Bitcoin зріс на 23% у березні, оскільки декілька американських банків збанкрутували, що посилило побоювання щодо наближення рецесії.
Серед аналітиків поширеною є думка про те, що це ралі було спричинене втечею від ризику традиційної фінансової системи. Тобто зростання цін пояснюється тим, що інвестори шукають притулку в головній криптовалюті на тлі банкрутств банків.
Однак, Bitcoin зріс у тандемі зі співвідношенням Nasdaq до S&P 500 (NDX/SPX), що є ознакою того, що ралі було частково, якщо не переважно, спричинене поліпшенням апетиту до ризику, що випливає з надій на швидкий розворот монетарної політики ФРС на користь ліквідності та майбутнього зниження ставок.
Співвідношення NDX/SPX вимірює відносну різницю в оцінці між технологічними акціями, представленими в Nasdaq 100, і кошиком ширших галузевих акцій із S&P 500.
Співвідношення зросло на 5,65% у березні, досягнувши свого найкращого місячного показника з лютого 2009 року. Нестабільність банківського сектора призвела до того, що трейдери наполегливо відновили очікування того, що ФРС знизить ставки пізніше в цьому році. Nasdaq зріс майже на 10%, значно перевищивши зростання S&P 500 на 3,5%.
90-денний коефіцієнт кореляції між Bitcoin та співвідношенням NDX/SPX зріс з 0,81 до 0,90, що свідчить про найсильніший позитивний зв'язок між двома активами з червня 2022 року. На момент публікації коефіцієнт кореляції становив 0,89. Позитивна кореляція означає, що у дні, коли співвідношення зростає, Bitcoin, найімовірніше, також буде зміцнюватися, і навпаки.
Bitcoin залишиться ризиковим активомЗвідси можна зробити висновок, що BTC досі торгується як ризикований актив на тлі позитивної кореляції між головною криптовалютою та співвідношенням NDX/SPX. Акції технологічних компаній, як правило, більш чутливі до очікувань відсоткових ставок, ніж ринок загалом.
Отже, зростання коефіцієнта часто прирівнюється до голубиних очікувань ФРС і підвищення апетиту інвесторів до ризику, який часто поширюється на інші активи, зокрема на криптовалюти, як це спостерігалося у 2020 та на початку 2021 року.
Експерти зазначають, що, як і криптовалюти, компанії, орієнтовані на зростання, які, як очікується, забезпечуватимуть грошові потоки або будь-яку форму фундаментальної вартості в майбутньому, виявляють, що їхня продуктивність переважно залежить від змін відсоткових ставок. Наприклад, індекс Nasdaq 100 складається здебільшого з секторів зростання, таких як технології, які більш чутливі до очікувань підвищення або падіння ставок.
Оскільки співвідношення NDX/SPX корелює з динамікою ринку криптовалют, це свідчить про те, що очікування щодо відсоткових ставок перебувають на чільному місці, а розбіжність у цінах між ринками акцій та криптовалют може бути не такою великою, як передбачалося спочатку.
Кореляція між Bitcoin і співвідношенням NDX/SPX була незмінно позитивною під час ведмежого ринку 2022 року і в період з травня 2020 року по березень 2021 року, коли криптовалюта зросла майже вдесятеро до 60 000 доларів.
З початку січня обидва ралі йдуть синхронно. Тим часом як BTC виріс майже на 70% цього року, співвідношення зросло на 11,26%. Пауза головної криптовалюти на рівні близько 28 000 доларів з 22 березня відповідає консолідації співвідношення NDX/SPX.
Короткострокові перспективи Bitcoin, схоже, пов'язані з коливаннями співвідношення NDX/SPX, при цьому побоювання щодо девальвації фіатної валюти з часом можуть принести користь ринку.
Деякі аналітики наполягають на тому, що BTC завжди буде ризикованим активом для традиційних інвесторів. Він також, імовірно, розглядатиметься як притулок. Можливо продовжиться накопичення від довгострокових інвесторів, зацікавлених у властивостях хеджування від знецінення валюти, тоді як короткострокові рухи продиктовані мінливими теоріями про те, що робитиме грошова ліквідність.
Халвінг покладе початок бичачому ринкуНаразі за даними провайдера мережевої аналітики Glassnode, існує майже мільйон адрес, на яких зберігається більше одного BTC. Крім того, приблизно з середини 2016 року кількість адрес Wholecoiner подвоїлася.
Показник стабілізувався на рівні трохи більше ніж 800 000 адрес під час піка останнього циклу, але збільшився під час дна циклу наприкінці 2022 року й у 2023 році в міру накопичення інвесторів.
Дефіцит активу з його обмеженою пропозицією традиційно був рушійною силою попиту. Це було ясно видно в попередніх циклах, які каталізувалися халвінгом.
Наступний халвінг відбудеться у період з квітня по травень 2024 року. Поточну винагороду за блок у розмірі 6,25 BTC буде зменшено вдвічі до 3,125 BTC, що зменшить емісію і зробить актив більш дефіцитним.
Справжнє бичаче ралі має початися після халвінгу і відбутися у другій половині 2024 року, якщо судити за попередніми циклами.
Glassnode також, посилаючись на індекс страху та жадібності BTC, зазначає, що ринок наразі перебуває у стані «жадібності» після зростання головної криптовалюти на 25% за останній місяць.