За словами стратегів Morgan Stanley, американські акції дозріли для розпродажу після передчасної оцінки у зв'язку з паузою в підвищенні ставок Федеральною резервною системою.
"Хоча нещодавнє підвищення попередніх ставок підтверджує ідею про те, що ФРС може залишатися обмежувальною довше, ніж передбачалося, фондовий ринок відмовляється прийняти цю реальність", — зазначила команда під керівництвом Майкла Вілсона у дописі.
Майкл Вілсон — стійкий "ведмідь" з Волл-стріт, який правильно передбачив торішній розпродаж, коли американські акції продемонстрували найгіршу динаміку з 2008 року, — очікує, що погіршення фундаментальних показників, а також підвищення ФРС, яке відбудеться одночасно з рецесією доходів, призведуть до падіння акцій до граничного мінімуму. Це весна. "Ціна приблизно так само відірвана від реальності, як і під час цього ведмежого ринку", — кажуть стратеги.
Минулого тижня прибутковість за дворічними облігаціями США перевищила прибутковість за 10-річними облігаціями на максимальне значення від початку 1980-х років, що є ознакою ослаблення впевненості в здатності економіки витримати додаткове підвищення ставок. Тим часом американські акції пережили один із найсильніших початків року за всю історію, хоча ралі почало охолоджуватися, оскільки прогноз голови ФРС Джерома Пауелла стосовно подальшого підвищення ставок вплинув на настрої.
Дані щодо інфляції у США можуть стати каталізатором, який поверне інвесторів до реальності та знову приведе акції у відповідність з облігаціями, якщо ціни зростуть більше, ніж очікувалося, сказав Вілсон, зазначивши при цьому, що очікування такого результату зростають. Дані у вівторок, як очікується, покажуть, що споживчі ціни зросли на 0,5% у січні порівняно з місяцем раніше, чому сприяло підвищення цін на бензин. Це буде найбільший приріст за три місяці.
Вілсон вважає, що S&P 500 завершить рік на позначці 3900 індексних пунктів, що приблизно на 4,7% нижче за рівень закриття індикатора у п'ятницю, і шлях до нього буде непростим. Він очікує, що акції впадуть у міру зниження оцінок прибутку, а потім відновляться в другій половині року.
"Співвідношення ризику і винагороди таке ж низьке, як і в будь-який інший період цього ведмежого ринку, — писав Вілсон. — Реальність для акцій така, що грошово-кредитна політика залишається на обмежувальній території в контексті рецесії доходів, яка зараз почалася серйозно".
Інші стратеги менш песимістичні. Крістіан Мюллер-Гліссманн із Goldman Sachs Group Inc. протягом наступних трьох місяців підняв світові акції до нейтрального рівня з від'ємного, пославшись на менший ризик зростання прибутковості облігацій і більшу впевненість у м'якій посадці у США.
Проте він залишається вибірковим, оскільки "вищі оцінки та оптимістичніші настрої щодо зростання збільшують ризик просідання капіталу". Хоча можливості для подальшого зростання акцій Волл-стріт обмежені, "ми все ще бачимо привабливий потенціал зростання для акцій за межами США", — пише Мюллер-Гліссманн у дописі.