Останнім часом король-долар дедалі частіше став демонструвати ознаки слабкості навіть у парі з головним лузером року – єною. Чи означає це, що USD вже вичерпав свій бичачий потенціал?
Долару підрізали крилаМайже весь рік, що минає, американська валюта була зіркою валютного ринку. Завдяки агресивній політиці ФРС грінбек зміг значно зміцнитися у всіх напрямках, але найбільше в парі з єною.
З початку року долар подорожчав до JPY на більш ніж 20%. Такій вражаючій динаміці сприяло різке зростання диференціала відсоткових ставок у США та Японії.
Щоб приборкати рекордно високу інфляцію в країні, американські чиновники за останні 8 місяців провели кілька раундів підвищення ставок.
Тим часом їх японські колеги, як і раніше, зберігають ультрам'який курс і утримують ставки на негативній території.
Минулого тижня дивергенція у монетарній політиці ФРС та BOJ загострилася ще більше. Причиною цього стала яструбина заява голови Центробанку США.
Джером Пауелл дав зрозуміти, що регулятор поки не має наміру зменшувати темп посилення і кінцевий рівень відсоткових ставок в Америці може виявитися значно вищим за попередні оцінки.
Наразі більшість аналітиків очікують, що наступного року показник досягне 5,00%. Такий сценарій передбачає ще кілька циклів агресивного підвищення ставок, що має забезпечити долару впевнене зростання ще щонайменше протягом кількох місяців.
Однак чому зараз американська валюта ігнорує яструбині коментарі Дж. Пауелла і просідає в усіх напрямках, у тому числі в парі з єною? Виною всьому мляві економічні дані.
Опублікований минулого тижня звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі США показав, що рівень безробіття в країні зріс до 3,7%.
Це ще більше посилило побоювання трейдерів щодо рецесії та її можливих побічних ефектів.
Якщо американська економіка продовжить демонструвати ознаки уповільнення, ФРС може знизити градус своєї агресивності стосовно відсоткових ставок, навіть попри популістські обіцянки Дж. Пауелла.
Імовірність того, що Центробанк США перейде до менш яструбиних дій, – це сильний негативний фактор для долара, який зараз затьмарює будь-які позитивні каталізатори.
Що може повернути долар до зростання?Учора долар пережив черговий гучний розпродаж у всіх напрямках, у тому числі в тандемі з єною. Внутрішньоденним мінімумом для пари USD/JPY став рівень 146,08, який на 1,9% нижче за максимум минулого тижня.
На старті мажор знайшов сили для того, щоб знову повернутися до зростання. Але його динаміка виглядає скромною: на момент підготовки публікації котирування піднялося на 0,1%.
Долар зростає напередодні проведення проміжних виборів до Конгресу США. Також незначну підтримку йому надають новини з Країни сонця, що сходить.
Сьогодні вранці стало відомо, що прем'єр-міністр Японії Фуміо Кісіда має намір затвердити додатковий бюджет стимулювання у розмірі $198 млрд.
Крім того, у вівторок було опубліковано резюме думок Банку Японії. Звіт показав, що в ході жовтневого засідання BOJ 8 із 9 членів правління центробанку наголосили на важливості збереження ультрам'якої грошово-кредитної політики, оскільки зростання цін у країні не є стійким.
Лише один чиновник заявив, що не можна виключати подальшого прискорення інфляції та тому регулятор має бути готовим до коригування свого монетарного курсу.
Як бачимо, у лавах Банку Японії починають з'являтися яструбині настрої. Але однієї думки явно недостатньо для того, щоб BOJ докорінно змінив стратегію, якої дотримується вже майже 10 років.
Деякі аналітики вважають, що регулятор може перейти до нормалізації своєї політики у другому кварталі 2023 року, коли закінчиться термін повноважень чинного голови Банку Японії Харухіко Куроди. Він має залишити пост у квітні.
Поки голуб Курода залишається біля керма, позиція BOJ буде незмінною. Це може ще більше послабити єну, особливо якщо чутки про можливе уповільнення темпів посилення США не підтвердяться.
Реалізацію такого сценарію ми можемо побачити найближчим часом після публікації цього тижня статистики з інфляції в США за жовтень.
Якщо індекс споживчих цін знизиться трохи, ринок розцінить це як черговий сигнал про продовження агресивної антиінфляційної кампанії в Америці. За такого розкладу долар може отримати потужний імпульс для зростання.
В іншому випадку, якщо дані щодо інфляції виявляться слабкішими за прогнози, ми можемо стати свідками подальшого зниження зеленої валюти та зміцнення єни.