Нафта починає малювати консолідацію. На перший погляд, через відступ долара США, з одного боку, та уповільнення економічної активності, з іншого. Насправді собака зарита глибше. Через постійні потрясіння увага інвесторів постійно переміщається з проблеми обмеженої пропозиції на ризики глобальної рецесії, що не дозволяє Brent розправити крила. Водночас багато негативних чинників, пов'язаних із попитом, уже враховано у котируваннях північноморського сорту. Ця обставина робить потенціал його піку обмеженим.
Нафта котирується в американській валюті, тому індекс USD, що зробив крок назад, – хороша новина для Brent. Ринок активно обговорює тему уповільнення швидкості монетарної рестрикції ФРС, зокрема підвищення ставки за федеральними фондами не так на 75, але в 50 б.п. у грудні, а також міркування чиновників FOMC на цю тему у листопаді. Разом з позитивною корпоративною звітністю та отриманням Ріші Сунаком посту прем'єр-міністра Британії це сприяє ралі S&P 500, покращує глобальний апетит до ризику та чинить тиск на долар США.
Динаміка нафти та долара США
До того ж, ринок акцій нині функціонує в режимі «погані новини від економіки – хороші для нас». У зв'язку з цим подальше уповільнення ділової активності, включаючи найшвидші темпи скорочення PMI у виробничому секторі США, стали вагомою підставою купити пайові папери і продати долар. Для нафти це стало палицею з двома кінцями. Індекси менеджерів із закупівель падають не тільки в Штатах, але і в Європі, і в інших регіонах, що додає негативу в скарбничку глобального попиту, що скорочується, на чорне золото. Водночас, на думку SPI Asset Management, ризики рецесії світової економіки та обвального зниження попиту завищені і, напевно, враховані в ціні. Навпаки, готове розпочатися у листопаді скорочення видобутку ОПЕК+ на 2 млн б/д і старт ембарго ЄС щодо російської нафти з грудня дозволять Brent повернутися до $100 за барель.
Динаміка морських перевезень російської нафти
МЕА вважає, що близько 80-90% нафти з РФ не підпадатиме під встановлену G7 цінову стелю, що є гарною новиною для світової економіки. Вона, як і раніше, потребує російського чорного золота. Натомість на думку Bloomberg, європейські санкції почнуть діяти не з початку грудня, а раніше. Обсяг морських постачань на тижні до 21 жовтня скоротився до мінімальної позначки із середини вересня.
На мою думку, ризики глобальної рецесії ще не повною мірою враховані в ціні нафти. Економіка США зберігає стійкість, незважаючи на найагресивніший цикл посилення грошово-кредитної політики ФРС за десятиліття. ВВП у третьому кварталі готовий зрости на 2,3%. Так, ймовірність консолідації північноморського сорту висока, проте він все ще може продовжити пік.
Технічно на денному графіку Brent має місце патерн Сплеск та полиця на базі 1-2-3. Рекомендую встановити відкладені ордери на покупку на рівні $94,8 та продаж від $88,8 за барель.