Єна: лещата стискаються

Попри спроби Японії захистити свою валюту від долара, JPY, як і раніше, торгується на 32-річному мінімумі. Щобільше, тиск на єну посилюється, що затьмарює її перспективи.

Японський уряд продовжує грати в мовчанку, не даючи жодних коментарів щодо нещодавніх раптових стрибків єни нагору.

Нагадаємо, що наприкінці минулого тижня на тлі монетарної дивергенції між США і Японією, що росте, курс JPY обвалився щодо американської валюти до майже 152.

Однак невдовзі після цього «японець» підніс приголомшливий сюрприз, різко розвернувшись до зростання. У п'ятницю він злетів проти долара на 4% і досяг позначки 144,55.

Звичайно, всі ми розуміємо, що єна – це не Фенікс, щоб ось таким чудовим чином раптом повстати з попелу. Для її зростання зараз немає жодних фундаментальних каталізаторів, тому багато хто впевнений, що зміцнення JPY – це справа рук японського уряду.

За оцінками економістів, минулого тижня Міністерство фінансів Японії витратило на інтервенцію понад $30 млрд, що на $10 млрд більше у порівнянні з вересневим втручанням.

Проте це не дуже допомогло JPY. Долар, що має яструбиний імунітет, досить швидко зализав рани та на старті поточного тижня взявся знову штурмувати ключовий рівень 150.

Спроба, однак, обернулася невдачею: одного разу грінбек кулею попрямував униз і впав до позначки 145,28. Більшість аналітиків вважають, що це також наслідок прихованого втручання японської влади.

Як бачимо, за останній місяць Японія вже як мінімум тричі провела валютну інтервенцію на підтримку своєї нацвалюти. Проте в жодному з цих випадків не вдалося досягти довгострокового ефекту.

Долар має зараз дуже потужну фундаментальну підтримку і може витримати ще більш масштабні втручання з боку японського уряду.

Учора пара USD/JPY швидко повернулася до району 149, поблизу якого торгується й сьогодні вранці. Актив тримається досить упевнено, навіть попри загальне ослаблення грінбеку.

На старті вівторка індекс DXY опустився до 111,78 на тлі слабких даних із ділової активності в США за жовтень.

Так, попередній індекс PMI для виробничої сфери знизився до 49,9 проти прогнозної оцінки 51,2. А показник для сфери послуг упав до 46,6, хоча економісти очікували на значення 49,2.

Ділова активність в Америці скоротилася вже за підсумками четвертого місяця поспіль. Це є ознакою уповільнення економіки в умовах зростання процентних ставок, що значно знижує ймовірність подальшого агресивного посилення курсу ФРС.

Зараз багато аналітиків схиляються до того, що в грудні Федрезерв може уповільнити темпи підвищення ставок і підніме показник лише на 50 б.п.

Зрозуміло, такий сценарій чинить тиск на долар. Але не варто забувати, що короткострокова динаміка USD все-таки більшою мірою залежить від найближчої ключової події – засідання ФРС у листопаді.

З огляду на стійку інфляцію більшість учасників ринку очікують, що Центробанк США не відступиться від заданого темпу і знову підніме відсоткові ставки на 75 б.п.

Саме ця перспектива зараз є головним ціноутворюючим фактором для долара. У міру наближення до наступного засідання ФРС грінбек, швидше за все, набиратиме вагу, особливо в парі з японською валютою.

Крім яструбиних очікувань ринку щодо подальшого курсу ФРС, на єну продовжує сильний тиск голубина позиція Банку Японії.

Збереження японським регулятором наднизьких відсоткових ставок призвело до того, що з початку року єна просіла щодо долара більш ніж на 20%. Цього тижня і без того плачевне становище JPY може суттєво погіршитися.

У четвер та п'ятницю увага трейдерів, які торгують парою USD/JPY, буде прикута до 2-денного засідання BOJ з питань грошово-кредитної політики.

Аналітики очікують, що центральний банк може підвищити свої прогнози щодо інфляції, проте збереже ультрам'який курс незмінним, щоб підтримати тендітну японську економіку.

На відміну від США та Європи, Країна сонця, що сходить, досі не відновилася повністю від наслідків пандемії коронавірусу. Щобільше, економіка Японії зазнає нині великого тиску і з боку негативного торговельного балансу.

Минулого місяця Японія знову зіткнулася зі значним перевищенням імпорту над експортом, що призвело до рекордного річного показника. З вересня 2021 року негативне торгове сальдо країни зросло майже до 14 трлн єн.

Також негативний вплив на японську економіку продовжує падати споживчі настрої. Через зростання інфляції купівельна спроможність країни залишається низькою.

Щоб підтримати домогосподарства в умовах зростання цін і таким чином простимулювати зростання ВВП, уряд Японії має намір схвалити в п'ятницю черговий пакет економічних стимулів на суму понад 20 трлн єн.

Це рішення стане ще одним ударом для JPY. Загалом сукупність усіх негативних чинників може наприкінці тижня відправити валюту в черговий нокаут.

Але не забуватимемо про те, що японський уряд, швидше за все, знову вживе заходів щодо захисту єни. Тому будьте готові до того, що пару USD/JPY може сильно поштормити найближчими днями.