Індекс долара США розпочав новий торговий тиждень із північного гепу. Така динаміка пов'язана насамперед зі зростанням яструбиних очікувань щодо подальших дій ФРС. Ще тиждень тому чаша терезів схилялася до варіанта очікуваної позиції на наступному (травневому) засіданні Федрезерву. Тоді як на сьогодні очікування трейдерів змінилися.
Яструбині очікування зростають
Згідно з даними інструменту CME FedWatch Tool, ймовірність реалізації 25-пунктного сценарію Федрезерву в наступному місяці становить зараз 61,2%. Відповідно, ймовірність збереження статус-кво оцінюється у 38,8%.
Баланс змістився на користь яструбиного рішення, попри той факт, що базовий індекс PCE, опублікований минулої п'ятниці, опинився в червоній зоні. Зміна ринкового настрою пов'язані з іншим обставиною. Річ у тім, що в неділю країни ОПЕК+ оголосили про додаткове скорочення видобутку нафти, що теоретично може призвести до нового сплеску інфляції та посилення монетарної політики ФРС. Цей факт надав підтримку грінбеку.
Крім того, на тлі згасання банківської кризи, на ринку викристалізувалася думка про те, що Федрезерв не зможе завершити поточний цикл підвищення ставок вже зараз (всупереч чуткам, що циркулюють), оскільки інфляція все ще знаходиться далеко від цільового рівня. Це усвідомлення також надає фонову підтримку долару. Але при цьому короткі позиції по парі eur/usd, як і раніше, виглядають досить ризиковано.
Європейська інфляція та PCE
Нагадаю, що у п'ятницю в США та Європі було опубліковано найважливіші інфляційні релізи, відлуння яких відчуватиметься ще досить довго. Європейська інфляція продемонструвала суперечливу динаміку: загальний індекс споживчих цін вийшов на позначці 6,9% за прогнозу 7,1% (цей показник активно знижується вже п'ятий місяць поспіль), тоді як стрижневий індекс знову зріс – цього разу до 5,7%.
А ось у США основний індекс цін витрат на особисте споживання (PCE), попри прогнози зростання до 4,8%, вийшов на позначку 4,6%. Це найважливіший інфляційний показник, який називають головним індикатором інфляції для ФРС. Інші інфляційні звіти, опубліковані в березні, говорять про одну і ту ж тенденцію: інфляція в США демонструє ознаки охолодження (але все ж таки залишається високою). Це може вказувати на те, що Федрезерв ще раз підвищить процентну ставку цього року – найімовірніше, на травневому засіданні.
Зазначу, що медіанний прогноз ФРС передбачає ще одне підвищення ставки на 25 базисних пунктів цього року. Яструбині наміри обережно озвучували деякі представники Федрезерва (зокрема Джеймс Буллард), і, за інформацією агентства Bloomberg, і сам Джером Пауелл. За даними журналістів, він озвучив відповідні натяки на закриту зустріч із конгресменами. Загалом, у міру згасання теми банківської кризи в Штатах, яструбині месиджі звучать все впевненіше, але вся «яструбиність» членів ФРС обмежується одним і, зважаючи на все, останнім цього року 25-пунктним підвищенням ставки.
Попереду розкореляція?
Попри яструбині заяви деяких членів ФРС, на горизонті замаячили перспективи швидкого завершення поточного циклу посилення ДКП. Передбачуване травневе підвищення ставки надає підтримку долару (оскільки зовсім недавно чаша терезів схилялася до збереження статус-кво), але ця підтримка матиме тимчасовий характер – насамперед у контексті пари eur/usd. Адже якщо в Штатах інфляція повільно, але все ж таки знижується, то в єврозоні ситуація дещо інша: базовий індекс споживчих цін продовжує дертися вгору, змушуючи ЄЦБ розмірковувати про заходи у відповідь.
П'ятничний реліз лише посилив ситуацію для європейського регулятора. Якщо раніше ринок все ж таки сумнівався в подальших перспективах підвищення ставок, то зараз питання полягає в іншому – на яку величину будуть збільшені ставки за підсумками травневого засідання. Базовий сценарій передбачає 25-пунктне підвищення, хоча після публікації лютневої інфляції не можна виключати і агресивніший варіант розвитку подій.
На думку низки аналітиків (зокрема, UOB Group), Європейський Центробанк збільшить ставки на 25 пунктів у травні та червні. Інші експерти впевнені в тому, що європейський регулятор зважиться на 50-пунктне підвищення наступного місяця, якщо стрижневий ІСЦ і далі йтиме вгору. Єдиної думки щодо можливих підсумків наступних немає – багато залежить від динаміки ключових інфляційних показників. Але варіант паузи не розглядається в принципі з огляду на зростання базової інфляції в єврозоні.
Висновки
На мій погляд, інформаційна картина, що склалася, сприяє зростанню eur/usd. Попри той факт, що трейдери інтерпретували базовий індекс PCE на користь грінбека, загальне фундаментальне тло все ж таки на стороні євро. На сьогодні навіть найяскравіший сценарій для ФРС передбачає ще одне (останнє цього року) підвищення ставки. Тоді як зростання базової інфляції в єврозоні, що триває, - це черговий виклик для ЄЦБ. Яким чином європейський регулятор відповідатиме на цей виклик – питання відкрите. Не виключено, що Європейський Центробанк незабаром залишиться єдиним яструбом серед ЦБ провідних країн світу. Поки що всі події розвиваються за цим сценарієм.
Сьогодні індекс долара США підскочив через високі ціни на нафту і можливий новий сплеск інфляції. Але цей фундаментальний фактор, ймовірно, матиме короткостроковий вплив на пару eur/usd. Тому південні цінові ривки доцільно використовуватиме відкриття лонгів.
Те саме говорить і техніка. На таймфреймі D1 ціна знаходиться між середньою та верхньою лініями індикатора Bollinger Bands, а також над усіма лініями індикатора Ichimoku, який сформував бичачий сигнал "Парад ліній". Таке поєднання говорить про пріоритет довгих позицій з основною метою на позначці 1,0950 (верхня лінія індикатора Bollinger Bands на тому ж таймфреймі).