Економічні дані США знову вдихнули життя в долар, який останнім часом виглядав лебедем, що вмирає. Однак багато аналітиків вважають, що цього імпульсу зростання вистачить ненадовго.
Що окрилює USD?На старті тижня американська валюта продемонструвала параболічне зростання у всіх напрямках. Індекс DXY підскочив на 0,7%, показавши найсильнішу за 2 тижні динаміку.
Різкому відновленню грінбека вище за рівень 105 сприяли сильніші, ніж очікувалося, макродані США.
Ключовим звітом понеділка стала публікація індексу ділової активності у сфері послуг від ISM. У листопаді показник несподівано зріс до 56,5 проти ринкового прогнозу 53,1 та попереднього значення 54,4.
Порадувала доларових бугаїв та статистика за обсягом виробничих замовлень. Минулого місяця індикатор збільшився на 1,0%, порівняно з очікуваним зростанням на 0,7%.
Звіти показали, що американська економіка все ще демонструє певну силу, попри посилення фінансових умов. Це спровокувало черговий сплеск надій на вищий кінцевий рівень відсоткових ставок у США.
Нагадаємо, що днями президент ФРБ Чикаго Чарльз Еванс також натякнув на вищі ставки наступного року навіть за умови, що ФРС почне уповільнювати темпи посилення.
Очікування ринку щодо менш яструбиного курсу Федрезерву значно посилилися після того, як у жовтні інфляція у США знизилася більше за прогнози.
На цьому тлі у листопаді долар впав на 5% проти своїх основних конкурентів, показавши найгіршу з 2010 року місячну динаміку.
Деякі аналітики вважають, що ринок вже повною мірою врахував ризик потенційного розвороту ФРС і ця тема повністю вичерпала себе.
– Зараз спекуляції про пік інфляції, пік ставок і пік долара поступово відходять на другий план. Більш актуальними стають питання повного подолання інфляції та збереження високих відсоткових ставок упродовж тривалого часу, – наголошує валютний стратег Rabobank Джейн Фоулі.
Аналітики ING Bank прогнозують, що в умовах сталого зростання цін ФРС збереже свій яструбиний курс набагато довше, ніж очікують багато хто. Це має надати долару вагому підтримку, особливо в тих напрямках, де він найбільше здав останнім часом.
Нагадаємо, що минулого місяця пара USD/JPY виявилася головним лузером серед усіх доларових мажорів. У листопаді актив просів на 7%.
Однак учора цей валютний тандем показав найкращу динаміку. На тлі широкомасштабного зміцнення долара котирування піднялося на 1,68%, різко відскочивши від п'ятничного мінімуму 133,62 до рівня 136,615.
За прогнозами економістів TD Securities, до кінця року пара USD/JPY може знову протестувати позначку 140. Каталізаторами для долара виступлять чергове підвищення процентних ставок у США, яке заплановане наступного тижня, а також зростання очікувань щодо вищого піка ставок в Америці.
Проте більшість експертів упевнені, що це буде останнє ралі активу долар-ієна. У 2023 році очікується різка зміна тренду.
Що допоможе JPY?Рік, що минає, приніс єні найбільші серед усіх валют Групи 10 втрати. Вона подешевшала проти долара на 25%.
Основною причиною такого драматичного падіння «японця» стала сильна монетарна дивергенція між яструбиною ФРС та голубиним BOJ.
Однак зараз ситуація щодо JPY починає змінюватися на краще. Зростання надій на те, що ФРС уповільнить темпи підвищення ставок, допомогло єні піднятися вже більш ніж на 10% з її жовтневого мінімуму.
Аналітики прогнозують подальше відновлення японської валюти. Єна може отримати більш потужний імпульс зростання на тлі посилення спекуляцій щодо потенційного коригування грошово-кредитної політики BOJ.
Глава Банку Японії Харухіко Курода не втомлюється повторювати необхідність зберігати ультрам'який курс у країні. Однак у квітні наступного року термін його повноважень на цій посаді закінчується.
На думку економістів, незабаром після відходу голуба Куроди регулятор розпочне нормалізацію своєї монетарної політики, тим більше, що прогнозується подальше зростання інфляції та заробітної плати.
Таку думку озвучив в інтерв'ю агентству Reuters академік Такео Хоші, який має тісні зв'язки з політиками центрального банку, що діють. Він заявив, що у 2023 році BOJ може скасувати обмеження прибутковості 10-річних облігацій, оскільки Японія ризикує вступити в епоху рекордно високої інфляції.
– Банк Японії може відмовитися від контролю за прибутковістю еталонних облігацій протягом наступних 3–6 місяців, – підтримав свого колегу аналітик Сонал Десаї. – Саме тоді ми побачимо різке зниження пари USD/JPY.
Більшість експертів також вважають, що це лише питання часу, коли єдиний великий регулятор, котрий досі дотримується голубиної політики, нарешті капітулює.
– У якийсь момент наступного року Японія здивує ринок, виявивши більш агресивний настрій. Найімовірніше, під тиском високої інфляції BOJ підвищить ставки, що призведе до зміцнення єни до рівня 120 за долар, – зазначає валютний стратег Марк Неш.
За прогнозами Barclays та Nomura, у 2023 році єна може зрости більш ніж на 9%. А експерти з Bank Vontobel вважають, що справедливою вартістю для японської валюти буде рівень, нижчий за 100 за долар. Це більш ніж на 35% вище за поточні рівні.