Вчитися краще на чужих помилках. Але слід у свідомості залишають свої. Новий прем'єр-міністр Італії Джорджія Мелоні почала з того, чим закінчила її колега з Британії Ліз Трас. З критики центрального банку. Члени уряду англійки, що пропрацювала 45 днів на своєму посту, дозволяли собі кидати гнилі помідори в Банк Англії. На їхню думку, він занадто повільно підвищував ставки, чим спровокував обвалення фунта. Італійка, навпаки, заявила, що посилення грошово-кредитної політики ЄЦБ шкодить кредитуванню сімей та підприємств. Невже не за горами чергова відставка?
Давненько я не чув, щоб хтось із глав урядів країн єврозони відкрито нападав на Європейський центробанк. Чи не запустить це цунамі на борговому ринку єврозони за прикладом британського? Вкрай сумнівно, адже Джорджія Мелоні, на відміну від Ліз Трас, не пропонує програму фіскальних стимулів. Інша річ, що в критиці італійці є раціональне зерно. Чим вище ЄЦБ підніме ставки, тим болючіше буде економіці валютного блоку. Чи може він цього не робити в умовах рекордно високої інфляції та серйозного спаду ділової активності, що свідчить про близькість рецесії?
Динаміка ділової активності в єврозоні
В основі шаленої інфляції в єврозоні лежать ціни на енергоносії, які останнім часом стрімко падають. Зокрема, вартість газу вперше з червня впала нижче €100 за мегават-годину, оскільки тепла погода знижує попит, потоки ЗПГ збільшуються, а сховища заповнені під зав'язку. На думку Saxo Bank, відкат ризикує продовжитися, що відіб'ється на інфляції.
Часовий лаг від впливу оптових цін на витрати домогосподарств більше, вплив їхнього зниження буде відчуватися через 12 місяців, згідно з розрахунками Європейської комісії. Тому підвищення ставки за депозитами насамперед позначиться на економіці та тільки потім на інфляції. З урахуванням поточної динаміки енергоносіїв, ЄЦБ міг би утриматися від агресивної монетарної рестрикції.
Динаміка цін на газ в Європі
Проблема в тому, що в курс євро вже закладено фактор підвищення ставки за депозитами на 75 б.п. на засіданні Керуючої ради 27 жовтня. Якщо він цього не зробить, EURUSD каменем впаде вниз, що посилить і без того сумну ситуацію з цінами на імпорт і ще більше розжене інфляцію.
Таким чином, Крістін Лагард та її колегам нічого не залишається, окрім як продовжувати розпочате. Посилювати грошово-кредитну політику. Очікування чергового кроку, падіння цін на газ, стабілізація фінансових ринків Британії та ралі американських фондових індексів сприяють зростанню EURUSD.
Технічно на денному графіку основної валютної пари йде боротьба за верхню межу діапазону справедливої вартості 0,963-0,9865. Якщо перемогу відсвяткують «бики», стануть можливими покупки EURUSD на оновленні локального максимуму на 0,99 з подальшими середньостроковими продажами на відбої від опорів на 0,996 і 1. Навпаки, падіння євро нижче $ 0,9845 – сигнал для формування шортів.