У четвер грінбек утримує свої позиції стосовно основних конкурентів після того, як днем раніше завершив торги практично без змін на рівні 113,17 пункту.
Оскільки долар зберігає стійкість, пара EUR/USD поки що не може зробити рішучий крок у будь-якому напрямку. У середу вона закрилася у флеті другий день поспіль, трохи вище за позначку 0,9700.
Єдина валюта не змогла отримати вигоду з «яструбиних» коментарів президента ЄЦБ Крістін Лагард. Вона повідомила, що Рада керуючих ЄЦБ обговорює питання щодо кількісного посилення (QE), і відсоткова ставка є найбільш відповідним інструментом у поточних обставинах.
Тим часом представник ЄЦБ Клаас Кнот заявив, що кінцева ставка в єврозоні може бути нижчою, ніж у Сполучених Штатах.
«ЄЦБ сприймається як менш рішучий банк у боротьбі з інфляцією. Це має тенденцію чинити тиск на євро. Крім того, енергетична криза залишатиметься обтяжливим фактором для євро найближчими місяцями», – зазначили стратеги Commerzbank.
Вони очікують на подальше зростання долара.
«Ми, як і раніше, відзначаємо потенціал зміцнення американської валюти. Це пов'язано з тим, що поточні рівні інфляції в Америці є настільки далекими від цільового показника ФРС, що зниження цін має бути дуже різким, щоб регулятор послабив свої агресивні темпи жорсткості політики», – сказали експерти Commerzbank.
Економісти DBS Bank вважають, що грінбек продовжить висхідний тренд до кінця цього року, а потім консолідуватиметься у 2023 році.
«Підвищення ставок ФРС, що продовжується, має зберегти долар сильним до кінця 2022 року. Очікуваний пік за ставками у США та пауза у циклі їх підвищення у 2023 році можуть охолодити USD, якщо тільки не виникне фінансовий стрес та жорстка посадка економіки», – заявили вони.
У середу долар зберіг силу, а євро марно намагався знайти покупців у середовищі, не схильному до ризику.
Індекс S&P 500 вчора закрився в мінусі шосту сесію поспіль і опустився до мінімальних значень з листопада 2020 року, близько 3577 пунктів.
Трейдери оцінювали протокол із вересневого засідання ФРС і чекали на вихід ключових даних про динаміку споживчих цін у США у вересні.
«Багато учасників наголошували, що ціна вживання надто незначних заходів щодо зниження інфляції, ймовірно, переважує вартість надто активних дій», – йдеться в протоколі з останнього засідання Федрезерву.
Хоча деякі члени FOMC висловили побоювання, що ФРС може зайти надто далеко і завдати шкоди економіці, більшість, мабуть, вирішила, що для центрального банку життєво важливо послабити інфляцію, навіть якщо це означає збереження високих ставок протягом тривалого часу.
«Саме цей наратив зберігає загальну "ведмежу" тенденцію для ризикових активів, а долар отримує підтримку, і ми не очікуємо, що вона зміниться раніше, ніж перший квартал 2023 року», – зазначили фахівці ING.
Ф'ючерси на ставку за федеральними фондами оцінюють більш ніж 80% ймовірність підвищення ставки на 75 б.п. у листопаді, але вже з грудня ринок чекає уповільнення темпів підйому ставки до 50 б.п., а у першому кварталі 2023 року – до 25 б.п. Передбачається, що на цьому цикл підвищення ставок в Америці завершиться. Проте свої корективи у ці очікування можуть внести свіжі цифри щодо споживчої інфляції.
Вчора вийшли нові дані щодо цін виробників у Сполучених Штатах, які перевершили прогнози аналітиків. Інвестори сприйняли це як тривожний дзвінок.
Індекс PPI у США у вересні зріс на 8,5% у річному вираженні та на 0,4% щодо серпня. Аналітики очікували на збільшення першого показника на 8,4%, другого – на 0,2%.
Стрибок інфляції до 40-річних піків цього року змусив ФРС швидко підвищувати ставку. Це призвело до обвалу S&P 500 приблизно на 25% та зростання долара майже на 18%.
