни зростання становило 339 тис.
Поточний консенсус-прогноз передбачає збільшення кількості робочих місць в американській економіці на 200 тис. після травневого зростання на 339 тис. Згідно з прогнозами безробіття в США не перевищить 3,7%. На цей момент цей показник залишається поблизу 53-річного мінімуму 3,4%.
Наступним документом, що визначає динаміку долара та стан американської економіки, стане звіт щодо інфляції в США за червень, який вийде наступної середи, 12 липня. На думку експертів, поточні дані свідчать про те, що загальний та базовий ІСЦ знижуються дуже повільно. На цьому тлі Федрезерву доводиться посилено боротися з галопуючою інфляцією.
Наразі офіційних прогнозів щодо загального та базового ІСЦ немає. Згідно з попередніми розрахунками, річний ІСЦ становитиме від 3,6% до 3,8%. Щодо базового ІСЦ, який не враховує ціни на харчові продукти та енергоносії, то він становитиме 5%–5,2%. Нагадаємо, що керівництво регулятора уважно стежить за базовим ІСЦ, який, на їхню думку, найточніше відображає подальшу динаміку інфляції.
Третім визначальним звітом для економіки США та американської валюти стане рішення ФРС щодо відсоткових ставок, засідання за яким заплановано наприкінці цього місяця, 26 липня. Нині фінансові ринки оцінюють ймовірність зростання ставок на 25 б. п. 87%, а збереження їх на колишньому рівні - 13%.
На цьому тлі грінбек зіткнеться із певними труднощами. Валютні стратеги TD Securities вважають, що у короткостроковій перспективі USD просяде, але потім відновиться. «Завершення циклу зростання ставок ФРС є «ведмежим» фактором для долара. Такий негативний вплив зберігається протягом перших кількох місяців. У перші два місяці грінбек зазвичай падає на 2%. Не виключено, що у другій половині 2023 року долар торгуватиметься на нижчих рівнях, ніж зараз», – наголошують у банку.
На думку низки аналітиків, головною причиною потенційного зниження пари EUR/USD у найближчі місяці стане зростання прибутковостей за держборгом США. Олії у вогонь додає також цикл розміщення боргу, започаткований американською Скарбницею. Згідно з планами відомства, у другому кварталі 2023 року Скарбниця США планує розмістити держборг на $726 млрд, а у третьому кварталі – додаткові $733 млрд. Сумарно це становитиме $1459 млрд.
За попередніми розрахунками, ця сума не буде повністю вилучена із системи. Згодом ці гроші повернуться до американської економіки через держвитрати. Очікується, що Скарбниця США вилучить з економіки лише кошти, які залишаться в нього на балансі на рахунках ФРС (cash balance). Згідно з останніми даними, на кінець червня 2023 року обсяг його коштів на балансі ФРС становив $408 млрд.
Проте останнім часом різко прискорився темп розміщення держборгу США. Протягом двох тижнів, з 22 червня по 6 липня, Скарбниця залучила одразу $400 млрд. Це колосальне одномоментне вилучення ліквідності із системи, наголошують експерти. На цьому тлі було зафіксовано різкий зліт USD. У результаті ринку збільшився дефіцит доларів, що свідчить зростання коротких дохідностей США.
За оцінками фахівців, вилучення ліквідності до держборгу провокує дефіцит доларів. З іншого боку, це сприяє позитивній динаміці грінбеку, що дозволяє інвесторам купувати доларові активи. При цьому Федрезерв скорочує доларову ліквідність на ринку, підвищуючи ставки та проводячи політику кількісного посилення. У подібній ситуації американська валюта має значні передумови серйозного зміцнення.