Індекс долара показує ознаки відновлення. Можливо, в найближчі сесії це проявиться ще сильніше. Втім, до публікації хвилинок ФРС трейдери утримаються від якихось більш сміливих спроб проштовхнути долар вище. Тут свою роль може зіграти й фактор короткого тижня. США в четвер святкують День подяки, в результаті активність на ринках буде знижена, а реакція на публікацію даних та інших новин – обмежена.
Важливим торговим днем стане середа. У цю сесію запланована серія макроекономічних даних, також вийдуть протоколи. Можливий сплеск активності перед святами та вихідними. Не виключено, що буде відкладена реакція на все це вже наступного тижня. А поки ринки оцінюють або, скоріше, спокійно вивчають свіжі думки членів ФРС з приводу подальших кроків регулятора.
Головне питання: чи скоротить регулятор в результаті часовий відрізок, протягом якого не планується робити паузу в посиленні політики? Щоб не говорили члени ФРС, на ринках жевріють надії на менш агресивні заходи та швидкий перехід до голубиної риторики. У всіх публікаціях, заявах та інших інформаційних повідомленнях, вони шукатимуть сигнали на такий розвиток сценарію.
Новини від ФРС
У понеділок промова голови ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі була досить непевною. У членів ЦБ, судячи з усього, немає певної лінії, по якій вони планують діяти далі. Зараз саме той момент, коли вони обмірковують і обговорюють подальші кроки.
За словами Дейлі, деякі дослідники виявили, що «рівень фінансової жорсткості в економіці набагато вищий, ніж говорить ставка». Фінансові ринки поводяться так, ніби вона становить близько 6%.
Ринки заклали в Ціни параметри ДКП, які набагато перевершують ті, які позначила ФРС. У зв'язку з цим Дейлі зазначила, що «буде важливо усвідомлювати цей розрив між ставкою по федеральних фондах і посиленням на фінансових ринках. Ігнорування цього підвищує шанси на занадто сильне посилення».
Хоч би як там було, ФРС ще треба багато зробити, щоб направити грошово-кредитну політику в потрібне русло для стримування інфляції. Це, мабуть, були ключові слова.
Дейлі, виступаючи перед журналістами, не стала таїти, що ще належить вирішити, яке підвищення ставки вона підтримає на грудневому засіданні FOMC. Потрібно вивчити нові економічні дані, перш ніж приймати рішення.
Представник ЦБ також застерегла від використання ринкової ставки по фондах в розмірі 6% як орієнтира для визначення фактичної політики.
«Я використовую проксі-ставку як точку відліку, а не як вказівку на те, що ми повинні зупинитися раніше», – резюмувала Дейлі.
В економічних прогнозах, опублікованих у вересні, політики регулятора намітили середню цільову ставку в 4% на наступний рік. Більшість посадовців з того часу припускає, що з урахуванням динаміки інфляції та наявної сили ринку праці вони, можливо, захочуть піти вище. Дейлі не виключила можливість підвищення до 5,25%.
При цьому всі розуміють і пам'ятають, що занадто різке підвищення ставок завдасть великої шкоди економіці, тому паралельно обговорюється можливість зниження розміру окремих підвищень ставок. До того ж нещодавні дані, що показують ознаки того, що інфляція може сповільнитися, дали посадовцям деякий простір для такого маневру.
Наступний етап для ФРС буде «у багатьох сенсах більш складним», вважає Дейлі. Необхідно пам'ятати про свій вибір і його наслідки. Занадто велике коригування може призвести до надмірно болючого спаду. При цьому занадто мала коригування залишить інфляцію нерухомою.
Долар розмірковує
BNP Paribas надав низку свіжих цікавих досліджень для доларових покупців. За розрахунками аналітиків, дно ринку акцій на поточному ведмежому ринку ще не досягнуто.
Фахівцями були проаналізовані 100-річні крахи та зроблені певні висновки. Для досягнення дна зазвичай потрібна подія капітуляції, яка пов'язана зі скоординованим сплеском волатильності, перекосом і опуклістю.
"Ми цього ще не бачили, припускаючи, що дно ще не досягнуто. Рецесійні ведмежі ринки історично часто закінчувалися капітуляцією. Ми прогнозуємо капітуляцію акцій у наступному році", ‒ пишуть експерти.
Отже, якщо не досягнуто дно ринку акцій, то і вершина долара – теж.
Долар антициклічний та зростає в поганих ринкових умовах, оскільки інвестори шукають готівку як захист від знецінення активів. Якщо оцінка економістів BNP Paribas має право на життя, то ті, хто виступає за зміцнення долара, можуть виграти.
Тим часом індекс долара зростає третю сесію поспіль і торгується неподалік від ключового бар'єра на 108,00. Хоча у вівторок хватка покупців дещо ослабла.
Висхідний тренд зустрічає на шляху перешкоди. Однак при пробитті тимчасового опору 109,18, а потім рівня 109,70, може сприяти зростанню курсу в короткостроковій перспективі.
Сьогоднішні втрати долара можуть бути пов'язані з тим, що інвестори з обережністю очікують останніх протоколів засідання ФРС, які можуть вплинути на прогноз ставок у США. Трейдери також проаналізували різні зауваження посадовців ФРС і вважали їх значною мірою м'якими. Представники ЦБ все ж дотримуються версії зниження інфляції, але сумніви, безумовно, присутні.
Тим часом у понеділок стрибок індексу долара на 1% був обумовлений погіршенням ситуації з Covid у Китаї. Цей фактор, як відомо, має короткочасний вплив.