Якщо золото – страховка проти інфляції, чому воно не сяяло у 2022, коли ціни були дуже високі? Чому злетіло до області рекордних максимумів у 2023 році, коли інфляція почала сповільнюватися? Якщо дорогоцінний метал – найкращий варіант вкладення грошей під час дефолту, чому він падає в міру наближення до дати X? Динаміка XAU/USD є найкращим доказом, наскільки помилковими є уявлення людей про золото. Чи, може, ми просто всього не знаємо?
Спад може бути таким самим серйозним, як Велика рецесія. 8 мільйонів американців утратять робочі місця. Капіталізація ринку акцій звалиться на 45%. Такий сценарій Апокаліпсису малює міністр фінансів Джанет Йеллен у разі настання дефолту. Не дивно, що опитані MLIV Pulse глобальні інвестори найкращим активом за його наступу вважають золото. RBC Capital Markets називає дорогоцінний метал найкращим інструментом хеджування від невиконання зобов'язань за боргами з боку США. Поки що така думка виглядає явною помилкою.
Динаміка державного боргу та його стелі в США
Насправді потрібно чуйно розуміти, що дефолту наразі немає. І ті ж учасники опитування MLIV Pulse вважають, що ймовірність його настання вкрай низька. Просто тому, що всі попередні епізоди закінчувалися хепі-ендом. Навіть у 2011 році, коли дата X була пропущена, а кредитний рейтинг США знижений, демократи та республіканці домовилися протягом кількох годин. Це заспокоїло фінансові ринки.
До того ж, озвучене Джанет Йеллен 1 червня може і не бути датою X. Міністр фінансів сама визнала, що кінцевий термін здатний настати трохи пізніше. Якщо уряд дотягне до середини першого місяця літа, коли почнуть надходити нові податки, то критична дата може зміститися на липень-серпень.
Динаміка вартості страховки від дефолту у США
Таким чином, незважаючи на політичну виставу, що розігрується, ринки не дуже турбуються з приводу глухого кута зі стелею держборгу. В основі падіння XAU/USD лежать інші драйвери. Зліт дорогоцінного металу до рівнів рекордних максимумів був обумовлений страхами перед рецесією, що наближається, і надіями на «голубиний» розворот ФРС. Ні те, ні інше не матеріалізувалося.
Сильний ринок праці, стабільно висока інфляція та зростання роздрібного продажу кажуть, що американська економіка, як і раніше, твердо стоїть на ногах. Чиновники FOMC та інвестори все частіше міркують про м'яку посадку. Це докорінно відрізняється від рецесії. Якщо спаду не буде, то навіщо купувати золото? Тим більше, що шанси на зниження ставки за федеральними фондами в 2023 тануть на очах. Деривативи видають 52% ймовірність монетарної експансії у вересні. До появи даних із зайнятості за квітень було 90%. Стає зрозумілим, чому падають котирування XAU/USD.
Технічно на денному графіку золота чітко відпрацював патерн 1-2-3. Це дозволило нам увійти до шорти від рівня $2013 за унцію. Рекомендую їх утримувати та нарощувати на відкатах. Як початковий таргет фігурує позначка $1950.