Банківська криза змусила сумніватися, чи продовжать ФРС та інші регулятори підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, чи припинять цикл посилення грошово-кредитної політики. Банк Англії ─ не виняток. Попри вищі темпи зростання інфляції та середньої заробітної плати в Британії порівняно зі США та єврозоною, ринки оцінюють імовірність підвищення ставки РЕПО на 25 б. п. до 4,25% або її збереження на попередньому рівні на засіданні BoE 23 березня як фіфті-фіфті.
Ще до банкрутств американських банків думки членів MPC з цього приводу розділилися. Голова Банку Англії Ендрю Бейлі застерігав ринки від припущень, що на цьому етапі BoE потрібно зробити більше. Його колега по Комітету Кетрін Манн стверджувала, що монетарна рестрикція не дала результату і необхідно продовжувати в тому ж дусі. Чим раніше, тим краще. Банківська криза може вплинути на світогляд центробанків, яким доводиться вибирати між придушенням високої інфляції та фінансовою стабільністю. Саме тому березневе рішення Банку Англії перебуває на вістрі ножа.
Передбачувана динаміка ставки РЕПО
ОЕСР закликає його не зупинятися та зробити черговий крок, збільшивши вартість запозичень до 4,25%. Мовляв, зараз не 2008 банківська система перебуває у набагато сильнішому становищі. Чи варто завчасно зупинятися? ЄЦБ довів, що ні. Крістін Лагард та її колеги подали приклад іншим центробанкам, підвищивши ставку за депозитами на 50 б.п., а француженка на пресконференції зазначила, що позиції європейських банків міцні як граніт.
Якщо вже ЄЦБ з його територіальною близькістю та зв'язками з проблемним Credit Suisse не має наміру сповільнювати швидкість посилення грошово-кредитної політики, то чому це має робити BoE? Фунт на тижні до 17 березня почувався краще за американський долар та євро, що доводить, що інвестори менше панікують з приводу стану банківської системи Британії, ніж її американського та європейського аналога.
Динаміка ставок центробанків
На користь збереження ставки РЕПО на колишньому рівні 4% свідчить сповільнення річних і дворічних інфляційних очікувань з 4,8% до 3,7% і з 3,4% до 3%, відповідно. Перший показник є найнижчим з листопада 2021 року, другий ─ більше ніж за рік.
На остаточний вердикт Банку Англії, напевно, вплине статистика щодо лютневої інфляції, яка побачить світ 21 березня. Експерти Bloomberg очікують уповільнення споживчих цін з 10,1% до 9,8% у річному обчисленні. Темпи зростання базової інфляції, найімовірніше, залишаться на колишньому рівні в 5,8%. Їх зниження стане приємним сюрпризом для BoE, збільшить шанси завершення циклу посилення грошово-кредитної політики та чинитиме тиск на фунт.
Технічно на денному графіку GBPUSD відбій від справедливої вартості та динамічної підтримки у вигляді ковзних середніх дозволив наростити сформовані раніше лонги. Таргети на 1,235 та 1,26 ніхто не скасовував. Рекомендація залишається колишньою ─ купувати.