Головним н'юзмейкером п'ятниці на валютному ринку став кандидат на пост глави BOJ Кадзуо Уеда. Його виступ у японському парламенті спочатку викликав сильний напад волатильності у єни. Однак пізніше пара USD/JPY завмерла в нерішучості: ринок перетравлює ключові цитати.
Сьогодні вранці у фокусі уваги трейдерів, які торгують парою долар-ієна, виявився виступ 71-річного японського економіста К. Уеди. Нагадаємо, що минулого тижня його було висунуто урядом країни на посаду керуючого BOJ.
Наразі кандидатура К. Уеди має отримати схвалення обох палат японського парламенту, що фактично вважається вирішеною справою, оскільки правляча коаліція має чисельну перевагу депутатських місць.
Проте спектакль ніхто не скасовував, і його перший акт відбувся 24 лютого. Головний герой виступив у нижній палаті парламенту.
За його репліками пильно стежили інвестори, намагаючись зрозуміти, ким насправді є новий голова Банку Японії: голубом або яструбом. Спойлер: до єдиної думки ринок, схоже, так поки що й не прийшов.
У п'ятницю кандидат на посаду голови BOJ заявив, що центральному банку необхідно буде розглянути питання про нормалізацію політики, якщо трендова інфляція значно посилиться, але при цьому підтримав продовження ультрам'якого курсу у найближчій перспективі.
Тут важливо зазначити, що напередодні слухань вийшов звіт із базової споживчої інфляції в Японії за січень. Статистика показала, що минулого місяця зростання цін досягло нового 41-річного максимуму на рівні 4,2%, що більш ніж у 2 рази перевищує цільовий показник BOJ.
Враховуючи посилення інфляційного тиску в країні, трейдери спочатку схопилися за яструбину ремарку К. Уеди, що надало імпульсу ієні і зменшило тиск на пару USD/JPY. Одночасно котирування впало до позначки 134,07.
Однак запал ведмедів досить швидко вичерпався. На голубиних коментарях нового голови японського ЦП, який пообіцяв на цьому етапі зберегти поточну політику, мажор зробив ефектний кульбіт. Актив піднявся на 0,6% до рівня 134,90.
Пізніше видихнулися й бики. Після сплеску волатильності пара долар-ієна перейшла в режим консолідації. На момент підготовки публікації котирування буксувало в районі 134,65.
Аналітики вважають таку реакцію ринку цілком нормальною, оскільки риторика К. Уеди справді виявилася змішаною, і зараз інвесторам потрібен час, щоб дати правильну оцінку словам чиновника та зрозуміти, як його плани можуть вплинути на динаміку пари USD/JPY.
Щоб мати повну картину про подальші перспективи мажору, ознайомимося із ключовими цитатами К. Уеди.
Про грошово-кредитну політику
«Грошово-кредитна політика має проводитись шляхом пильного спостереження за економічними та ціновими перспективами. На цьому етапі економіка Японії відновлюється після наслідків пандемії COVID-19, але невизначеність щодо її подальших перспектив, як і раніше, залишається надзвичайно високою. Те саме можна сказати та про прогнози щодо інфляції».
Про економіку
«Зараз важливо підтримувати економіку та створювати середовище, в якому компанії можуть підвищувати заробітну плату. Тому необхідно продовжувати пом'якшення грошово-кредитної політики для досягнення цільового показника інфляції стійким і стабільним чином, який передбачає підвищення заробітної плати».
Про зростання цін
«Зараз споживча інфляція в Японії перебуває на рівні 4%, що вище за цільовий показник BOJ, але зростання цін зумовлене головним чином підвищенням цін на імпорт, а не високим попитом. Стандартна ж практика передбачає попереджувальне реагування на інфляцію, зумовлену саме попитом, але з пропозицією».
Про перспективи інфляції
«Трендова інфляція, ймовірно, поступово зростатиме. Але знадобиться деякий час, щоб зростання цін досягло цільового показника Банку Японії в 2%. Якщо трендова інфляція значно посилиться і стане очевидним стійке досягнення таргету BOJ, центральний банк має розглянути питання нормалізації грошово-кредитної політики».
Про спілкування з ринками
«На кожному засіданні Банк Японії переглядатиме свій прогноз щодо економіки та цін на основі нової інформації, доступної на цей час. Залежно від погляду на перспективи регулятор може змінити політику. Не виключаю того, що може виникнути ситуація, коли нам доведеться вдатися до несподіваних рішень, але ми намагатимемося звести до мінімуму такі сюрпризи».
Про перегляд політики контролю кривої прибутковості
Це правда, що політика YCC має різні побічні ефекти. Одним із можливих шляхів розв'язання проблеми могло б стати таргетування прибутковості на більш короткий термін, але є й інші різні варіанти того, як YCC може виглядати в майбутньому. Зараз я не коментуватиму нічого з цього приводу, оскільки це може призвести до ненавмисного впливу на ринок».
ВисновкиЯк бачимо, в даний час К. Уеда не збирається вершити революцію в монетарній політиці Японії та руйнувати те, що створювалося його попередником Х. Куродою протягом майже 10 років.
Як і очікували експерти, новий глава BOJ вибрав прагматичний підхід, який передбачає ретельне вивчення всіх даних для того, щоб розробити оптимальний грошово-кредитний маршрут.
На думку аналітиків, першим кроком К. Уеди в яструбиному напрямку стане відмова від YCC, але він намагатиметься провернути це максимально безболісно для ринків (можливо, поетапно).
– Схоже, що зараз К. Уеда дотримується позиції, яку займає чинний голова Банку Японії Х. Курода. Але в майбутньому він може перейти цю тонку грань, оскільки вже зараз шукає способи згорнути YCC, – поділився думкою валютний стратег Bank Of Singapore Мо Сіонг Сім.
– Поки що рано формувати враження про те, яким шляхом піде К. Уеда. Швидше за все, він займе нейтральну позицію і вибере помірний підхід, щоб краще оцінити економічні умови в Японії, – вважає аналітик OCBC Крістофер Вонг.
На думку експертів, найближчим часом інвестори уважно стежитимуть за новими коментарями К. Уеди про монетарні перспективи Японії. Наступного разу чиновник виступить із промовою у понеділок, 27 лютого, під час другого раунду парламентських слухань.
Деякі аналітики вважають, що до цього моменту на ринку зберігатиметься невизначеність і пара USD/JPY продовжить перебувати у флеті.
Подальший напрямок мажору повинні визначити нові заяви К. Уеди. Якщо трейдери розцінять їх як голубині, на котирування чекає зростання, а якщо як яструбині - єна отримає потужний поштовх нагору.
Звичайно, є ще один варіант розвитку подій: якщо інвестори знову впадуть у ступор, як сьогодні пара USD/JPY навряд чи зможе вирватися за межі поточного діапазону в будь-який бік. Тоді ринок чекатиме вже зовсім інших, більш виразних, тригерів.