Дефіцит бюджету Росії в грудні, згідно з дослідженнями Bloomberg, досяг рекордних 3,9 трлн руб., що еквівалентно $56 млрд. Ціни на ключовий сорт Urals вдвічі менші за світові по Brent і істотно нижчі за необхідні для російської економіки рівні, що свідчить про проблеми з переорієнтацією постачань. Прибутки РФ явно скорочуються, як і позитивне сальдо рахунку поточних операцій. Проте пара USDRUB йде на корекцію. У чому причина таких парадоксів? У послабленні долара США проти основних світових валют? Чи в чомусь іншому?
Динаміка балансу бюджету Росії
На мою думку, руку допомоги рублю нині простягають санкції. Це звучить неправдоподібно, оскільки вже запроваджені обмеження б'ють по економіці, а страхи щодо нових у звичайних умовах викликають серйозні мігрені у національної валюти. На жаль, поточні умови навряд чи можна назвати нормальними. Чутки про те, що навіть інші західні країни розглядають можливість встановлення стелі цін на російські нафтопродукти за аналогією з нафтою, призводять до збільшення обсягів їх покупок. До того моменту, як санкції набудуть чинності, що очікується одночасно із забороною ЄС на постачання дизельного палива та інших продуктів нафтопереробки з РФ, контрагенти мають тимчасову лазівку.
Зростання валютного виторгу напередодні дати X, коли ембарго Євросоюзу і стеля цін на російську нафту набули чинності 5 грудня, робив карбованець найефективнішою валютою на Forex. Насамперед через збільшення постачань до країн, які ось-ось мали зіткнутися з обмеженнями. Історія повторюється, але більше, на що здатні «ведмеді» по USDRUB, це корекція, а не злам висхідного тренду.
Динаміка різних сортів нафти
Проблема в тому, що потоки нафтопродуктів Москві набагато складніше буде переорієнтувати із Заходу на Схід, оскільки потреба в них у Китаї та інших азійських країнах суттєво нижча, ніж у чорному золоті. У результаті поточні 2,3% дефіциту бюджету від ВВП найближчим часом здадуться мрією для РФ. Для підтримки військових витрат доведеться використати кошти Фонду національного добробуту. Добре, що вона є. Не було б, «ведмедям» USDRUB довелося б тікати з поля бою, не оглядаючись.
Безумовно, не останню роль у відкаті пари, що аналізується, відіграє загальне послаблення долара США проти основних світових валют. Проти свого головного конкурента в особі євро «американець» втратив близько 12% вартості рівнів вересневих піків. Виною всьому намір ФРС уповільнити швидкість підвищення ставки за федеральними фондами з 50 до 25 б.п. в лютому. Підставою для дрібнішого кроку стане уповільнення інфляції у Штатах до 6,5%.
Технічно на денному графіку EURUSD має місце відкат до висхідного тренду. Відбій від підтримки на 66,45, 66,2 і 64,5, де розташовані важливі півот-рівні, має сенс використовувати для формування довгих позицій. Як, втім, і нездатність пари повернутися в межі старого висхідного торгового каналу.