Паніка – ідеальне середовище для активів-притулків. Золото за останні пів року зросло на 20% через те, що ринок регулярно штормить. Повернення страхів з приводу банківської кризи та рецесії у США підштовхнуло вгору котирування XAUUSD, хоча до цього здавалося, що корекції не уникнути. Щоб вижити на ринку, необхідно навчитися відокремлювати зерна від полови. І не приймати бажане за дійсне.
Зникнення з перших шпальт теми банківської кризи та низка "яструбиних" промов посадовців ФРС, які кажуть про необхідність продовження циклу жорсткості грошово-кредитної політики, принаймні у травні, дозволили деривативам CME підвищити шанси зростання ставки по федеральних фондах на 25 б. п., до 5,25% на наступному засіданні FOMC, до 91%. Відсоткові свопи взагалі видавали ймовірність її підвищення не тільки у травні, а й у червні. Чутливе до монетарної політики золото було змушене відступити.
Проте зовнішній фон залишається сприятливим для дорогоцінного металу. На думку більшості професійних інвесторів-учасників опитування MLIV Pulse, долар США й надалі слабшатиме через "голубиний" розворот ФРС, дедоларизацію, зміцнення єни та юаня і рецесію в економіці США. На думку двох третин центробанків-респондентів HSBC, їхні колеги у 2023 році продовжать нарощувати купівлю золота. Двома основними ризиками для регуляторів вважаються інфляція та геополітика. Обидва вони створюють попутний вітер для XAUUSD.
Динаміка купівель золота центробанками
Фактор підвищеної активності центральних банків не можна недооцінювати. З боку моделей, заснованих на реальній прибутковості облігацій, золото виглядає перекупленим. І тільки завдяки діяльності регуляторів можна пояснити його силу. На ринку є думка, що будь-яке падіння котирувань нижче $1950 за унцію буде одразу ж викуповуватися, тому потенціал корекції XAUUSD виглядає обмеженим.
На мій погляд, на середньо- і довгостроковому горизонті інвестування слід залишатися в таборі "биків" за дорогоцінним металом. Короткостроково може бути що завгодно. Сильна статистка щодо замовлень на товари тривалого користування, ВВП та інфляція у США здатна повернути інтерес до долара, підвищити прибутковість скарбничих облігацій та шанси зростання ставки за федеральними фондами на 25 б. п. у травні. За такого розкладу золото постане перед труднощами, які, найімовірніше, матимуть тимчасовий характер.
Зрештою купівлі центробанків ніхто не скасовував, а найагресивніша монетарна рестрикція ФРС напевно охолодить економіку США. Якщо вона взагалі замерзне, дорогоцінний метал знову стане улюбленцем публіки. Поживемо – побачимо, поки ж потрібно готуватися до підвищеної турбулентності на ринку на тлі виходу у світ важливої макростатистики щодо Штатів.
Технічно на денному графіку золота формується патерн Сплеск і полиця. Нездатність "биків" утримати котирування вище справедливої вартості на $2003 за унцію і падіння нижче нижньої межі полиці $1975-2011 – приводи для короткострокових продажів.