Від рівнів березневих піків золото втратило майже п'яту частину своєї вартості, і щоб відновити втрачений блиск воно повинно зробити неможливе – перемогти короля Forex. Звичайно ж, йдеться про американський долар, який змітає все на своєму шляху. Безліч проблем в економіках за межами США та агресивно налаштована ФРС дозволили індексу USD піднятися на 20-річний максимум. Сходження триває, що штовхає котирування XAUUSD вниз.
Для того, щоб дорогоцінний метал досяг дна, долар має досягти піку. У минулому це відбувалося тоді, коли темпи зростання світової економіки за межами США випереджали американські або ФРС вливала у фінансові ринки колосальні обсяги дешевої ліквідності. Ні того, ні того нині вдень з вогнем не знайдеш.
Федрезерв налаштований рішуче. Він готовий пожертвувати власними ринком праці та економікою, щоб зламати хребет високій інфляції. Терміновий ринок і прогнози FOMC припускають, що ставка по федеральних фондах зросте до 4,6%. Однак, дивлячись на наполегливе небажання базового CPI сповільнюватися, можна очікувати, що стеля у витрат по позиках виявиться ще вищою. Barclays прогнозує зростання до 5-5,25%. Якщо так і станеться, Індекс USD продовжить ралі, а золото – падати в прірву.
Динаміка золота та індексу USD
Збройний конфлікт на Україні, позачергові вибори в Італії, енергетична криза в Європі, потрясіння на фінансових ринках Британії, валютні інтервенції в Японії. Перелік шоків давно не був таким насиченим. Але ж висока інфляція та геополітичні ризики, як правило, створюють попутний вітер для золота. І дійсно, в березні воно підскочило понад $2000 за унцію на тлі бойових дій у Східній Європі, але потім без варіантів поступилося статусом основного активу-притулку долару США. І досі перебуває в його тіні.
Що може зламати спадний тренд по XAUUSD? Найімовірніше, рецесія в американській економіці. При такому розкладі ФРС або сповільнить процес посилення грошово-кредитної політики, або поверне його назад. На думку Goldman Sachs, «голубиний» розворот або перехід від підвищення ставки до її зниження накрутить вартість дорогоцінного металу на 18-34%. На мій погляд, поки це станеться, на небі зміниться багато Місяців.
Kotak Mahindra Bank вважає, що одним з чинників, які можуть уповільнити бійню на ринку золота, є підвищений попит на фізичний актив з боку найбільших покупців в особі Індії та Китаю. На їхню частку припадає близько 50% світового імпорту дорогоцінного металу. При цьому сезон весіль і Місячний Новий рік піднімуть інтерес до золота. На мій погляд, навряд чи. Коли ціни падають, воно переміщається із Заходу на Схід. Це звичайний процес, який переконує в стійкості спадного тренду по XAUUSD.
Технічно на денному графіку нездатність «биків» по золоту зачепитися за справедливу вартість на $1670 за унцію свідчить про їхню слабкість. Рекомендую зберігати акцент на продажу дорогоцінного металу в напрямку півот-рівнів на $1620 і $1580.