Для придушення високої інфляції потрібен час, а ФРС ухвалюватиме рішення на підставі вхідних даних. Так зазначено в супровідних записках, які озвучить Джером Пауелл у своєму виступі перед Конгресом. Інвестори шукатимуть у цьому спічі натяки на підвищення ставки за федеральними фондами у 2023. Однак для ринку, схоже, важливий не тільки текст, а й інтонація, з якою його виголошено. І EUR/USD – не виняток.
Джером Пауелл вважає, що вартість запозичень ще більше підніметься, щоб сповільнити економічне зростання у США нижче рівня довгострокового середнього та стримати ціновий тиск. Терміни монетарної рестрикції визначатимуться вхідними даними. ФРС, як і раніше, має твердий намір впустити інфляцію до таргету у 2% й ухвалюватиме рішення від зустрічі до зустрічі. Майже всі члени FOMC впевнені, що для досягнення мети потрібне підвищення ставки за федеральними фондами. Це охолодить як ринок праці, так і економіку.
Прогнози ФРС щодо ставки за федеральними фондами
У червні Федрезерв вперше за 15 місяців зробив паузу в процесі посилення грошово-кредитної політики, піднявши ставку на 500 б.п. з початку циклу до 5,25%. Строковий ринок з імовірністю майже 80% прогнозує подальше підвищення вартості запозичень у липні на 25 б.п. Однак деривативи CME не бачать другого кроку, який відображений у прогнозах FOMC. Шанси зростання ставки за федеральними фондами до 5,75% до кінця 2022 року оцінюються у 12%. При цьому 14 з 18 членів Комітету вірять саме в такий сценарій розвитку подій.
По суті ринок іде проти ФРС, що, як правило, погано для нього закінчувалося в минулому. Однак якщо центробанк помиляється або свідомо помиляється, з'являється прекрасна можливість для фондових індексів, ризикованих активів та EUR/USD. Інвестори уважно стежитимуть за умовами, які, на думку Джерома Пауелла, необхідні для продовження циклу монетарної рестрикції.
У супровідних записках зазначено, що Федрезерв під час ухвалення рішень зважатиме на кумулятивний ефект посилення грошово-кредитної політики, тимчасові лаги, з якими вона впливає на економічну активність та інфляцію, а також економічні та фінансові події.
Загалом промова Джерома Пауелла перед Конгресом виглядає збалансованою. У ній немає чітких сигналів, що ставка за федеральними фондами обов'язково зросте до 5,75%. Тому активність "биків" по EUR/USD напередодні спічу виглядає логічно. Проте потрібно враховувати, що голові ФРС доведеться відповідати на запитання законодавців. І один натяк на підвищення вартості запозичень на 50 б.п. до кінця року може перевернути все з ніг на голову.
Технічно короткострокова консолідація EUR/USD натякає на затишшя перед бурею. Для продовження ралі потрібні прориви опору на 1,0945 і 1,0975. Якщо у покупців це вийде, пара підстрибне до 1,1 і 1,1045. Там за справу візьмуться продавці. Падіння євро нижче $1,089 стане підставою для формування шортів.