Якщо свіжі цифри за споживчими цінами в США, які вийдуть у четвер, не нададуть аргументів для пом'якшення «яструбиної» позиції ФРС, ринки почнуть закладати в котирування очікування пікового значення ставки за федеральними фондами близько 5% у 2023 році.
За такого сценарію USD цілком може увійти до діапазону 115–120, що передбачає потенціал зростання на 2–6% від поточних значень.
Консенсус-прогноз аналітиків Bloomberg передбачає, що індекс споживчих цін у вересні в США становитиме 8,1% проти 8,3% у серпні.
У JPMorgan Chase вважають, що індекс споживчих цін у діапазоні від 8,1% до 8,3% у вересні буде негативним результатом для американського фондового ринку, оцінивши, що S&P 500 впаде приблизно на 2% у четвер за такого сценарію.
Поєднання високого показника споживчих цін за вересень, поганих результатів прибутку компаній за третій квартал і екзогенного шоку цін на нафту може призвести до того, що S&P 500 досягне 3300 пунктів, що є потенційним зниженням на 9% порівняно з поточними рівнями, зазначили стратеги банку. .
І навпаки, будь-які значення індексу споживчих цін нижче за 8,1% можуть призвести до значного зростання фондового ринку. Зокрема індекс споживчих цін нижче 7,9%, ймовірно, спровокує ралі на 2–3% у четвер, додали в JPMorgan Chase.
Це пов'язано з тим, що таке уповільнення інфляції зміцнить інвесторів на думці про те, що ФРС незабаром може відмовитись від агресивного підвищення процентних ставок, оскільки інфляція явно продемонструє ознаки уповільнення. Це також відчинило б двері для нового погляду інвесторів на можливість «м'якої посадки» економіки.
Сценарій «голубиного» індексу споживчих цін у поєднанні з несподіваним підвищенням доходів компаній може повернути S&P 500 на шлях тестування рівня 4000, що є потенціалом зростання на 11%, вважають в JPMorgan Chase.
«Ми думаємо, що будь-якого значення нижче 7,8% буде достатньо, щоб спровокувати рух до 4000, оскільки це, ймовірно, буде інтерпретовано як те, що показники інфляції починають реагувати на інші показники, що підготує ґрунт для більш "голубиних" сюрпризів. Крім того, ми могли б побачити, що терміновий ринок починає відмовлятись від ідеї підвищення ставки ФРС у 2023 році», – сказали фахівці банку.
При цьому центральним елементом звіту є базова інфляція, оскільки саме вона відображає, наскільки ефективно зараз політика Федрезерву справляється зі скороченням надлишкового споживчого попиту, який є чи не головною змінною в поточній жорсткій політиці ЦП.
Сильний показник базової інфляції, ймовірно, дозволить долару зберігати стійкість і залишить ризикові активи на чолі з американськими акціями і євро під тиском.
Слабкий показник базової інфляції, рівний 0,4% або нижче, швидше за все, викличе ралі американських акцій і призведе до послаблення долара, що підштовхне пару EUR/USD до зростання.
У Credit Suisse очікують, що пара EUR/USD протестує позначку 0,9500 на сильних даних щодо американської інфляції та паритет в іншому випадку.
"Ми прогнозуємо, що базова інфляція вийде відповідно до очікувань наших економістів, що дещо наближає ціноутворення до ще одного підвищення ставки ФРС на 75 б.п., і це залишає можливість подальшого зміцнення долара", - повідомили експерти банку.
«З іншого боку, слабкий показник базової інфляції, наприклад, 0,2% м/м або нижче, ймовірно, зіграє на руку черговому стиску коротких позицій та розпродажу долара, оскільки ринок може відреагувати на це переглядом своїх очікувань на користь підвищення ставки ФРС. на 50 б. у листопаді», – додали вони.
«Щодо пари EUR/USD, ми очікуємо, що сильні дані щодо інфляції в США відчинять двері для тестування рівня 0,9500 і далі – до наших мінімальних цінових рівнів на 4-й квартал у районі 0,9200. Тим часом слабкі дані ризикують зумовити тестування паритету та нашої стратегічної "зони продажів" у діапазоні 1,0000–1,0200», – заявили у Credit Suisse.